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低估值应对市场波动 基金“热恋”蓝筹股

作者:路晓丹

来源:

发布时间:2011-04-01 17:59:50

摘要:低估值应对市场波动 基金“热恋”蓝筹股

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 路晓丹 北京报道

   任何风格都不可能永远主宰市场,风格转换的脚步声似乎已经再次响起。
    截至3月31日,60家基金公司旗下729只基金2010年年报全部披露。记者由年报发现,通胀依然是当下投资者最为关注的问题,“十二五”转型和消费主题被继续看好。而对于市场风格的演绎预判,中小盘股泡沫化成为普遍共识,蓝筹行情能否出现成为业内争论的焦点。
“八强”年报披露
半数偏好蓝筹股
    2010年A股演绎了形如冰火的结构性行情,代表中小盘股票的中证500指数在11月份一度超越了上证6000点时的水平;而大盘蓝筹股的估值则深跌到2008年金融危机的谷底水平。2011年一季度,市场风向悄然转变,申万创业板指数深跌12%,中小板指数跌幅也达到5%;而代表大盘风格的上证50指数却一扫2010年的阴影,截至3月30日,上涨6.27%。
    近日,基金年报渐次公布,基金后市布局的运筹帷幄可窥一斑。截至3月30日,前十大基金公司中已经有8家公布了2010年年报,其中,华夏、南方、广发、银华等4家基金公司在后市预测中明显地表现了对中小盘股的回避,以及对蓝筹股的偏好。
    华夏基金明星经理王亚伟表示,以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力,扩容节奏的加快,尤其是新三板的推出,将加速创业板泡沫的破灭。而大盘蓝筹股风险释放充分。他指出,在投资中将回避中小盘以及医药、食品等热门行业的高估值品种,发掘被忽略的行业里的优质公司。
    与华夏相比,南方基金对蓝筹板块的看好更加高调,对市场也充满乐观。该公司在二季度策略报告会上指出,2011年将是蓝筹股价值回归的一年。
    南方基金首席策略分析师杨德龙告诉记者:“去年二季度以来,我们看好二线蓝筹;现在,我们已经可以将这个范围扩展到全部蓝筹。”他指出,蓝筹股的估值已经跌到“地板”上,这和蓝筹股本身的业绩增长并不相符,今年估值修复是一种必然。
    广发内需增长是广发旗下今年业绩最好的基金,该基金经理陈仕德同样看好蓝筹板块的投资机会。他指出,同行业及板块之间估值收敛是A股的必然趋势。中国的内需会继续强劲增长,部分医药和消费类股票经调整后逐渐进入价值区间;而对于中游行业,将寻找具有成本转嫁能力的中游龙头企业。此外,他还明确指出:未来一段时间将采取低估值策略应对市场波动。
    银华基金投资总监陆文俊认为,目前市场估值处于较低水平,对于各种利空因素已经有较为充分的反应,一旦通胀压力缓解,市场或将迎来系统性的投资机会。他认为,2011年可能的市场机会在于,估值偏低的优秀制造业和相关产业群的配套服务行业;财政政策重点扶持的行业;在经济转型过程中崛起的新兴产业;政策压制减轻或者解除的地产行业等板块。
一季度收官
绩优基金提振蓝筹呼声
    一季度基金的战绩,更为蓝筹行情的酝酿添了一把大火。回顾一季度基金战绩,排名居前的几乎无一例外属于蓝筹风格。
    年报显示,季度冠军南方隆元产业主题在“机械、设备、仪表”的投资比重接近40%,在金融、保险行业的配置达到24%,而在中小盘风格明显的电子、食品饮料等行业可谓“一毛不拔”。
    季度亚军长城品牌优选则是银行股的忠诚粉丝,从2009年一季度以来,银行板块的配置一直超过50%。即便在2010年银行股萎靡不振,基金业绩长期不佳的前提下,依然没有进行大规模减仓,其基金经理杨毅平对银行板块的钟爱可见一斑。
    杨毅平告诉记者:“现在,很多蓝筹股的股息率到4%左右,在利率水平处于3%的情况下,4%的股息率是一个硬指标,意味着大小股票严重分化后,开始向相反方向运动的时机成熟。”对于银行股,杨毅平指出:“银行股的价格已经充分并过度反映了悲观预期,具备足够的安全边际;如果确认中国经济能够保持较高增长,投资银行股肯定会有不错的收益。”
    季军鹏华价值优势今年一季度的风生水起,依然得益于该基金对于机械设备以及银行、保险等行业的偏好。该基金经理程世杰对记者评论说:“从目前的估值水平,大盘股特别是周期类股票的相对估值优势较为明显,至少从风险防范的角度看继续调整的空间相对有限。”
    排名第四的上投摩根中国优势则更加谨慎地表示,一季度是大盘蓝筹估值修复的行情,尽管短期内因各种原因仍呈现区间震荡局面,但市场多头的信心已经越来越足。当前,大盘股的低估值提供了市场的支撑,有阶段性交易机会,但是否会主导市场还要看接下来一段时间的市场状况。
    跻身第五的博时主题行业基金经理邓晓峰则对记者表示:“未来我们的投资仍将以公司的基本面和未来创造的价值为基础,对估值偏高的小盘股和主题投资采取坚决回避的策略。”
蓝筹成主线尚待考量
防御策略有益避险
    绩优基金对于蓝筹行情的判断普遍乐观,最集中的原因在于跌无可跌,在通胀风险依然高企时,将是良好的防御策略。
    华商基金投资部副总经理梁永强对记者坦言:“构成市场指数的主要是大盘周期股,目前它的估值已经到了下限,但我们看到其业绩还有20%的增长,因此对于市场来说还会有一个向上的空间。从整体行情看,今年大部分的板块都可以获得绝对收益,而整个市场也因此会获得绝对收益。”但是他也判断:“展望后市,随着市场对中国经济转型的认知程度越来越高,到二季度中后期,市场将回归到与经济转型相关的行业上去。”
    业内分析人士的观点也相对保守。德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出:“蓝筹行情如果全面到来,将是一个牛市的环境,但是现在判断能否迎来牛市为时过早。就上半年来说,蓝筹风格的基金由于估值优势应该会有一个相对更好的表现,下半年状况有待观察。”
    而山西证券基金分析师段超认为:“蓝筹风格的基金具有防守型强的固定特征,就蓝筹风格基金的净值增长来说,至少短期内不会发生大跌。在通胀风险比较大的时候,加配蓝筹避险是一个不错的选择。”他谈道,近期,行业普遍加配银行、地产等板块,很大程度上是由于前期配置过少,有些基金甚至1块钱银行股都没配。

链接
寻觅稳定风格蓝筹基金

    如果你看好蓝筹走势,又应该如何选择蓝筹基金呢?
    山西证券基金分析师段超给出以下建议:
    1.如果单纯看好蓝筹行情,可以考虑购买指数基金,以充分享受蓝筹股上涨带来的收益。具体可以考虑配置跟踪上证50指数、沪深300金融指数等明显具有大盘风格的基金。
    2.如果选择主动型产品,建议选择历史投资风格稳定的基金,以避免蓝筹行情突然到来,基金加仓不及时,净值增长缓慢。

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