新股扩容节奏加快

    上周，上证指数围绕2000点反复争夺，但就是不破。不过，创业板指却借着上证指数护盘的东风反复强势，再度呈现冲击历史高点的态势。难怪有观点指出，如果关闭主板，只剩下创业板与中小板，中国股市将笑傲全球。

    对于上周A股的走势来说，主要是因为新股扩容节奏加快，使得存量资金开始重新审视当前的资金面。因为，沪市日均600亿元的成交量，显然是不能够支撑起指标股的强势。所以，越来越多的资金开始考虑到抱团取暖的操作策略。因此，纷纷涌向创业板、中小板等小市值品种。如此就形成了银行股、地产股等传统产业股持续低迷，且越来越低。但创业板的智能机器人、智能穿戴、智能家居、LED等概念股轮番炒作，个股行情高潮迭起，导致了创业板指愈来愈强的格局。这就改变了以往A股市场的生存思维。

    因为资金的流向一般都是从高估值流向低估值，但从近一年来的走势来看，资金是反向流动的。比如，沪深300指数的平均市盈率去年一度是在10倍以上。但是，在今年年初，持续低迷后的沪深300指数只有8.26倍。但创业板指则从去年初的30倍持续涨至目前的57.43倍。说明了资金是从低处流向高处。    

    之所以如此，并不是证券市场的逻辑改变了，而是因为投资者对股票市场的认识更进一步了。即股市的魅力并不在于是否估值便宜，而是在于未来的股价想象空间、讲故事的能力。这恰恰是主板市场的银行股、地产股所缺乏的，也恰恰是创业板、中小板上市公司所拥有的故事。银行股、地产股代表着过去的经济发展模式，在居民居有定所的大背景下，地产股的故事已经过时。但是，智能家居、智能穿戴、机器人、LED等产业的故事则刚刚开始，因为他们契合了我国未来一段相当长时间的经济、居民诉求。所以，资金涌向新兴产业股，从而导致了银行股、地产股持续低迷，而创业板指持续强势的格局。

    正因为如此，本周2000点破与不破，的确说明不了什么问题。比如说1999点与2001点，在证券市场的发展史上，究竟有什么本质不同，很难说。破了2000点，A股还是低迷市，还是迎接不了拐点的来临；仍然在2000点撑住，也并不意味着多头有望重新掌握主动权。

    更何况，2000点只是一层窗户纸，毕竟当前指标股的压力有增无减。尤其是银行股、地产股等传统产业股。比如说当前媒体关注的中诚信托30亿矿产信托的问题，引发了各路资金对当前整个信托业、地产业的反思，所以，此类个股在近期仍然难有大的质的改变。再比如说，当前余额宝等理财产品的增长势头迅猛，余额宝居然向3000亿元目标迈进，这是一个惊人的数字，意味着银行的活期存款已经迅速减少，资金成本陡然增加。另外，关于银行业中间业务的收敛等相关报道也在影响着银行股的未来估值预期。据此，可以讲，2000点在下周破的概率极高。而且，破了之后，市场的低迷格局也难以改变。

    不过，市场的结构性机会依然乐观。主要是因为资金抱团取暖，使得小市值品种反复活跃。所以，在操作中，尚不至于过分悲观，在看淡主板市场的同时，应积极关注小市值品种的投资机会。 （金百临咨询 秦洪）