国寿赎回巨额指基悬疑

    华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶琪 北京报道
    10月29日，有关中国人寿近期密集地大规模赎回被动型指数基金的消息引发市场上各种猜测，并被视为资金不计成本出逃、指数大幅下跌的主要原因。记者获悉，当日下午，保监会就股市维稳及当前经济形势等事宜召开行业会议，呼吁保险资金增强对经济和股市的信心，为股市维稳贡献力量。
    看空后市？调整仓位？砍仓止损？还是转移资金？对此，华宝兴业金融业研究员高慧玲对记者表示，国寿此次大规模赎回指数基金既有看空后市，也有资金转移的原因。“国寿那么大的资金量，做任何一个动作必定都是出于各方面的综合考虑。”
    看空后市
    “好几天前就听说了中国人寿赎回指数基金的事。”10月30日，北京一位大型基金公司人士告诉记者，虽然他尚不清楚国寿此次是否将像传言所说赎回所有被动指数基金，但目前的确有赎回该类基金的动作。
    实际上，今年国庆节前传出消息，多家保险机构又开始陆续入场，加仓规模累计超过100亿元，其中中国人寿购买了多家基金公司的指数型基金。这就意味着，对于新申购的指数型基金，中国人寿此次持有的时间不足一个月。
    如此短线的波段操作被看做是国寿看空后市的依据。“如果说只是调仓而不是看空后市，那么就是认为目前已触底，后市可能上涨，但这样从时机上看，中国人寿是不敢大规模调仓的。”一位券商经纪人士分析认为。
    此外，由于完全复制目标指数，被动型指数基金也被认为是衡量市场牛熊的最直接的投资品种，不看好它就意味着不看好后市。
    “中国人寿是目前基金公司最大的机构客户，其中被动指数基金规模保守估计在200亿元以上，所以他们撤出肯定是对市场资金面的又一个考验。”一位华龙证券分析师指出。对于规模大多在20亿元到100亿元之间的基金产品，保险资金的单个申购额一般就能达到几十亿元，因此无论是申购或者赎回都会给市场带来巨大的影响。
    刚公布完毕的基金三季报显示，虽然三季度延续了今年以来的净赎回情况，但被动投资的指数型基金净申购逾百亿份。而记者综合市场各方消息发现，国寿正是机构三季度大幅申购指数基金的主力军。
    7月，随着A股惨烈下跌，空方占据上风，但保险资金却反其道行之，尤其以中国人寿为代表的大型保险公司表现相当积极，斥资90亿元大举申购基金入市，其中买入的主要是沪深300指数基金。
    不过此次国寿并没有踩准抄底的时点。刚公布的中国人寿三季报显示，公司三季度单季度计提资产减值损失139亿元，导致三季度亏损21.5亿元。
    记者查阅国寿最新的投连险月报发现，主要投资基金的国寿精选价值投资账户在9月份采取了空仓观望策略。“目前依然没有看到触底反弹的迹象。中短期来看，实质性的证券市场制度变革难以推进，待基本面发生根本转变时再考虑投资。下一步，本账户将主要采用以绝对收益为目标的短期波段操作策略。”国寿基金投资部王守章表示。
    而国信证券也认为，从中报数据看，国寿持有权益类资产1644亿元，占投资资产比重为9.9%，尽管低于太保(10.6%)和平安(12.7%)，但也具有极高的业绩敏感性。“在股市持续低迷的情况下，唯一选择是或主动或被动地降低仓位。”
    转移资金
    中国人寿巨额赎回被动指数基金也被认为是投资策略的转变。
    有业内人士注意到，刚披露的国寿三季报显示，董事会会议审议通过《关于补充提名中国人寿资产管理有限公司董事候选人的议案》，这被视为国寿资产管理公司近期或有所动作的前兆。
    “国寿的惊人举动可能与前期出台的众多保险投资新政有直接关系，而且他们赎回之后基本上还应用于股票配置，因此不能简单地看做是险资做空A股市场。”上述华龙证券分析师认为。
    10月30日，从券商传出消息，中国人寿赎回指数基金后，已迅速申购了低仓位的股票型基金。
    但在各种传言中，最多的还是指中国人寿会将赎回的一部分资金用于申购由富国基金定制的指数基金产品。“这是很可能的事，因为富国上半年有几只产品做得不错，在招标中有一定优势。”高慧玲称。
    值得注意的是，9月17日，上证指数暴跌2.14%，当天也传出中国平安赎回超5亿指数基金的消息，并被猜测为可能是在为转移资金到基金专户做准备。而就在几天前，已有业内人士透露，中国平安与富国基金已达成投资意向，将以专户形式来设立量化投资产品，以追求绝对收益为目标。
    至此，距离9月底保监会向首批险资投资管理人发放资格尚不足1个月，已有两家保险巨头委托基金进行资产管理一事有了实质性进展。但对此高慧玲坦言，“在年底之前各家保险公司对基金公司的招标都会一直在进行中，因此最终还要看正式公布的结果。”
    此外，在业界的多番猜测中，赎回指数基金的原因之一为转持股指期货，因为就在10月23日，保监会发布了业内期待已久的《保险资金参与股指期货交易规定》。
    新规一出，市场开始担心，险资进入期指市场是否会进一步引发市场的做空效应。目前按照相关的监管规定，包括前期进入市场的券商、基金、信托等机构投资者在期指交易中，只能进行套保操作，因此在保险资金持有现货头寸下，其入市之初势必在期指市场建立空单。
    对此，一位国寿资管人士对记者表示，虽然市场放开了，但保险资金仍是看重绝对收益，因此参与股指期货交易仅限于对冲或规避风险，在实际操作中不可能太激进。