险资投资打通“奇经八脉”

    华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡金华 上海报道
    远可投资45个国家或地区资本市场，近可投资国内资本市场所有产品领域，保监会第二波投资新政落地，险资投资彻底打通“奇经八脉”。
    继7月密集发布险资在股权、不动产、债券和委托投资的新政后，10月22日和23日，保监会官网又集中公布了6项投资新政，险资将可投资资本市场上的理财产品、信贷资产证券化产品、资金信托集合、专享集合理财计划、股指期货、金融衍生品，境外投资也被放开。《华夏时报》记者依据投资比例算出，险资在国内新投资品种的资金量将高达3万亿元，投资境外市场的资金则高达1万亿元。
    据保监会官网10月23日公布的1-9月保险经营数据，保险总资产已高达6.9万亿元，年内破7万亿将不费吹灰之力。
    万亿资金将“出海”
    在该轮新政中，险资境外市场的放开无疑最受关注。
    《华夏时报》记者从《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》中了解到，多达24个发达国家和20个新兴市场国家成为保险资金新的投资领域，而不再仅限于香港市场。同时根据其投资的范围，境外货币市场类、固定收益类、权益类和不动产类四大领域成为保险资金首先试水的范围。
    根据险资境外实施细则规定，险资境外投资总额不得超过上年末总资产的15%。记者以2011年底全国保险业资产总额6.01万亿元规模测算，可用于境外投资的资金规模约为1443亿美元（9021亿元）；而今年前三季度的全国规模保费已经超过1万亿，则截止到今年末其可用于境外投资的资金规模将超过1680亿美元（1.05万亿元）。
    对于保险资金海外投资的时间表，正略钧策管理咨询公司资深研究员杜鹏10月23日接受本报记者采访时分析，自从中国平安2007年投资富通失利之后，国内的险资对于境外市场一直心有余悸。但5年过去了，国内外的宏观经济形势都发生了很大的变化，预计险资明年将出外投资。
    “保险资产管理机构的投资实力与已出海投资的公募基金比并不弱，对市场的判断甚至更胜一筹。险资海外投资关键问题是公司内部的风控制度一定要健全。”杜鹏表示。
    长期研究国内外PE市场动向的投中集团首席分析师李玮栋认为，投资境外市场的大门打开后，险资将有望成为自国开行、中投公司、外管局之外境外美元PE基金的潜在LP群体。“按险资10%投向PE资产的保守配置比例进行估算，国内险资今年可投向境外PE基金的资金总量为144亿美元，明年将达168亿美元，已与社保基金868.8亿元的PE资金配置规模大致相当。”李玮栋透露，在此之前，国内仅有国开金融曾投资曼达林基金、中非发展基金、东盟-中国投资基金、中国-瑞士合作基金等；中投公司曾投资中俄投资基金、贝莱德中国全球机会基金、中国-比利时欧洲投资基金、J.C.Flowers旗下基金等；外管局曾投资TPG旗下基金等。
    李玮栋认为，从保监会放开险资投资国内PE后的谨慎态度与实际进展来看，国内保险公司真正开始对境外PE基金进行投资，起码要在1-2年后才会有所动作；而吃螃蟹者也将来自中国人寿、平安等已在人民币PE基金投资领域有所建树的大型保险公司。
    股指期货开闸
    除保险资金可以投资境外市场外，备受关注的险资投资股指期货和其它金融衍生品也都一一开闸。本报记者也了解到，资本市场上除国债期货和融资融券外，险资基本都可以参与。
    在《关于保险资金投资有关金融产品的通知》中，保监会规定保险资金可以投资境内依法发行的商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划、保险资产管理公司基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划等金融产品；在《关于保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》中，保监会允许保险资金可以投资包括远期、期货、期权和掉期互换等金融合约；在《保险资金参与股指期货交易规定》中，保监会则规定险资可以参与在中国金融期货交易所上市的以股票价格指数为标的的金融期货合约，不过保监会明文指出，险资参与股指期货是以对冲风险为目的，同时任一资产组合在任何交易日日终，所持有的卖出股指期货合约价值，不得超过其对冲标的股票及股票型基金资产的账面价值。
    对于上述这些投资新领域，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新10月23日接受本报记者采访时指出，保险资金投资风格应以稳健为主，主要投资对象应首选债券及证券投资基金，最后才是股票。银行理财产品是不错的选择，跨区组合投资也是必然的选择，但介入衍生产品需谨慎。险资参与股指期货交易，如果是套期保值交易，其主要目的应该是风险管理，而不应是投机。
    财经评论员苏渝则认为，允许险资参与金融衍生产品交易，对金融衍生产品市场应该是利好，但保险资金因资金量大，做多做空力量也大,故波动也会增大，可以改变以前由券商主宰，单边做空的格局。
    对于市场担心的一旦保险资金加入股指期货队伍，是否对股票市场产生的负面影响比较大的问题，杜鹏分析称，保险资金参与股指期货，其实对于市场是比较大的利好，它可以优化股指期货机构投资者的队伍，稳定股指期货交易，保险机构属于“正规军”，只能开保值仓位，而且经过两年多的时间，股指期货的市场容量虽然已经大大增加，但是相比市场上那些单边做空的大机构，险资的容量肯定更大，但是以险资股票投资超过1万亿的资产来计算，股指期货市场一开始肯定容纳不了2000亿的险资进入，险资也会只以自身权益投资风险比较难以把握的那部分资产进行保值对冲风险。
    “股指期货还不是险资最看重的金融衍生品交易对象，它们更期待能够参与国债期货。”杜鹏表示。
    10月24日，上海一家大型资产管理公司投资部负责人接受记者采访时则称，保监会所有的投资新政，对于保险公司来说，都是利好，无论是稳定的商业银行理财产品、信托券商的理财计划，还是股指期货、境外投资，都让保险资金能够得以通过多元化的投资规避风险，但是对于保险资产管理机构而言，诸多新领域也只能一步一步来，先从稳定的投资领域做起，再到风险较大的境外市场，在确保保险资金长期负债匹配之下，去涉足更多的领域。