平安证券的自我“革命”
摘要：中国证券业第一个针对上市公司造假成立的投资者利益补偿基金成立，这是中国资本市场的进步，只不过是以血的教训和累累损失为代价。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 盛青红 深圳、广州报道
中国证券业第一个针对上市公司造假成立的投资者利益补偿基金成立，这是中国资本市场的进步，只不过是以血的教训和累累损失为代价。
5月10日，深圳小雨霏霏，丽丝卡尔顿酒店4楼宥融厅气氛凝重，平安证券董事长杨宇翔携总经理何善文、副总经理周强、合规总监吴伟出席，宣布出资设立万福生科（300268.SZ)虚假陈述事件投资者利益补偿专项基金（下简称“专项基金”），用基金财产先行偿付符合条件的投资者因万福生科虚假陈述而遭受的投资损失，基金规模为人民币3亿元，存续期为2个月。
几乎同时段，证监会在新闻通气会上公布，对平安证券给予警告，罚款金额7665万元，并暂停保荐资格3个月等。
“不管证监会如何处罚，我们都会接受。现在平安证券管理层和全公司的共识是，以后会更审慎经营。”杨宇翔诚恳地说道，“平安证券也不会放弃成为一流投行的决心。”
平安证券的自我救赎正在开始。
自掏腰包3亿
赔偿投资者
据记者获得的专项基金材料显示，从2011年9月14日起至2013年3月2日期间买入万福生科股票，且在2012年9月15日、2012年10月26日、2013年3月2日三个关键时点中任一时点持有万福生科股票的投资者均属于该基金的补偿对象。补偿金额=投资差额损失 投资差额损失部分的佣金和印花税 资金利息。
“按照计划，我们将在7月2日通过中国证券登记结算有限责任公司的结算系统统一向申请赔偿的投资者划拨损失金额。”杨宇翔表示。
对于平安证券来说，3亿并不是一个小数目，而这3亿来自于哪里，又将对平安证券及其股东平安集团带来怎样的影响，3亿又是否足够赔付万福生科投资者的损失呢？
杨宇翔向记者坦言，3亿全部来自平安证券的自有资金，这一笔营业外支出对公司当期损益影响很大，对平安集团的利润也会产生影响。“不过，我们必须为这个教训付出代价，我们必须承担。并且我们从各个角度测算过，3亿元是足够进行赔付的。”
自我救赎
如果究其责任来说，万福生科发起专项基金似乎更显得合情合理，平安证券为何撇开万福生科独立出资3亿元赔偿投资者？
“坦白地说，一下子拿出3个亿，对公司来说，确实是一个很艰难的决定，但反过来看，深深痛一下并非坏事，我们认为花这么一笔钱，能换取一个深刻的教训，能把大家的共识统一到新的模式和方向上，还是值得的。”杨宇翔向记者坦言。
“平安证券当时确有想法与万福生科合作共同成立专项基金，但这当中有现实和意愿的问题。”杨宇翔向记者透露，当前的万福生科是非常脆弱的，能够动用的资金不多；另一方面，平安也不愿和万福生科有过多的牵扯。
这一说法也从万福生科董事会秘书肖力那边得到了验证。
“平安证券确实和我们提过成立专项基金的事情，不过一直没有给我书面性的文件。所以双方一直就没有坐下来好好谈谈。”肖力接受《华夏时报》记者采访时表示。
据记者了解，在现有的法律法规框架下，平安证券相应责任的承担可有两种模式：一种是在原有解决模式下，公司在等待行政处罚和民事诉讼前置条件成立后，被动地接受民事诉讼程序的展开和落实，并最终按照责任划分结果履行法定义务，但将经历较长时间的处置过程；另一种是平安证券另辟蹊径，开创新的模式。
事实上，平安证券没有时间等，也耗不起，所以先行一步展开了自我救赎。
“投资者利益补偿问题长时间得不到解决，后续争端及诉讼将持续影响公司的正常业务经营，给公司的持续发展带来了重重阻碍和压力。”杨宇翔承认。
平安证券在对过去投行疯狂IPO付出代价的同时，也必须进行刮骨式改革。
据记者获得的一份内部资料显示，2011年平安证券保荐人项目签字周转率为43%，而市场平均水平在23%左右。
“现在我们必须抛弃以通道为导向的投行模式，向交易型投行模式改革。”周强坦承。
造假倒逼投资者
保护制度变革
投资者利益赔偿保护基金（简称“保护基金”）的设立是中国证券市场的一大进步，也是散户投资者的福音。早前，业内比较通行的一种投资者保护机制就是证券投资者保护基金——针对证券公司被撤销、关闭和破产或被证监会实施行政接管、托管经营等强制性监管措施时，按照国家有关政策规定对债权人予以偿付。这个机制中并没涉及证券公司项目出现问题如何应对投资者非正常投资损失。
在近几年资本市场的快速发展过程中，虚假陈述屡见不鲜，在这些造假案例中，公众投资者损害赔偿问题一直难以妥善解决。
设立保护基金是投资者司法途径之外的另一种选择。
“此次开创性的先偿后追机制的设立，在中国资本市场史上有望成为一个新参考标尺，弥补中小投资者权益保护的制度缺失。从某种角度来讲，保荐机构能主动站出来替造假企业‘买单’，不论金额多少，至少应为其勇气叫好。”独立财经观察家侯宁也表示力挺。
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