“做空”流动性？
摘要：价格永远无法猜测，我们只能走一步算一步，想远了肯定出问题，股市没有活神仙，有的只是风险。
说什么来什么！2月20日周三上午，我急急忙忙赶了一篇“地平线”专栏，题为《波动的流动性》，拿央行收紧流动性的动作，以及民生银行的股价走势为蛛丝马迹，说明上证指数2月19日那根1.6%的下跌线，是调整真正开始了。
2月20日当天，股市歇了一阵子，暴跌终于在2月21日周四那天出现。当日，上证指数开盘就一路下滑，收盘暴跌71.23点，跌幅2.97%，深成指跌幅为2.59%。其中，上证指数创下了14个月来的单日最大跌幅。
既然是暴跌，就会有各种理由被列举出来，但诱发因素貌似是20日当天温家宝总理主持召开的国务院常务会议，楼市调控如期升级。
所谓的新国五条，主要内容分别是：制定房价控制目标，建立稳定房价问责制；扩大限购范围，扩大住房房产税改革试点；增加普通商品住房及用地供应；加强市场监管。厉害之处就在前两条，但如果你仔细想一想，这注定会到来的调控似乎要比之前的种种传闻来得更温和。
也正因为如此，房地产板块的下跌在2月21日那天并不是大盘暴跌的最大杀手，真正的杀手还是银行股，主力还是民生银行。民生银行当天跌破10元，到了9.77元，跌幅5.97%，整个银行股的跌幅则是4.06%。
按照我在《波动的流动性》一文中分析的逻辑，这次的下跌就是一件事，央行收紧流动性，或者说流动性转向。尽管流动性还是那么的充沛，但是市场预期总是在打提前量的。
事实也是如此，在2月21日当天，央行又展开了总计200亿元的正回购操作，再加上上证指数下跌1.6%那天的300亿元正回购，这一周央行动手，市场资金回笼已经达到了9100亿元，创下了历史新高。
如果说第一次正回购上证指数下跌1.6%，只是为了流动性的下跌而下跌的话，那第二次正回购上证指数能跌出2.97%这样的幅度，简直就是在“做空”流动性了。
有人已经注意到，在2月21日大跌之前的一个交易日，股指期货合约的总持仓量高达134810手，这又是一个历史新高，意味着单边投入做空的资金达到了150亿。民生银行在股价翻番之后，又在六天之内大跌超过16%，大盘在上涨500点之后，四天之内又重挫百点，2月22日，在上证指数小跌0.51%时，民生银行一天又跌去了2.76%。这样的涨跌幅不得不说是为股指期货的参与者们创造了双向的暴利机会。
被做空的流动性，不只是针对中国央行的正回购，还有美联储正在犹豫之中的是否提前退出QE的猜想。美国2月20日下午，美联储公布的货币政策会议纪要显示，联储成员开始对QE3表示担忧，有人甚至暗示美联储应该加快部署QE的退出机制。
这样的消息自然是利空资本市场。道琼斯指数当日下跌0.77%，纳斯达克指数下跌1.53%，标普指数下跌1.24%，都创下去年11月以来的单日跌幅之最。股市尚且如此，更不用提对QE更加敏感的大宗商品市场，纽交所4月黄金期货当日报收于1578美元，延续了最近一贯的跌势。
不过资本市场怎么走，也只是表象，是经济大势的反映。明确了股市的暴涨和暴跌只不过是一场流动性的行情之后，我们的关注点自然还是要放在流动性的走向上。
《华尔街日报》的记者欧乐鹰认为，上证指数一天下跌近3%，是“中国股市没有摸清央行政策走向的耐心”，毕竟现在只是出现了央行收紧流动性的苗头，而流动性实际上还是非常充沛的。
所以，我还是想延续在《波动的流动性》一文中的想法。这个市场还可能有上涨的股票，既然流动性的充沛情况不会瞬间逆转，股市上的玩家们肯定也不会善罢甘休，毕竟为了一次行情大家都等待了太久太久。
流动性推动的权重板块涨不动了，创业板和中小板还可以试一把；金融地产不敢玩了，还有什么剩下来的？可笑的是，“吃药喝酒”的行情又在暴跌之中蠢蠢欲动了。
还有，谁也不敢说这一轮的金融地产行情真的就此结束了，下一步还是要看流动性怎么走。
不知道大家还记不记得A股2012年第一季度的那一波行情。上证指数从1月的2132点涨到3月的2476点，那波行情的主力之一也还是地产股。当年的3月15日，正在召开的是全国两会总理记者招待会，一些利空信息让大盘在那一天暴跌了2.63%，结束了行情的第一波。随后，尽管指数没有再创出新高，但还是在跌到2242点之后，又顽强地涨回到了2453点。而房地产股呢？在“3·15”暴跌之后的确是又涨出了一波创新高的行情。
一年前的地产股是这样，一年后的银行股会不会是这样，谁知道呢？这就是市场，价格永远无法猜测。我们只能走一步算一步，想远了肯定出问题，股市没有活神仙，有的只是风险。（作者为本报编委）
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