1.44亿游客火爆春节黄金周 旅游板块1月隐现买入时机
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发布时间：2011-01-21 21:13:40
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘勇 北京报道
1月17日，上证综指暴跌3.03%，创下新年以来的首个单日最大跌幅，而当天，旅游酒店指数的跌幅更是达到了4.9%，一举跌破了年线。
自2010年12月中旬以来，旅游板块随大盘指数一道表现出了颓势。然而，从历史同期行情来看，旅游板块每年在一季度都倾向跑赢大盘，这其中，春节黄金周的贡献功不可没。
春节黄金周预增17%
记者利用wind数据进行统计，自去年12月15日至今年1月20日，上证指数已经累计跌去了10.86%，其中，旅游板块下跌了9%，基本上表现出与大盘同步的趋势。尤其是进入2011年以来，旅游板块几乎始终都没有走出上升的行情，3周的交易日，板块指数已经下跌了5.18%。
从历史上的行情来看，旅游板块每年一季度倾向跑赢大盘约4个百分点，且超额收益为正的概率达到75%。这其中春节黄金周的利好功不可没。
对于即将到来的春节假日行情，被投资者寄予厚望。
根据全国假日办日前发布的预测数据，2011年春节黄金周全国出游量可达1.44亿人次，同比增长15%，旅游收入可达756亿元，同比增长17%。
对于今年的旅游板块，中投证券旅游行业分析师曾光则认为：“旅游板块股价经过去年12月份调整有所回落，但是今年以来，随着中央和区域振兴政策预期的密集出台，中长期投资价值依然显著，加之一季度一般旅游板块跑赢大盘为大概率事件，1月份将是很好的买入时机。”
不过，招商证券旅游行业分析师林周勇则向记者表示出谨慎的态度，他认为：“以市场一致预期为前提，目前行业重点公司2011年的平均市盈率为31倍，略低于34倍的历史平均水平；是沪深300指数平均市盈率的1.5倍，处于历史平均水平。不过，整个板块估值是否有提升空间，还是取决于市场整体氛围。”
扶持政策进入密集期
除了春节黄金周的短期带动效应，旅游行业近期还将迎来一连串的政策利好。
2010年12月，旅游业“十二五”发展规划纲要公布征求意见稿，在这份意见稿当中，成都、秦皇岛、舟山、张家界等重点旅游地区成为首批国家旅游综合改革试点城市，而此前一再被推迟的海南省离境退税政策试点，也决定于2011年1月1日起正式执行。
在林周勇看来，未来影响旅游板块的有利因素仍集中在政策的支持上，预计未来政府还将不断有支持旅游业发展的政策出台，包括目前已经在市场形成预期的区域政策、国民休闲计划纲要等。
记者注意到，目前涉及海南旅游业务的个股和有中西部区域旅游业务的个股，已经成为相关政策的最大受益者。
而对于今年的春节黄金周旅游市场，接受记者采访的行业分析师认为，海南省仍旧是春节旅游最旺盛的区域，受此影响，直接受益于春节黄金周旅游市场的个股公司，也将是首旅股份、中国国旅等这些在海南拥有景区的公司。
此外，首批国家旅游综合改革试点城市都位于中西部区域，加上先前公布的“一区一省一岛一市”，即中越国际旅游合作区、云南省、海南岛和桂林市，中西部地区迎来了历史性的发展机遇。
对此，林周勇建议投资者对于涉及中西部旅游业务的峨眉山、桂林旅游、丽江旅游都可予以关注。
龙头
首旅股份资产注入重启有望
日前，久拖未决的首旅股份南山景区门票分成谈判重新启动，而曾经因门票分成案的重大不确定性受阻的酒店资产注入也将会随着该问题的解决重新启动。
2011年1月13日，首旅股份公告称，控股子公司海南南山文化公司于2010年12月21日收到三亚市国资管理公司发给三亚南山观音苑建设发展有限公司《关于同意启动南山文化旅游区门票分成谈判事宜的函》。三亚国资公司同意观音苑公司作为南山文化旅游区门票分成主体。
一直以来，首旅股份都将南山景区的门票收入计入公司的销售收入，因此如果门票分成确定的话，对公司2011年的收益将会有一定的影响。在2008年的分成协议中，双方曾商定四六分成，按比例保守分成来看，公司2011和2012年EPS从分成前的1.08和1.47元下降到分成后的0.57和0.85元。
“如果追溯过往，首旅股份可能会归还以往的部分收入，这对公司2011年的业绩的确会有影响。”一位行业分析师在谈及这一问题时认为。
虽然业绩会受到门票分成的影响，但是业内认为如果谈判的尘埃落定，可谓是利空出尽，对于公司的估值会更加明确。
“虽然公司的每股收益会受到影响，但是对于由来已久的门票分成问题市场早有预期，因此分成造成的业绩影响并不算是利空消息。更重要的是，分成解决后，公司可以重启酒店资产的注入，这将会带来更大的预期。”招商证券旅游行业分析师林周勇向记者表示。
首旅集团一直致力于将首旅股份打造成集团的酒店平台。2009年，首旅股份曾经提案以非公开发行股票的方式，将募集资金用于收购首旅集团旗下的酒店资产，但是正是由于门票分成案的重大不确定性，这次定向增发于2010年5月被迫撤回。
中银国际旅游行业分析师冯雪向记者表示：“酒店资产注入整体方案本身并无瑕疵，问题在于南山事件，因此南山事件解决将标志着集团酒店资产注入计划重启。”
据了解，在2009年那次未果的资产注入中，公司计划注入的酒店资产是新侨饭店与和平宾馆，两个资产均已经过评估，因此一旦资产注入重启，他们可能会出现在第一批资产注入名单之中。
放大镜·个股
中国国旅（601888）
点评：2010年，公司的业务快速恢复，在行业中，公司免税业务无人能及，在政策的支持下，公司的毛利率也有望小幅上升。东方证券的研究报告指出，国人离岛免税政策2011年很有可能实施，基于此，公司业绩有望获得略高于行业的增速，预计公司2012年每股收益可以达到1.35元，给予公司30倍的市盈率，目标价为40.5元，首次给予公司“买入”评级。
丽江旅游（002033）
点评：公司的旅游主业是索道、高星级酒店、印象丽江表演。2011年，公司将受益于区域客流量的快速增长，业绩将会有高速提升。兴业证券预计索道2011 年接待量跳升会比2007年的峰值还要高40%。前不久，公司公告称，将在丽江和府皇冠酒店东侧17 亩土地上建设精品客房接待区，这对公司又是一大利好。
桂林旅游（000978）
点评：作为广西省唯一的旅游上市公司。国务院有望在2011 年出台的相关政策将会给桂林市的旅游带来跨越式的发展。此外，公司 2010 年6 月完成定向增发，融资金额近1.1 亿元。资产注入将推动公司业绩进一步快速增长。华泰联合证券的研究报告认为，政府政策支持，再融资项目前景巨大等因素，都将成为桂林旅游在2011年的业绩增长爆发点。
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