十年龙头军工股

吴君强

   对于军事迷来说，中国第四代隐形战斗机歼-20的亮相，是突然而降的巨大幸福，许多网友“内牛满面”。中国第三代战斗机歼-10的研发用了近20年时间，正式装备部队是2005年左右，这款当时被称为中国“最神秘”的武器，直到2007年1月才正式对外披露。相比而言，歼-20的亮相要“高调”得多，就研发周期而言，歼-20大规模服役应该在2020年之后，但首飞的曝光，已经引起全球的震动。
    对于投资者来说，是时候对中国的军工股进行新的认识和评估了，未来十年，军工板块有望跻身主流蓝筹，成为中国股市的龙头板块之一。
    首先，国家战略安全决定了中国军费将处于恢复性增长阶段。中国经济的迅速发展要求国防力量增长须与之匹配，南海争议、朝鲜半岛紧张局势等复杂周边情况，也使得中国的国家安全面临考验。十二五规划建议中，提出了加快军队机械化信息化复合发展，提高以打赢信息化条件下局部战争能力为核心的完成多样化军事任务能力。中国军事新一轮信息化建设中，武器装备更新换代将是重中之重，军工行业将持续高景气。
    其次，随着中国高铁的全面建成和中西部公路建设的完善，传统的“铁公基”政府投资项目效益递减，依赖投资为主驱动力的中国经济需要寻找下一个增长点，中国军队信息化建设涉及航空、航天、航海等诸多方面，牵涉到广泛的产业集群，与发达国家军备相比，中国军备提升潜力巨大，有望成为政府主导之下的经济新兴奋点。
    再次，中国资本市场正呈现两极化特征，以银行地产为代表的蓝筹股价格低廉，以创业板为代表的新兴产业估值高企，这是中国经济在“调结构”口号下的市场自我选择，大蓝筹仿佛成了“明日黄花”，而各种新概念产业备受追捧，泡沫丰厚。军工股有望打破这两种极端，成为新的市场引领者。
    某种程度上，军工股兼具蓝筹股与新兴产业的双重特征。军工行业处于国家战略地位，具有垄断性，国家控股地位和较大的企业规模，使得军工股具有蓝筹股的稳健性与成熟度，同时，军工行业的高科技特性暗合了新兴产业的方向，歼-20的研发、航母的建造、DF21反舰导弹的面世……这些都表明，军工行业将引领中国高端装备制造业不断得以突破。新一代的航空装备、海军装备、陆航装备及相应的电子、机电系统配套集成业务，也是未来的军工产业热点。
    当下，军工板块的格局是大集团公司、小上市公司，大量母公司的优质资产并未注入上市公司，成为军工股未能跻身主流蓝筹的最大障碍，不过，这也说明当前军工股拥有巨大的外延式成长空间，这也是军工股估值一直较高的重要原因。
    2010年10月国务院、中央军委下发《关于建立和完善军民结合寓军于民武器装备科研生产体系的若干意见》，明确鼓励军工企业股份制改造、允许民间资本逐步介入军工制造，在这一背景下，中国军工企业将掀起一波证券化浪潮，军工板块想象空间巨大。比较一致的共识是，在各种条件逐步成熟的背景下，越来越多的资本运作进入到实质阶段，涉及到更核心、更优质的军工资产，军工资产重组整合的故事会越来越精彩。
    更加资本化的军工企业不仅意味着研发和生产基础增强，在资本市场规则的约束下，也意味着市场化色彩增厚。对于军工企业来说，垄断性与市场化主体并存的格局更有利于整个行业发展，有利于国家安全。这也是目前世界军事强国的发展经验。（相关报道见A10—A16版）
（作者email:cnai422@yahoo.com.cn）

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