“一场被动的收购”
摘要：继索尼爱立信之后，又一家合资龙头——诺基亚西门子也将作别历史舞台。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张晓斌 北京报道
继索尼爱立信之后，又一家合资龙头——诺基亚西门子也将作别历史舞台。
7月1日，诺基亚与西门子两大公司联合宣布，诺基亚将收购西门子在诺西所持有的50%股份，交易完成之后，诺基亚将全资控制诺西，并更改该公司名称和品牌，而西门子将从合资公司“除名”，并获得一笔17亿欧元的分手费。
虽然分手之前诺西已经实现盈利，甚至占据了诺基亚整体业绩半壁江山，但有业内人士指出，诺西业绩改善只能算“回光返照”，诺基亚自身手机业务尚在烧钱挣扎，再加上被动接盘诺西，复兴之路只会更加坎坷。
诺西七年之痒
7年前，诺基亚与西门子将各自的网络通信业务打包，组建诺基亚西门子公司(以下简称“诺西”)，并企图冲击全球电信设备商龙头地位，但终未能熬过7年之痒。
对于诺基亚和西门子“分手”的消息，7月1日，诺基亚中国方面向《华夏时报》记者证实，总部已经公告，将以17亿欧元收购西门子持有的50%股份，但至于是否会有人员裁减或者合署办公，目前还没有相关的消息披露。
而诺西方面则表示，“一切解释权归诺基亚。”此外，诺西中国企业传播部同时向记者表示，“诺西中国4G竞标不会受到影响，目前公司正在全力参与。”
作为电信设备市场为数不多的玩家，诺西可谓衔玉而生。
2006年，彼时如日中天的两大巨头，诺基亚和西门子两家公司宣布合并各自的网络业务，组建“诺基亚西门子”，发力电信设备市场。新公司家底不菲，当时的合并年销售额即有160亿欧元，仅次于爱立信和阿尔卡特朗讯。而在当时，两大“家长”的期待就是争夺市场第一。
遗憾的是，诺西成立以后，因电信市场竞争激烈、经济危机等多种原因，长期陷于亏损，同时，公司又不停地陷于整合难题，除了来自两大母公司系统员工，2011年，诺西又“收编”了原摩托罗拉系统员工，多股力量熔于一炉。这也导致诺西成立6年来，进行多轮裁员以提升效率和缩减开支。
更为严重的是，由于长期亏损，两大母公司渐渐失去投资热情，甚至开始谋求退出之路，不管是诺基亚还是西门子，都曾经接触过多家私募公司，可惜一直未能达成协议。随着诺西合资公司6年合约期满，两大母公司未继续续约，相反，双方达成了一个“松绑”的协议，“这两大股东可以在未经对方批准的情况下自由处置股权，对方不再具有一票否决权。”
值得注意的是，尽管双方均有退出意愿，但西门子在诺西一事上早就游离。2007年诺西成立不久，即有传闻称西门子退出。近些年来，西门子更是多次表示，电信行业已变得日益艰难，不管是对电信运营商还是设备商，都是如此。西门子CFO乔·凯瑟尔去年11月更是直接表示，“应当尽量避开这一行业。”
对于此次诺基亚收购西门子股份，资深TMT专家曾韬认为，这更像是一次被动的收购。“不同于主动发起的、为战略服务的收购行为，诺基亚收购诺西，很重要的原因是西门子想甩包袱。”
诺基亚中国方面则对此拒绝置评，称“一切以总部公告为准”。
17亿欧元的压力
在西门子极力想退出的同时，诺基亚却显示出了对诺西的某种依赖。
虽然诺西是独立子公司，但财务报表却是计入诺基亚系统的。记者查询诺基亚财报发现，由于手机业务孱弱，诺西部门在诺基亚总体销售比重不断提升，2010-2012年占比分别为29.83%、36.32%、45.66%。同时，手机业务比重为68.64%、61.93%、51.98%。2012年第四季度，诺西部门销售比重一度超过了手机部门，而截至2013年一季度末，诺西部门总体销售比重已达到47.92%，基本上占据诺基亚报表半壁江山。
在报表上，诺西部门自2012年第二季度盈利之后，开始成为诺基亚的“功臣”。2012年，诺西息税前利润为7.78亿欧元，运营利润率达到5.6%，而设备和服务部门则为亏损，运营利润率为-4.5%。
然而，对于深陷困境的诺基亚而言，17亿欧元绝不是一个小数目。根据诺基亚与西门子达成的协议，此次交易总额为17亿欧元，其中12亿欧元在交易完成时以现金支付，交易预计在2013年第三季度完成。剩余5亿欧元由西门子提供担保贷款，在交易完成后1年内支付。
诺基亚公告称，12亿欧元现金部分已获得银行融资支持，不过没有透露具体支持银行有国外媒体称，此次为诺基亚提供12亿欧元资金支持的是摩根大通。
根据诺基亚透露的数据，截至2013年一季度，其现金总量为101亿欧元，净现金为45亿欧元，其中净现金较上个季度环比增加了1.2亿欧元；而在当季增加的净现金中，诺西贡献了2.1亿欧元，可谓名副其实的“现金奶牛”。
不过业内人士认为，诺西的盈利改善，更主要是由于实施了一系列重组计划，尤其是2011年底，诺西宣布裁员1.7万人，每年削减运营成本10亿欧元。同时，诺西在专注“移动宽带”战略同时，也在着手出售各项非核心资产。
随着诺基亚宣布收购西门子持有的诺西股份，新一轮诺西资产出售的传闻又风生水起。芬兰媒体称，诺西正计划出售向部分OEM厂商其制造和生产业务。
对此，诺西CEO拉吉夫·苏立表示，“我们一直在寻求通过多种方法，使公司变得更加高效，但关于诺西制造或生产业务的传闻，目前还没有任何决议。”
接盘后的猜想
虽然接盘诺西，但诺基亚似乎并不急于整合。
部分分析人士猜测，由于目前网络业务成为诺基亚财务“现金流”，诺基亚接盘之后，可能会继续发力网络业务，甚至可能出售手机业务。
但诺基亚CEO埃洛普已明确表示，收购诺西股份并不意味着诺基亚战略调整，交易完成之后，诺西将更改名称和品牌，但作为诺基亚的全资子公司，将继续独立运营，同时，不排除未来上市或者出售可能。“我们一贯主张，诺西的未来是开放的，有一系列的选项。”埃洛普表示。
但对于仍在“燃烧平台”的诺基亚来说，除非有更加精妙的资本运作，短期之内，其将面临双线操作的困难，不管是消费者业务还是运营商电信业务，都已是红海一片。
在网络设备市场，诺西苦斗多年，最终还是回到了第三的位置。Gartner统计数据显示，截至2012年底，诺西在移动网络设备市场份额为15%，落后于爱立信和华为两大对手，两者市场份额分别为35%和17%。截至2012年底，诺西销售额为138亿欧元，而成立之初，其合计销售额为160亿欧元。
在终端业务方面，诺基亚面临激烈的市场竞争，辉煌早已不再。Gartner报告显示，2013年第一季度，智能手机市场三星居首，市场份额30.8%，苹果市场份额18.2%位居第二，后面是LG、华为和中兴等厂商，而诺基亚则远在上述厂商之后。
2013年第一季度，诺基亚Lumia智能手机出货达到了560万部，是诺基亚转向Windows Phone平台以来的最好成绩，但与对手动辄数千万部的出货量相比，Lumia的快速增长被完全掩盖。
除了竞争对手的挤压外，Lumia还面临自身“成长的烦恼”。根据诺基亚披露的信息，在与微软合作两年后，在剩余的协议期限内，诺基亚向微软支付的专利费用，将超过微软给予诺基亚的支持费用。
“两大领域，诺基亚都未能占据核心竞争位置，未来前景不乐观。”曾韬甚至认为，收购诺西，将会加速诺基亚的没落。“短暂的盈利无法改变诺西的衰败，这不是一块优质资产。”
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