组合投资的五个制胜要素

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发布时间：2013-03-12 15:02:00

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摘要：组合投资的五个制胜要素

汇添富价值精选基金经理陈晓翔

    对股票投资者而言，通过组合投资有效降低非系统性风险是实现长期投资致胜的主要途径。
    在A股市场控制风险显得更为重要，组合管理的重要性也日益为机构投资者所关注。
    对于专业的投资者而言，组合投资主要的难点在于如何在提高收益和分散风险之中找到均衡点。这也是过去几年投资管理过程中汇添富投研团队反复强调，笔者在实践过程中反复思考和摸索的问题。以下是关于组合管理的一些思考和经验教训，供投资者探讨：
    一是明确“长期”的原则。组合投资的优势在于更好地控制风险而非一蹴而就。对长期投资而言，确保超额收益的持续性和可复制性远比幸运地抓到一只牛股获得阶段性的优异表现更为重要。
    二是要坚持客观和独立的立场，在顺势和逆向之间进行合理的取舍。股市中的两句谚语“不要与趋势作对”和“真理掌握在少数人手上”说明一味地坚持顺势投资或逆向投资都可能犯错误，高明的投资者会结合实际情况在两者中进行取舍。
    三是开阔自己的视野，增强对各个行业的了解和熟悉程度。只有对各行业的发展现状、发展趋势、目前估值水平及合理估值水平有清晰的认识，才能在组合管理过程中结合风险收益水平对各行业做出超配、标配或低配的合理决策。
    四是学会动态调整，根据市场变化对组合进行风险收益评估并相应地做出调整。如果能把基本面、投资者预期、估值等因素综合起来进行考虑并不断对组合进行动态调整，获得超额收益的概率就大大增加了。
    五是把握好集中与分散的尺度。不能为了追求分散而分散，过度分散的结果是类指数化投资，只能获得市场平均收益。大胆假设、小心求证，在深入研究的基础上敢于重拳出击，是一个优秀投资者所必备的素质，也是获得超额收益的真谛。