转型对冲基金私募仍待政策支持

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发布时间：2011-02-28 16:31:00

摘要：转型对冲基金私募仍待政策支持

本报记者张汉澍上海报道

在日前上海交通大学举行的私募基金高峰论坛上，多位私募基金界高管人士和金融学界就股指期货推出后私募基金如何转型对冲基金问题进行探讨。

上海交通大学高级金融学院副主任刘征宇教授表示，现阶段中国的私募基金没有能力大规模地转向对冲基金。而在美国对冲基金的概念已经脱离了它字面的含义，其实在美国对冲基金不是私募，它从事的更多是非常高风险的业务。

刘征宇对记者表示，目前中国的股指期货市场的流动性还非常小，因为阳光私募不能进入，公募不能进入，政策有待放开。要稳步稳妥地推进。现在保证金水平大概在100亿左右，这就决定了要大规模不可能。但是股指期货的推出对私募具有重要的借鉴意义：第一，数量化投资的时代已经开启了，传统的草根英雄式的投资时代开始走向末路。第二，团队运作业绩开始分化，原来私募界、公募界都有羊群效应，因为这是风险最小的投资策略起码不会被甩下，但现在随着股指期货的推出，对冲策略的形成对它未来的业绩会产生非常大的影响。

而好买基金网CEO杨文斌认为，国内的阳光私募如果不能成功转型为对冲基金的话，是没有任何生命力的，这其中需要制度创新。“大家知道阳光私募从05、06年出来之后走的就是一个信托结构。它的好处就是免税，但是缺点是从去年开始不能去开股指期货账户了。这是一个很致命的问题，那道门被锁住了。”

“要转成对冲基金，市场要配合，整个证券市场不能太好，最好是大震荡市。对冲基金在牛市里没有优势，对冲基金的生命力在震荡市场当中，赚取绝对值。” 杨文斌补充说。

上海安苏投资管理有限公司总经理童国林表示，股指期货推出来以后没有放大中国资本市场的波动性，股指期货要成为对冲基金，要用杠杆超越指数，这是股指期货最大的功能。作为这个功能来说，没有股指期货是不可以的。但是作为一个杠杆的功能，除了股指期货以外，阳光私募有大量的分级基金来达到和股指期货同样的功能，甚至可以超越股指期货的功能，因此我们更偏向于分级基金，因为作为阳光私募来说，目前还没有获得监管部门的允许。

对此，香港中环集团董事局副主席余竹云认为，如果股指期货和对冲基金做空的技术运用得好，对A股整个市场发展是好的。因为有了这样的一个数据我可以做空，它可以去拼命的找出上市公司的一些弱项、真实的情况把它打压下来。压力大就真实性强了，现在暴露出很多这样的情况，如果用市场的力量克服它，我们可以用媒体、用另外的手段发现它背后是不真实的情况。