权益类投资上限酝酿放宽险资加仓备战抄底

作者：叶琪

来源：

发布时间：2011-10-28 21:19:19

摘要：权益类投资上限酝酿放宽险资加仓备战抄底

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者叶琪北京报道

   在保险业发展陷入困境之时，监管层再次传出保险资金权益类投资25%上限或将突破的消息。
    10月24日，保监会副主席陈文辉在出席“2011年新浪金麒麟论坛”时表示，正在研究适当放开保险资金权益类投资比例管理。
    “前三个季度，保险业资金运用平均收益率是2.7%，同比下降0.58个百分点。”陈文辉指出，目前寿险业的投资能力已经成为影响寿险业发展最核心的问题，为此保监会准备推动的政策措施除了引入市场竞争机制，将一定比例的保险资金委托给外部机构进行投资管理，以及进一步拓宽保险资金运用的渠道，还将在风险可控强化监管的前提下，适度放宽权益类投资的比例限制。
    在“市场底部是否来临”正被争论不已的背景下，该消息不仅让当日保险板块股价大涨，也让保险资金最近的加仓动作和持股情况备受市场关注。
    而与此同时，温家宝总理近日提出宏观政策要适时适度进行预调微调。随着市场憧憬政策将转向宽松，有分析人士对该消息有了新的解读：“保险资金权益类投资25%的占比上限或将突破，保险资金摆开了一副抄底的架势。”
酝酿再次放宽上限
    据最新统计表明，截至8月末，保险业的资产总额为56438亿元，保险投资金额为35846亿元。
    保监会明确规定，目前保险资金投资股票、基金等权益类资产的上限为总投资资产的25%，这意味着截至今年8月末，可用于权益类投资的保险资金总额接近9000亿元。但三大保险股今年中报显示，截至6月末，国寿、平安、太保权益类投资占比仅分别为13.38%、11.5%、12.9%，权益投资仓位远未达到目前25%上限。
    记者从其它保险公司也了解到，国寿13.38%权益类投资比例在今年行情中已经算较高的，大部分保险公司都在这一比例以下，处于半仓或轻仓阶段。
    “虽然在波动市或熊市中，保险公司的权益类投资比例大多控制在15%以下，不过一旦行情来了哪怕只是阶段性机会，保险公司大多会加大投资力度，25%的比例对于一些公司来说的确未必够。”一位保险资管公司市场总监坦言。
    据悉，我国保险资金运用经历了十几年来渠道不断放开的过程。1999年10月，保险公司被允许以购买证券投资基金的方式间接进入资本市场，但比例不得超过总资产的10%；2004年10月，保险资金直接获准入市，险资可以投资股票的上限为5%。随着2007年大牛市的到来，险资投资股票比例上限达到10%。2010年8月份，保监会将权益类投资占比总量从20%提高到25%。
    据保监会统计，2007年上半年，保险资金权益类投资占比便达到了19.47%，逼近当时20%的权益投资上限；2008年上半年，保险资金权益类投资比例也达到了17.6%，但在年底前降至13.3%；2009年上半年，这一比例为16.6%，而到年末升至18.59%，也接近20%的投资上限；2010年上半年，保险资金权益类投资占比达15.1%，并在三季度末再次升至近17%。
    南开大学风险管理与保险学系主任朱铭来对记者表示：“从长远看，该消息对保险业是一大利好。现在保险资金大部分投资于债券和银行存款，这就导致在投资收益上还往往跑不过中短期的银行利率，比如5年期定存利率为5.5%，除去管理成本后，实际上保险资金不一定能达到5.5%。在当前保险公司偿付能力下滑、资金缺口大的情况下，放开25%的上限，会利于保险资金在股市各阶段的布局，提高保险资金中短期的投资盈利水平。”
    不过，对于该消息传出后“股市有望获得新增中长期资金支持”的市场反应，朱铭来认为，对整个股市而言，保险资金仍不算多，即使放宽保险资金权益类投资比例，对A股市场也不会有太大的影响。
逢低布局
    记者在采访中发现，虽然多家保险公司均表示将继续保持谨慎、保守的操作，但市场人士关于保险资金“一副抄底的架势”的说法也不是空穴来风。
   “ETF基金近期获得持续大额申购同保险资金开始逐步逢低布局大有关系。”一位基金业内人士透露。
    而作为最能体现保险公司投资能力的产品，激进型投连险账户中最近的加仓动作就更为明显。
    据华宝证券统计，在国庆节后的第一周，激进型投连险账户的整体平均有效仓位为83.51%，较节前上涨3.44%，表现为小幅加仓。
    记者发现，将10月中旬的仓位与8月中旬相比，在29只激进型投连险账户中，仅有4只在这期间小幅减仓，其它账户均为加仓，并有一半的账户加仓幅度超过20%。
    其中加仓最明显的是国寿进取股票，在8月中旬的仓位为22.50%，9月底升至77.07%，而10月中旬已经增仓到87.03%。国寿的另一只产品国寿精选价值更是在两个月内由1.26%增仓到94.41%，并且国寿的2只账户均在9月前半个月采取了逐步大幅加仓的策略。另外，同时，平安人寿的2只账户也均由58.92%、78.62%加仓到75.75%、98.90%。
    华宝证券分析师赵恒珩指出，激进型投连险账户资产配置在日常消费行业的仓位最高，有效仓位达到28.57%；其次为能源行业，有效仓位为23.11%；第三名是金融行业，有效仓位为13.38%。
    另外，信龙数据统计显示，截至10月26日，两市已经公布三季报的上市公司中，有265家上市公司10大流通股东中出现了保险资金的身影。与二季度相比，险资在三季度新进个股超过100只，其中中兴商业、广东榕泰进入的保险资金最多，分别达到5家和6家，而科林环保、凌钢股份和山煤国际也均有4家保险资金紧随其后。
    在265家公司中，持股数占总流通股本超10%以上的个股有广东榕泰、中兴商业、科林环保、凌钢股份、山煤国际和城投控股，分别为24.39%、18.34%、15.72%、14.75%、10.38%和10.02%，而燕京啤酒、宏达新材、信立泰、安泰科技也均有8%以上的持股比率。
    “若险资在权益类品种上限一旦提高，对资金面构成利好，那么险资持股比率较大的投资品种无疑会吸引市场的注意力。”信龙数据研究员屈树清表示。