基金打新路径调查

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 盛青红 广州报道

    IPO开闸宣言引来无数资本，在打新战役拉开序幕的前夜，各路机构已然打起了一场没有硝烟的“粮草储备战争”，以备抢夺更多的打新资源。而素有“平民化打新渠道”之称的公募基金也开始在打新路上布局。

    “本轮IPO企业质量大幅提升，拟上市公司行业涨幅居前。经历了财务专项检查和近1年的漫长等待，剩下来的企业业绩值得期待。”广州某大型基金公司债基经理接受记者采访时表示。

    “打新对基金公司本身和投资者都是有利可图，没理由不参与。”深圳一大型基金公司相关负责人对记者表示，“我们公司没有上报打新产品，但是专户和存量混合型基金都已预留仓位参与打新。”

    记者通过调查采访发现，一条连接债基、混合型基金、专户产品的公募打新路径图已经浮现。

债基巧设5%参与打新

    从基金投资范围来看，可以参与打新的公募产品主要有一级债基、二级债基、股票型基金和混合型基金。其中一级债基也素有“专职打新基金”之称，但自去年7月监管层取消一级债基网下打新资格之后，追逐打新收益的一级债基纷纷沉寂，而二级债基则被称为“唯一能参与新股申购的债券基金”。

    记者查阅公开资料获悉，近期宣传口号为“打新利器”的汇添富新收益债券型基金规定20%的资产可用于参与一级市场打新，从契约上来看属于二级债基，不过与二级债基不同的是，该基金通过二级市场直接买入股票资产不得超过基金资产的5%。此外，近期结束募集的华富恒鑫债券基金也设定，最高可以持有20%通过“打新”获得的权益类资产，并且同样只能以不超过基金资产5%的投资比例在二级市场。

    其实早在今年4月份，富国基金就推过类似产品富国信用增强债基，并打出了“国内首只打新二级债基”的宣传口号，但在股票仓位设置上却有别于普通的二级债基：参与一级市场不超过基金资产的20%；通过二级市场直接买入股票或权证，所占比例不超过基金资产的5%。当时就有业内人士担忧富国开先河，后续会有很多债券基金效仿，果不其然。

    另外一位不愿具名的基金分析师则对记者直言，这就是一级债基为了绕开监管而特意做的改动，“有很多投资者不喜欢投资二级债基，就喜欢投资一级债基打新，但是一级债基又被限定打新，所以才引出了现在这种设定，向上申报名义上是二级债基，但又不向二级市场投资或者是投资很少。”

    根据证监会最新披露的基金审批表也可发现，多家基金公司上报了二级债基。

最强子弹：新型混合型基金

    近期记者在调研券商营业部时发现，多位理财经理将混合型基金推介为公募最适合打新的产品，“我们现在有一款新发行的灵活配置混合型基金，股票仓位在0-95%，非常灵活，可以预留最大限度的资金参与打新。”安信证券某营业部的理财经理向记者介绍。

    据记者获得的一份小型基金公司推出的混合型基金推介材料显示，一级债基和二级债基最多只能动用20%的资金打新，相比之下，股票仓位没有限制（0-95%）的灵活配置混合型基金才能让打新策略充分发挥。

    去年11月，监管层就对混合型基金股票仓位限制进行松绑，创新型混合型基金股票仓位放松至0-95%。

    如果单纯从打新资金运用量及灵活度来看，股票仓位最灵活的混合型基金则是打新的最强武器。“在拥有打新资格的三类基金产品中，股票型基金最低股票仓位必须控制在60%，还得预留5%的现金应对赎回，所以最多只能动用35%的资金打新；而债券型基金最多则只能动用20%的资金打新；普通混合型基金的股票仓位下限在30%，所以最多只能动用70%不到的资金去打新；而创新型混合型基金则最多可动用95%的资金去打新。”深圳一小型基金公司相关负责人对记者解释称，“打新股的话，你能运用的资金越多，效率就越高。”

    据上述深圳小型基金公司负责人统计称，目前行业内股票仓位设置在0-95%的创新型基金仅有30多只。

    记者了解到，多家基金申报了灵活配置混合型基金。“大家都希望能够在年底前推出，抢上IPO开闸的首批新股。”前述不愿具名的基金分析师称。

监管抑制 定制产品或难产

    最近一款来自国泰基金、宣传为“专职打新”。其实细究看来，这款所谓的“专职打新”基金就是创新混合型基金，股票仓位在0-95%。

    “如果IPO停了呢？那它也只能去投其他股票或者债券了。”华泰证券基金分析师王乐乐分析称，“其实其他创新混合型基金也可以这么操作。”

    不过记者从前述深圳大型基金公司相关负责人处了解到，近期监管层对专职打新或者定制打新类基金比较抵触，怕引起投资者对新股的过度炒作。

    “看监管层的意思是，不希望基金公司上报那些专门打新的公募产品，对于那些重仓打新的产品，在审批上应该是特别慎重的。”前述深圳大型基金公司相关负责人接受记者采访时表示，“所以我们也没上报专门打新的基金，但是不代表不参与。打新肯定是会参与的，通过专户或者股票型、混合型基金都会去获取打新资源。”

    鹏华基金人士也向记者表示，没有特别准备专门打新的公募产品，但是专户会联合银行渠道推出一些打新产品，“我们现有的债基、股基和混合型基金也是可以参与打新的。”

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