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第三方理财借势突围

作者:龚萱

来源:华夏时报

发布时间:2013-04-26 22:46:00

摘要:为得到更稳妥的回报,一度让投资者对理财产品趋之若鹜。但这种狂热被银监会的8号文降温,一个月来,新发行银行理财产品预期收益一再缩水,让对理财产品收益率预期越来越高的投资者味同嚼蜡,却又无计可施。
华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 龚萱 北京报道
    为得到更稳妥的回报,一度让投资者对理财产品趋之若鹜。但这种狂热被银监会的8号文降温,一个月来,新发行银行理财产品预期收益一再缩水,让对理财产品收益率预期越来越高的投资者味同嚼蜡,却又无计可施。
    4月25日,记者在多家银行网点柜台发现,已难觅5%收益率的理财产品。显然,非标准债权资产占比受限后,银行通过做大分母,即加大对债券和同业等标准债权配置来满足监管要求,因此,理财产品收益率进一步下降。
    而目前银行理财产品投资非标准债权规模超标1万亿左右。尤其对于中小银行目前非标准化债权资产的占比超标较多。这部分挤出的资金,被第三方机构接手,于是,风险就被化解了吗?
收益大大缩水
    银监会理财8号文给银行理财产品投资非标准化债权资产戴上了紧箍咒,更令曾遥遥领先的收益率大肆缩水。
    据银率网数据库统计,4月13日至4月19日北京商业银行发行的319款人民币理财产品中,平均预期收益率较上期下降6个基点至4.30%。4月20日至4月26日发行的各期限理财产品中,平均预期收益率最高为5.1%。
    宜信财富首席财富管理专家吕骐认为,银行会通过做大分母即加大对债券和同业等标准债权配置来满足监管要求,这也是4月份理财产品的收益率下降的原因。
    他分析说,银信合作、银证合作是银行理财产品投资的非标准化债权资产的主要来源。截至2012年年底银信合作规模2.03万亿,银证合作规模1.78万亿,两项相加约3.81万亿;而目前银行理财余额8万亿左右,以理财产品投资银信合作和银证合作的规模最高不能超过理财产品余额的35%计,通道业务规模将不能超过2.8万亿——目前银行理财产品投资非标准债权规模超标1万亿。尤其对于中小银行目前非标准化债权资产的占比超标较多,四大行基本上不超标。
    “8号文后,非标债权资产的投资减少引发收益水平降低,可能会使部分高端客户转战信托投资,而大量的中低端客户仍将留在银行理财上,毕竟其他投资领域目前还未看到明显的投资机会。”普益财富研究员方瑞分析。
第三方理财借势
    银行的非标准化债权投资比例大为减少,导致信托的相关通道业务减少。普益财富研究员方瑞称,8号文对银行代销产品对应机构的准入机制做出了要求,因此实力不强的信托公司将无法进入银行合作机构名单中,反而促进这些信托公司转向第三方销售渠道。
    如果按银行理财产品投资非标准化债权资产比例不得超银行上年度总资产4%计,吕骐认为,个别信托公司信托资产规模需立减2/3。统计资料显示,截至2012年兴业信托资产规模高达3360亿元,其中大部分是通道业务。但截至2012年三季度,兴业银行的资产总额29647亿元,其总资产的4%意味着兴业信托来自于兴业银行的通道业务最多只能有1186亿元。严格执行银行理财投资非标债权的规定将使兴业信托资产规模立减2/3。
    事实上,以投资公司、理财顾问公司等多种形式命名的第三方理财机构近年来发展迅速,颇具规模,对于中小信托公司而言,早已是十分重要的渠道资源。

    一家第三方理财的业务员向记者推荐,公司为客户量身定制包括信托在内的各类创新型理财模式,“客户如主要对稳健年收益产品比较感兴趣,产品可以做到几个月收益接近8%-12%,有的杠杠率高的甚至15%以上。最重要不会受到股市等经济环境的影响,能够充分保障投资人的收益。”
    吕骐认为,受到限制的这部分资金自然要寻找其他投资渠道。而第三方理财机构的产品具有高收益,同样也主要是固定收益产品,和银行理财产品具有相同的投资属性,所以资金具备流向第三方理财产品的倾向。第三方理财机构,也可能借助8号文,来向这些本该投资银行理财产品的客户推荐他们的产品。
    “第三方理财机构12%收益率以上的产品基本都是股权信托,就像接力,风险在一轮轮手中被放大,不知道哪一棒就出问题了,我们并不推荐购买。”前述工行理财经理对记者介绍,目前只代销一种收益率为4%的银信产品,主要投资于货币市场、债权债券市场,收益率低可是风险要小得多。
    这也是根据近期债券受到追捧的原因。4月前20日,债券收益率下滑,意味着债券市场受到追捧,资金可能从银行理财市场流向了债券。吕骐分析说,原因有二:第一,银行为了满足8号文件,需要增配标准化债券,于是加大了对债券的购买;第二,债券和银行理财产品的投资属性类似,同属于固定收益,具有替代性,所以居民有可能从银行理财产品的资金投入到债券。4月下旬后,由于监管层对债券代持的监管,致使债券的收益率上升。

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