次新基金公司生死劫
摘要：随着公募准入门槛的放开，基金牌照红利渐行渐失，过去10年的公募行业是快速、辉煌前进的，而进入“后10年”的公募行业或将进入“失去的一代”。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 盛青红 广州报道
随着公募准入门槛的放开，基金牌照红利渐行渐失，过去10年的公募行业是快速、辉煌前进的，而进入“后10年”的公募行业或将进入“失去的一代”。
东方证券近日向证监会提交公募业务申请材料，8月或拿批文，这让公募的竞争走出围城，陷入更加白热化的状态，但这不能阻碍各方机构进军公募的决心。
根据证监会最新披露的数据显示，截至7月31日，有7家基金公司提交申请材料，走在苦候批文的路上，而等待他们必须面对的现实却是：2010年成立以来的13家次新基金公司规模徘徊在50亿元以下，深陷亏损怪圈，面临股东层面和人才流失的双重压力。
接受记者采访的多位次新基金公司高管均认为，基金业的前10年发展是非常快速的，特别是2007年的超常规发展，但次新基金公司背负着更多的包袱，面临更复杂更多元化的市场环境。
亏损怪圈
2007年公募行业的超常规发展成就了一批基金公司。据iFind数据统计显示，2005年成立的汇添富、工银瑞信、交银施罗德基金公司在短短4年不到的时间不仅扭亏为盈，更是获得巨额回报，在2008年底分别获得净利润3.13亿元、1.94亿元、6.52亿元。
“工银瑞信们”的发展更是给予更多后来者无限的想象空间，只是历史不会原地踏步，经历了前10年“恶补式”成长轨迹的公募行业进入了“60后亏损”时代。
记者通过梳理自2010年至2012年底成立的13家次新基金公司发现，成立已达3年的纽银梅隆西部基金、浙商基金仍未能扭亏为盈，并且还面临着高管流失的困局。
2010年7月成立的纽银梅隆西部基金规模仍未攀上30亿元线上，公募产品维持在4只。据西部证券2013年半年报显示， 今年上半年仍亏损1925万元，相比2012年底1331万元的亏损额度继续扩大，而为了解其生存之困，2013年股东继续向其注资1亿元。
据浙商基金内部元老级员工向记者透露，浙商基金2012年底亏损近4000万元，2013年上半年亏损幅度缩小。浙商基金成立于2010年10月，目前旗下管理4只公募产品，资产管理规模48亿元左右，其中公募规模11亿元上下，非公规模达30多亿元。
“扭亏任重而道远啊，来自股东的压力很大。”富安达基金市场部人士向记者吐露。富安达基金成立于2011年4月，2011年底总资产为1.2亿元，净资产为1.1亿元,净利润为-5105万元;2012年净资产为1.96亿元，继续亏损3878万元。
而以“保公募、重专户”为发展策略的财通基金也是连续烧钱，2011年底营业收入为292万元，亏损6384万元；2012年底营业收入2470万元，亏损5367万元。
2011年成立的方正富邦当年就亏损3434万元，长安、国金通用、安信基金2012年底分别亏损3311万元、4575万元和4750万元。
除了深陷亏损泥潭，人才流失也是次新基金公司无法绕过的困境。记者统计发现，最早发生变动的是长安基金总经理曹阳，他于2012年5月离任；2012年年中，方正富邦首位掌舵者总经理宋宜农挂靴；2012年7月，任职国金通用总经理位置仅8个月，王文博宣告离职；2012年底，纽银梅隆首位总经理胡斌辞别；2013年4月，财通基金总经理陈升告辞而去；2013年5月平安大华投资部总经理颜正华离职……
“要烧得起钱，守得住战略，能成功突围的可能性还是比较大的。就怕战略短视。”2013年成立的中原英石基金公司一高管接受记者采访时表示，“有好的战略规划和目标分解，一般3年也能实现盈亏平衡。”
浙商基金总经理周一烽也指出，在原来制度建设下面产生的基金业态可能并不是一个符合发展规律的业态，在目前的业态架构下，新的基金公司根本无法和私募等等其他类型的基金管理公司进行竞争，“因为背负的包袱本身就很重。”
子公司搏出位
基金行业发展10余载，到目前进入一个瓶颈期，特别是对于次新基金公司来说，发展更难，所谓穷则生变。去年6月底证监会下发《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则修订草案，允许基金公司以子公司形式开展特定资产管理业务，这让徘徊在生死边缘的新基金公司找到了一块浮萍。
德邦基金公司总经理易强就曾道出了很多次新基金公司高管的策略思路，“相比一些大型基金公司，次新公司在专户新业务方面可能更容易起步。未来，在传统产品无法与老牌基金公司抗衡的情况下，专户将成为次新基金公司战略发展的重要突破口。”
记者在梳理前述13家次新基金公司脉络时发现，除了纽银梅隆西部基金和安信基金尚无成立基金子公司之外，英大基金正在筹谋成立子公司，另外10家已经成立基金子公司。
据记者了解，自去年5月，平安大华发行固定收益增强1号特定客户资产管理计划以来，公司至今已发布4个专户计划；平安大华基金子公司也可谓迅速，公司拿到牌照仅半年，专项资产管理计划已达5个之多。
“现在公司重心确实放在专户子公司层面，业务方面发展也相对不错。”记者在与平安大华资管部人士交流时获悉。
而资产管理规模不足10亿的富安达基金业也在布局专户子公司业务。今年1月7日获批成立的子公司富安达资产管理有限责任公司正在招兵买马，“富安达基金子公司业务刚刚起步，摸着石头过河，不过业务开展起来估计有点难度，现在做了一两单，规模不大。”富安达渠道部人士向记者坦言。
不过借道子公司来突围，对于次新基金公司到底是救命稻草还是饮鸩止渴？一位曾在嘉实基金子公司做过产品设计的中层向记者透露了他的心声，“在基金子公司干，睡得不踏实，那么高的杠杆率，出事了怎么办，而子公司的注册资本又那么少，通道费也覆盖不了风险。”
放下包袱
公募业后10年或是一段“舍去”的发展轨迹，次新基金公司必须学会放下包袱，舍去才能获得长足的发展。
据深圳一家刚成立的基金公司高管向记者测算，一家基金公司要成立，必要岗位起码需要50人。而记者了解到的一个情况是，管理2700亿资产规模的摩根士丹利新加坡总部，他们包括总经理、前台在内的员工只有50人左右，研究员由卖方机构提供。
周一烽曾指出，“我们目前的基金公司，麻雀虽小五脏俱全，前、中、后台包括我们的买方研究和卖方研究根本分不清楚，包袱太重了。”
《新基金法》实施以后，新基金公司不但面临更多的入侵者，还面临更多元化的市场环境，这种多元化将不限于经营多元化，组织方式也将出现多元化趋势，比如招商基金正在推行的“合伙制”组织形式。
2013年成立的新基金公司或许正是看到了这种趋势。
“量化对冲、绝对收益专户先行，择机发行公募产品。”这是今年年初刚成立的中原英石基金公司选择的发展策略，而这也是目前很多新基金公司的策略方针：专户先行，公募择机。
“靠天吃饭的模式已很难前行，有拼爹能力的基金公司仅是少数，剩下的就是选择具有相对优势的发展方向了。”前述中原英石基金高管对记者分析称，“有较好盈利模式的专户，规模在50亿以上就可实现盈亏平衡。”
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