德银巨亏背后：危机从未走远

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 包涵 北京报道

　　德意志银行的最新财报吸引了全球的目光。

　　这家德国最大的银行因其2013年四季度财报公布巨亏11亿欧元，而导致公司股价20日跌幅超过5%，连累德国股市也下跌0.28%。跌人眼镜的业绩令之前预测其四季度可能盈利9.51亿美元的分析师们哑口无言。

　　在此之前，曾有传闻称某国际评级机构可能会在近期下调德国的3A主权债信用评级，德银的亏损无疑让欧洲市场变得更加风声鹤唳，也导致了本就持续走软的欧元汇价，处境更加艰难。

　　德银的巨亏像一面镜子，折射出欧洲经济对银行的依赖性。这面镜子也同时提醒我们，金融危机从未真正地远离过欧洲银行。

被迫转型

　　总部设在法兰克福的德意志银行，是为数不多的能够在全球范围内与美国的摩根大通、高盛等金融巨头相抗衡的欧洲银行之一，其货币交易业务也是全球最大的。

　　正是这样一家给全欧洲带来信心的银行，却在最近突然被曝出要为自己捅下的诸多娄子买单。上个星期就有消息传出，因为德银低价出售不良资产带来的损失可能远超投资者预期，公司高管可能要发布业绩预警。当时德银股价为此跌去了3%，可该银行并未出面进行回应。

　　悬念很快就揭晓了。本周，在德银最新公布的四季报中，高达11.5亿欧元的税前亏损几乎超出了所有分析师的预期。更让人始料未及的是，亏损的理由并不止一个：常年占据德银利润半壁江山的投行部门利润在四季度发生锐减，因为一段时间以来，全球投资者移出债券市场转而进入蓬勃发展的股市，让专注于债券及其他固定收益证券的德银受到严重打击；与此同时，该银行诉讼支出也高达5.28亿欧元，有数据显示，其2013年罚金和清算的总账单甚至达到了25亿欧元。

　　为了缓解市场对四季度巨亏事件的关注，德银提前公布了年报数据。数据显示，德银2013年全年的税前利润仍为20.7亿欧元，较2012年上升了8.14亿欧元，净利润则为10.8亿欧元，增加了3.15亿欧元。但即使是这20.7亿欧元的全年利润，也比分析师之前的预期低了一半。

　　“尽管这次面临亏损，未来也还要面对挥之不去的金融危机阴云、长长的诉讼清单，甚至监管机构的压力，但2014年仍可被视作是解决这些问题的转折之年，公司已经在削减成本。”德意志联席CEO Anshu Jain在本周一的电话会议上透露。

　　如果真如他所说，德意志银行也是转机中的欧洲银行的重要组成部分，那这对欧元区无疑是一个好消息，因为信贷的稀缺已经让这里的经济增长接近停滞。

　　“不过德意志银行或它的竞争对手巴克莱、汇丰等银行的复苏，需要建立在亚洲、美国和欧洲的增长的基础上。所以我预计很多在欧洲做了大量的商业贷款和消费贷款的中型银行今年仍将继续面临挣扎。”苏黎士大学金融教授Kern Alexander分析称。

　　在这个转折之年，没有“余粮”的德银也不得不开始转型。据悉，目前该行已开始着手重新制定全球战略目标，旨在将经营重心从规模转移至盈利能力上。此外，由于德银债券业务的衰退是结构性的，未来他们将把业务重心从欧洲转向更有活力的美国市场。

　　至此，德银为何冒着亏损的风险也要抛弃那些股本回报率不足的业务，似乎有了答案。

危机从未走远

　　德银的亏损之所以令市场如此惊恐，是因为在很多方面，它的欧洲同行还不如它。作为欧洲银行的领头羊，德银的情况不可避免地被视为欧洲银行爆发集体危机的先兆。也因为如此，周一在德银大跌的过程中，巴克莱和汇控的股价也遭到牵累，分别下跌2%和近1%。

　　2013年6月时，美国银行业监管机构FDIC副主席Thomas Hoenig曾公开抨击德意志银行的资本金水平“非常可怕”，他认为从杠杆率来看，德银是全球的跨国银行中最糟的。

　　可发生在德银身上的问题在欧洲银行中也是普遍存在的——目前几乎所有的欧洲银行都在努力满足新的巴塞尔的资本要求。这个新的要求促使银行剥离资产，危机不再那么容易出现，同时收入和利润也将大幅降低。在可预见的未来，德银的案例绝非个案。

　　实际上，欧洲的情况与美国相比本就有很多特殊的地方。在欧洲，银行的状态对其经济至关重要，因为欧洲企业比美国企业更加依赖银行信贷。相比美国，欧洲显然缺乏一个面对那些市场规模小、风险较高的公司开放的一个充满活力的公司债市场。

　　种种迹象表明，新规将使得信贷紧缩的问题在意大利和西班牙等国家变得更加尖锐。

　　巴塞尔银行监管委员会也没想把欧洲逼上绝路。12日，该委员会表示将允许全球银行监管机构放宽对银行的杠杆率要求。

　　“这是巴塞尔委员会灵活机变的一个好例子。问题是，面对这种机变，银行要怎么调整？难道新规只是把他们处理不良资产这个避无可避的问题的解决时间稍微推后了那么一点点吗？”Kern质疑。

　　德银的例子说明，危机从没有停止光顾欧洲。不过，尽管德银的暴跌拉低了德国股市的点位，却并没有拉低人们对德国经济的信心。

　　德国智库ZEW最近公布的数据显示，德国经济景气指数为61.7，较上个月创7年新高时的数据下降了仅0.3；尽管不及预期，但和历史均值24.4相比，依旧维持在一个较高的水平，显示投资者对于德国经济的充足信心。

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