“大换血”只为保壳ST轻骑谢幕

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郑重 山东报道

   在3月15日举行的济南轻骑重大资产重组发布会上，来自重组方的高管表示，按照监管部门审批的时间推算，大约到今年10月，公司便可完成“脱胎换骨”，变身为零部件类企业。
置换湖南天雁100%股权
    根据3月3日晚间ST轻骑披露的重大资产置换暨关联交易报告书，中国长安将其持有的湖南天雁100%股权与ST轻骑的全部资产和负债进行置换，预示着这个昔日的摩托车王国，在登陆资本市场18年后将从沪市黯然离场，取而代之的将是同为兵装集团麾下的湖南天雁。
    按惯例，湖南天雁借壳上市后，会改变原有的上市公司名称，届时ST轻骑这个简称将彻底成为历史。
    在为此次重组提供顾问的中信建投投行部经理王东梅看来，ST轻骑是一个连续亏损的企业，如果不是2008年通过非经常性收益使它盈利，从2007年到2010年的9月公司累计亏损将达到9个亿，如果不去挽救这个上市公司，它就会走向退市。
    据《华夏时报》记者了解，2008年11月，ST轻骑完成股改，大股东兵装集团承诺在24个月内提出注入优质资产或置换相关资产的重组方案。
    此后直到离股改承诺到期差两个月的2010年9月，兵装集团才抛出重组预案。按照ST轻骑3月3日披露的信息，兵装集团将持有的ST轻骑的全部3.05亿股股权转让给中国长安，而中国长安以其持有的湖南天雁100%股权以及2亿元人民币与ST轻骑的全部资产和负债进行置换。
    王东梅透露，轻骑重组之前净资产规模是3.2亿元，评估值是5.88亿元，而湖南天雁的评估值是3.85亿元，置出和置入资产之间大约2亿元的差额由中国长安用现金补足，所以置入资产是一个完整的“天雁”外加2亿元现金，这为天雁进入上市公司后的发展奠定了一个很好的财务基础。
    显然，湖南天雁的注入对于业绩已经陷入泥潭的ST轻骑来说，化腐效果可想而知，ST轻骑公布的资料数据显示，重组后公司净资产将增加1.78亿元，利润总额由亏损243万元变为盈利5646万元。
    “2010年公司营业收入6.5亿元，预计2011年将达7亿元以上；净利润2010年是5730万元，预计2011年将达6041万元。”湖南天雁总经理王一棣对重组后公司盈利状况预测道。
未见机构身影
    湖南天雁是国家级高新技术企业，国内最重要的涡轮增压器制造商，并列中国制造业500强与机械制造20强、中国汽车零部件企业综合竞争力100强。到2010年底，总资产近6.8亿元，净利润5388万元。
    “其实湖南天雁单独IPO没有问题。之所以借壳上市，是服从兵装集团统一部署安排。”王东梅说。
    对于是否将重组后的ST轻骑作为中国长安旗下汽车零部件业务的整体上市平台，后续会不会注入其他汽车零部件业务资产，中国长安汽车集团（以下简称“中国长安”）副总裁、湖南天雁董事长连刚表示，长安做的都是汽油机，而湖南天雁主要的产品是柴油机的增压器，因而汽油机在长安旗下没有实现发动机的增压化。但目前长安正在推进在该领域的研发，大概在1-2年内会推出汽油机增压器，彼时将由湖南天雁作为配套商。
    根据计划，3月23日召开的股东大会是表决ST轻骑重组方案的日子。
    “由于是关联交易，此次股东大会投票大股东要回避表决。ST轻骑重组方案能否通过，中小股东的投票重要性凸显。”国泰证券高级分析师吕爱文分析，中小股东存有不满情绪，认为湖南天雁的资产规模及盈利能力与上市公司股本不匹配。
    在央企重组概念热炒的大背景下，ST轻骑却未见机构身影，颇有些耐人寻味。
    尽管湖南天雁的资产质量和盈利能力上看属于优质资产，但由于ST轻骑重组完成，摊薄后2010年和2011年的预测数据分别为0.059元和0.062元，以3月16日收盘价6.77元计算，对应市盈率分别高达115倍和109倍。
    “生产汽车零部件的上市公司平均市盈率大约为三四十倍。”王东梅解释说，但零部件大不相同，湖南天雁属于发动机零部件，科技含量较高又符合节能减排政策，正常情况下，它应该高于整体市盈率水平。
    “问题还是股本太大，置入资产规模太小，如果后续没有资产注入，能否撑起现在这个股价很难说。”吕爱文表达了自己的担忧，能不能通过现在还是个未知数。
    公开资料显示，目前ST轻骑除兵装集团持股31.43%以外，二股东济南金骑成功商务仅持有1627.47万股，占比1.67%，其余八位股东均为散户，持股数为180万股到300万股。

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