带有计划经济色彩的QE3

    继欧央行购债计划之后，美联储QE3也在近期终于水落石出。市场关注QE3主要有两个重要的方面，一是QE3的规模，二是QE3的模式。美联储新推出的QE规定，每个月额外购买400亿美元的住房抵押贷款支持证券（MBS），且无明确终止期限。无期限地宽松意味着QE3的规模较难估算，再加上扭曲操作计划，美国的经济学者分析此次QE的规模与QE2规模相当。QE3与前期宽松政策有所调整的是，它没有继续购买国债，而是购买了住房抵押贷款支持证券，这一点，是有一些新意的。
    美国住房抵押贷款支持证券（MBS）的规模与美债的规模差不多，是美国最大的券种之一，由于美国的地产业前期经历了较大幅度的调整，所以此时购买MBS相对比较安全，也等于支持美国房地产业的回暖，进而扶持美国实体经济的上升。从QE3践行的模式上来说，显然对美国房地产业利多。就目前有效提升经济上行的突破口来看，美联储新政策的着眼点是正确的，美联储正试图通过进一步活跃地产业来提振实体经济，从而带动就业和消费的增长。QE3和中国的宏观调控非常类似，只是没有通过政府行政的口径来明确所谓的房地产政策而已，但是实质意义是一样的，从事实上看，QE3带有很浓郁的计划经济色彩。
    由于美联储的切入点比较正确，新QE有助于实体经济发展，因此可以预见美国经济在中短期会有一个向好的过程，但是美国经济需要的不仅仅是一个支点，面对实体经济空心化问题，美国需要几个支点，全面振兴经济还需要一个组合拳，仅扶持房地产业到底能支持美国经济走多远，还需要进一步观察。就长期来说，市场依然缺乏足够的信心，不断地印钞，造成货币信用不断贬值，这也意味着人们对市场的长期发展深怀疑虑。
    从欧央行OMT到美联储的QE3的过程可以看出，发达国家正力图用印钞的手段去挽救所谓的经济危机，这一进程，是大多数学者早就预料到的，但是在印钞模式下，不管你采用哪一种经济模型去分析，都会发现这个经济循环管道终究是要破裂的，市场目前仅靠钞票这种“激素”活着，倒下只是时间而已，印钞解决不了根本问题，相反副作用会越来越大，从经济周期上来说，欧美经济可能会再坚持1-2年，但大多数学者恐怕都很难认为他们会坚持得更久。
    从欧美到发展中大国新的货币宽松政策来看，流动性过剩将把全球带入到高通胀时代，在这个周期里，发展中国家同样面临着较大的风险，例如亚洲一些国家的泡沫将会更加严重，印尼、马来西亚、越南、韩国等国家的泡沫问题会令人触目惊心，从这些国家的股市泡沫就可以深深地体会到这一点，而中国由于地产业的问题，也必然身临其中。打一个比喻来说，欧美现在就像是一个不断吹空气的人，而一些发展中国家就像气球，泛滥的流动性就像空气，会被不断吹到发展中国家，之后我们会看到三种现象，一是发展中国家的价格体系紊乱，其次是金融秩序难以控制，最后是泡沫的破灭。美欧由于拥有世界货币的地位优势，通过金融手段转嫁危机也是一个必然过程，这使全球的金融体系未来面临着巨大风险，也将促使发展中国家积极建立金融防火墙，从这个角度来说，发达国家与发展中国家的经济矛盾将会增加。
    QE3将2009年以来全球的宽松货币政策推到了一个新的高峰，这是一个基础货币发行的高峰，从中期来看，世界性的投机狂潮将会惊涛拍岸，流动性过剩更多时候会在投机特征中表现出来，之后，各种危机又会接踵而来，但是不管哪一种危机凸显，最终都会指向一个价格问题，将泡沫问题再次丢给这个世界。
    QE3之后，给世界经济提出最关键的一个问题就是：全球未来如何有效控制经济泡沫化的问题。以此问题为核心，会衍生出一连串错综复杂的问题，如国际货币体系构建、贸易保护主义的增加、金融壁垒的增强乃至经济危机等等，所以QE3只是饮鸩止渴，中短期可以提振美国经济，但长期无法解决美国经济的根本问题。从这个结局上来讲，未来中国经济更应注重防御性，对外投资须更加谨慎，中国对外投资是个长周期的工作，应再耐心几年等待全球泡沫化破灭，这时走出去，对中国的投资更加有利，我认为未来两年国内经济发展应坚持“稳定为主、合理调整、严控泡沫、掌握节奏、着眼未来”这二十个字，要在全球经济不断出问题的时候，努力地把握好方向，积极健全内部机制，作好充分准备，勇于在未来的危机中寻找新机遇。(作者系资深媒体人)