“信托赛车”敲响警钟

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李崇磊 北京报道

   闹得沸沸扬扬的华澳信托诉大连实德案，一度被认为敲响了房地产信托兑付的警钟。然而6月12日，这场被信托业界和媒体广泛关注的官司，诉讼双方在最后关头达成了庭外和解。
    事后华澳信托方面在接受本报记者采访时坦言，公司已发行的房地产信托并不存在兑付问题，即使是涉及大连实德的两款房地产信托，也已经按照信托合同的约定完成兑付。公司之所以采取诉讼，只是因为发现实德集团总裁和实际控制人失踪，为及时保障信托财产安全和保障投资者利益的一种手段。
高速发展藏隐患
    不过，信托公司方面的积极态度，并不能掩盖目前信托行业风险增加的现状。在过去两年里，受到宏观经济以及房地产市场调控的影响，国内大部分企业的资金链都十分紧张。在这种背景下，通过信托进行融资的方法大行其道，几乎每个月都会发行上百款信托产品，从市场上募集资金，整个信托行业的规模也呈现爆炸性增长。根据中国信托业协会最新公布的数据，一季度末，我国信托公司资产规模已经突破了5万亿，总资产规模达到了53016.07亿，比2011年年底增长4901.69亿，比去年同期32680.31亿增长了2万亿。
    而根据各家信托公司的年报显示，全国66家拥有牌照的信托公司中，披露2011年年报的51家公司，平均每家信托资产达720.75亿；而2010年可收集到年报的56家信托公司，平均每家信托资产为480.64亿。
    虽然一直以来监管部门都在尽最大努力来规范信托行业，甚至叫停了一些风险比较大的行为，但是高速发展中隐含的风险依然存在。实德系资金的紧张，固然源于其总裁和实际控制人涉案失踪这样的小概率事件，但是过去两年通过信托渠道进行融资的其他企业也未必能够独善其身。
非房地产信托风险更大
    由于政策层面对于房地产市场的调控，很多人对于房地产信托的兑付问题比较担心，但市场实际反映出来的情况表明，有土地以及附着建筑做担保的房地产信托产品，其抗风险能力远远超过其他类型的信托产品。此次华澳信托涉及实德系的几款产品也从侧面证明了房地产信托的风控能力：两款房地产信托都没问题，偏偏用于企业经营的委托贷款出现了隐患。
    一位信托经理也向记者坦言，除了极个别抵押品价值计算不太合理的产品以外，市场上大部分的房地产信托都不存在什么兑付风险，倒是一些高收益的矿产信托、艺术品信托以及媒体很少关注的工商企业贷款的风险相对更大。
    在诸多信托资金运用方式中，股权投资被认为风险相对较小。此前被怀疑和华澳信托诉大连实德案有关的“华澳·长信2号-盛和股权投资集合信托计划”就属于这种类型。这种类型的信托，信托公司一般会拥有100%项目公司的股权，从而能够最大限度地监控资金使用的方向以及项目的进展情况。相比之下，2010年发行比较多的权益类信托以及贷款运用类信托的敞口更大。
    根据普益财富提供的数据显示，未来3个月将有287款非证券投资类信托面临到期兑付。其中权益投资类信托和贷款运用类信托分别有101款和100款，同时还有数十款包含权益投资和贷款运用的结构化信托产品即将到期。

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