机构建议买进美元

作者：方影

来源：

发布时间：2014-08-20 14:42:00

摘要：机构建议买进美元

经合数据：美元兑主要货币被低估20%以上

本报实习记者方影　北京报道

    没有人能明确地知道如何提振全球经济，美联储主席伯南克亦是如此。
    在央行年会的讲话中伯南克下调美国经济增长预期，暗示美联储将进一步采取行动提振美国经济，虽只字未提“量化宽松”，但伯南克表示将延长9月份的政策会议至两日，给市场留下悬念。
    IMF也随之将美国2011年经济增长预估从两个月前的2.5%大幅下调至1.6%，虽然8月30日公布的7月份消费者支出增加0.8%，创五个月来最大增幅，一定程度上减轻了市场对于衰退的担忧，但美国咨商会数据显示，8月美国消费者信心降至2009年4月以来最低点44.5。失业率高企,制造业数据疲软，股市震荡下挫，再加上欧元区债务危机持续发酵的拖累，美国出现新一轮经济衰退的风险加剧，QE3或许已成为美联储不得不出的一张牌。
    Fxdaily.com首席策略分析师乔恩·琼斯认为，量化宽松政策势在必行，但并不是意味着要印更多的钞票，而是比如增加购买较长期债券,并卖出短期债券等变相的宽松政策。中国国际期货有限公司高级研究员刘洁也指出，美国近期公布的数据屡屡疲弱，新的刺激政策呼之欲出。
    此外，全球两大避险货币日元、瑞郎双双受到本国政府打压，在全球经济放缓的情况下其他主要商品货币也失去了往日的光环。据经合组织（OECD）编撰的指数显示，美元目前兑瑞郎低估48%，兑日元则低估31%，兑澳元低估37%，兑加元低估20%。业内分析人士纷纷指出，美元被如此低估，或是买进良机。
QE3再度引发臆测
    标普下调美国AAA信用评级，欧洲主权债务危机恶化，全球股市重挫，持续打击了消费者和企业信心指数，美国经济复苏乏力已是不争的事实。IMF将美国2011年经济增长预估大幅下调至1.6%。乔恩·琼斯认为，全球发达经济体有大约40%的几率进入温和衰退期，而根据近期美国公布的一系列疲弱经济数据，更有分析师认为美国最多有一半的几率可能再陷衰退。IMF总裁拉加德提议，美联储应重新讨论非常规措施，以提供更多的货币政策动力。
    作为市场关注的焦点美联储来说，一方面经济复苏乏力，另一方面失业率维持在9%以上，再加上来自反对进一步放宽货币政策的政治压力，伯南克在全球央行年会上的讲话藏而不露或是形势所迫，给投资者留下了重重悬念的同时，市场对于QE3会否出台以及何时出台也是各持己见。
    中银国际研究部执行董事白韧指出，虽然美联储内部对于量化宽松政策对经济的刺激作用争议很大，但随着近期公布的经济数据的持续疲弱，QE3的争议愈发升温，QE3出台的几率也在升高。国泰君安首席经济学家李迅雷则认为，美国存在长期结构性问题，考虑到居高不下的通胀率，美联储不会在短期内推出QE3而更倾向于定向宽松，比如扶持中小企业，为中小企业提供良好的融资环境，帮助解决美国就业难题。
    农业银行外汇交易员张志刚则认为，美联储采取QE3以外的市场工具的可能性比较大，比如平衡收益率曲线，卖出短期债券买入长期债券，还可以将联邦基准利率直接砍至零。“关键还要看9月中旬的政策会议。”张志刚如是说。
    “美国上半年经济内在动力不足，如果经济前景恶化，进一步的货币政策会有一定的作用，估计3个月左右美联储会推出QE3。”PCFX资深金融分析师季峥告诉《华夏时报》记者。他指出，美联储维持0-0.25%的超低利率不变至少到2013年中期已经是变相的量化宽松。亚汇资深外汇分析师曹宇红也指出，就业市场持续恶化，通胀低于预期，QE3或是不二之选。
美元被严重低估
    新一轮的量化宽松悬而未决，欧洲债务风波也未平静，欧元渐失替代美元的吸引力，再加上日元、瑞郎备受压制全球经济前景黯淡，美元被严重低估最高达48%的大背景下，分析师预估美元将重返避险天堂地位，或是美元的买入良机。
    乔恩·琼斯指出，无论是股市还是汇市都已经历大幅波动，“我认为市场底部已经显现，尽管未来震荡趋势难改，面对市场的诸多不确定性，投资者对美元资产的需求仍将攀升。”
    富国银行驻纽约全球汇率策略主管尼克·贝南布鲁克表示，“在今年第三季度，我建议投资者买进美元。”他指出，日元和瑞郎均受打压，而美联储是唯一一个不会阻止本币升值的央行。
    虽然美元相对被严重低估，仍有很多业内分析人士持不同意见， FX外汇分析师李骏认为，美元短期内仍将呈偏弱态势，中期应看美联储新的货币刺激政策，如果新一轮的量化宽松政策出台，美元将面临卖压，所以目前来看美元前景仍不明朗。张志刚则认为，短期内市场会对美元有避险需求，但长期颓势难改。
    “目前欧洲和美国经济复苏乏力，欧元区债务问题难有改善，美元很有可能发挥其避险属性，迎来升值。”季峥说。同时他也警告称，一旦欧元区问题得以缓解，或是欧洲央行推行新的货币政策，都将有可能影响国际资金的流向，美元仍将面临考验，曹宇红也提示投资者目前应以短线操作为宜。

马上评论
伯南克应明确政策拒推QE3

哥伦比亚大学教授迈克尔·伍德福特

    很多人希望伯南克能像去年央行年会上一样提出新一轮量化宽松的暗示来挽救全球经济，我要说的是，无论是出于政治还是经济原因，这都是一个错误的预期。
    量化宽松政策背后的经济理论是站不住脚的，从基本面来讲，央行的货币供应决定物价的绝对水平，因此，从长远来看，量化宽松政策必将提高消费水平进而抬高物价。
    历史上，日本银行实行量化宽松是个不好的例证，同时让伯南克更为担忧的是，长远来看，量化宽松并未在过去的5年内给美国带来明显的经济增长。
    最近争论的焦点不仅集中在储备的增加，更倾向于集中在美联储资产构成方面。伯南克的第一轮量化宽松降低了利差并给金融市场带来了提振，并有随之而来更广泛的经济效益。但去年11月份的第二轮量化宽松并未如此成功，今天，第三轮的量化宽松效果亦将会如此。
    有些人认为，尽管第三轮量化宽松可能收效甚微，但鉴于美国黯淡的经济前景也应该做出尝试。但是我们应该考虑到，新一轮的量化宽松将给政策决策者避免采取更多行动提供借口。比如去年11月份的资产购买计划令美联储更明确地回避了调用未来政策的必要性。
    联邦市场公开委员会8月份宣布联储基准利率应维持较低水平不变至少至2013年中期，这是相对于新一轮的资产购买计划更明智的举措，而遗憾的是，由于它的含糊不清，效果将大打折扣。伯南克对保持两年内的低利率并没有做出明确的承诺，当然，联邦公开市场委员会承诺在任何情况下维持极低利率是不现实的，但伯南克需要做的应该是，在未来局势发展基础之上,向公众澄清其政策取向。
    经济前景的不确定性是目前经济复苏最重要的障碍，问题在于不仅仅是美联储的政策不确定性，更重要的事实是，美联储越来越让市场难以读懂，这让事情更糟。美联储做到更好的沟通，将在这个时候极为受用。方影编译