券商围剿新三板扩容盛宴

作者：曹丹

来源：华夏时报

发布时间：2013-09-13 23:58:00

摘要：在证监会出台新三板具体方案的前夕，此前不温不火的新三板瞬间得到热捧，关于新三板的各种推介会、宣讲会在全国各大高新区、产业园如雨后春笋冒出来，甚至一些小城镇也因此热闹起来。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者曹丹深圳报道

在证监会出台新三板具体方案的前夕，此前不温不火的新三板瞬间得到热捧，关于新三板的各种推介会、宣讲会在全国各大高新区、产业园如雨后春笋冒出来，甚至一些小城镇也因此热闹起来。

然而，本报记者在采访中发现，在新三板如火如荼的背后，许多资质好的企业仍处于冷眼旁观，他们即使现在签约，未来变卦的可能性也很大，据西部证券场外市场部总经理程晓明透露，目前与券商签约的有1000家左右的企业，目前还处于摸底阶段，“但券商在新三板业务基本处于亏损状态，积极布局是为了后期盈利。”

券商抢食战

在新三板扩容至全国的前夕，各大券商加快步伐，紧锣密鼓地布局，以提前抢占市场份额。“新三板门槛不高，在盈利上对企业没有要求，扩容后可能会出现排队的情况。”招商证券的一位场外市场部工作人员对本报记者表示。

截至目前，新三板挂牌的企业有309家，主办券商达到77家，但是券商在这方面还根本无法实现盈利，高成本无法覆盖。“一单新三板业务工作量不比IPO小，收费却在80万到120万之间，还不能覆盖人力成本，处于亏损状态。和上千万的IPO保荐承销费，投行是看不上新三板业务的。”上述招商证券的工作人员表示。为了节省差旅费用，大型的券商一般都发挥各地营业部的优势，就近和企业、项目对接。

尽管新三板业务处于亏损状态，各大券商还是跑马圈地，在项目储备上不甘落后，因为这是新增的业务，如果不抢先布局，未来有利可图时便无法分食。所以券商为了提高未来在这一块业务上的竞争力，加紧进行了企业的筛选，精选盈利性企业成了大型券商们的共识。

9月11日，国信证券一位场外市场部的项目总监正在惠州，参加火热的新三板宣讲会。“不是什么企业都能上新三板，我们对企业还是有些要求，一般会看规模和利润，选择盈利能力较好以及规范性较强的企业。”上述项目总监表示，新三板让企业实现了资本市场的弯道超车，不过后期的业务，比如做市商等，资质较好的企业会更有优势。

一些券商为了抢地盘，不盈利的企业也会列入他们的名单。“不盈利的企业，我们也不是不关注，会往后放一放，首先选择盈利的企业。”南方某大型券商深圳地区的一名业务主管对本报记者表示，深圳这边储备的项目有20多个。“我们总共签约了六七十个项目，挂牌费为80万到100万。”金元证券场外市场总部总经理陈永飞对本报记者透露，在企业上也是有所挑选。

在项目储备上，一些竞争力较小的中小型券商会大打价格战，试图拉拢企业，而大券商的管理相对规范，有时防不胜防。“我手上曾有个企业就被抢走了，我报价80万，有个小券商报价却65万。”前述招商证券的工作人员感慨，没办法，报价太低，只好不做这单业务。

政府热企业冷

新三板对企业的吸引力究竟有多大？“我非常关注新三板，但今年暂不考虑，很担心适得其反。”东莞一家科技公司的总经理对本报记者表示，新三板每年要收管理费，还要年审，麻烦。而且很多信息要公开，受到的限制比较多，融资又有限。“公司好的话还可以通过PE/VC融资，程序没那么复杂。”

目前，上述总经理的公司地址准备搬往东莞松山湖园区，“靠近政府支持的园区，以后享受的优惠政策会多点，融资渠道也会更顺畅。”上述总经理表示，是否上新三板还要再等等。

与券商一样，一些地方政府机构也对新三板业务表现出激情无限，但对于盈利和资质较好的企业来说，是先上新三板，还是未来直接上IPO？这是一个两难的选择。而且新三板带来的隐形成本，如报表的年审及公司规范要求等增加的成本，对本来规模小的企业来说是一个沉重的负担。

“我们已经准备好了，正在等政策落地，有20多家企业即将挂牌。” 深圳高新区发展促进处赵大治对本报记者表示。对于这一即将挂牌企业的数量，赵大治较为满意。

各地都在轰轰烈烈地备战新三板扩容，出台各种补贴优惠政策。比如深圳补贴是180万元、惠州150万元，而东莞更是高达200万元。企业上新三板的主要成本是挂牌费和股改费，一单新三板业务三大中介机构总共收取的费用在80万到120万元之间。表面上看来，企业可以实现零成本挂牌，因为政府的补贴费用可以抵消企业上板所需要的费用。但是日后企业每年会计年审以及规范化运作的成本增加，使得企业对新三板望而却步。

比如，企业会计规范之中的补税，就阻碍了一些企业上新三板，“补税可能几十万到几百万不等，很多企业就不愿上新三板，又融不到资还要补税，划不来。”一位券商的场外市场部的高管建议企业不补税，晚一两年申报新三板。

“企业除了考虑税收的问题，最重要的一点是变成一个公众公司，隐形成本很高，包括营销体系、客户采购方这些信息全部公开，对产品的毛利率还是有不利的影响。”上述高管表示，即使和券商签约，后期变卦的可能性还是很大的。

券商在选择企业的时候大多数会倾向具有盈利能力的企业，而具有盈利能力的企业又倾向IPO。在尴尬的现实之下，券商们说服这些企业上新三板成了一道难题。