打造发动机控制唯一平台中航动控觊觎资产再注入

作者：刘勇

来源：

发布时间：2011-01-14 20:21:44

摘要：打造发动机控制唯一平台中航动控觊觎资产再注入

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者刘勇北京报道

   中航动控（000738）在经过重大资产重组后，中航集团下的航空发动机控制系统业务已经基本注入到公司中，中航动控成为国内唯一一家航空发动机控制系统的制造公司。虽然注入了不少优质资产，但是中航动控的业绩在中航集团众多公司中表现并不突出。
    中航证券军工板块首席分析师高俊芳认为，虽然业绩不够亮眼，但是公司在未来的发展空间还是比较大的。随着我国“大型飞机”研制项目的启动和发展，能够很好地带动航空发动机的发展，公司的航空发动机控制系统也会随之发展。
成功摘帽
    2010年10月15日，ST宇航成功摘帽更名为中航动控，摘帽当日公司股价大幅上涨，盘中最高涨幅达32%，由于超过30%的限制，被深交所临时停牌，当日最终报收于17.69元，涨幅30.27%。
    2009年，ST宇航经过资产置换与非公开发行，完成了重大资产重组。其大股东中航工业以其持有的与航空发动机控制系统业务相关的资产，与ST宇航持有的等值拟置出资产进行置换，公司目前主营业务由此变更为航空发动机控制系统产品的制造。当时注入公司的资产包括西安控制、贵州红林、长航液压、北京长风等公司。
    高俊芳向记者表示：“这次重大资产重组中，中航集团为中航动控注入的均为优质的航空发动机控制系统资产，其中西控公司更是国内相关研发能力最强的公司，国内相关航空发动机控制系统基本都由西控制造。”
    中航动控在ST宇航时期连年亏损，在2009年完成了重大资产重组之后，业绩有所提升，成功摘帽。但是业绩并没有出现所期待的很大的增长，其业绩在中航系下的众多公司中表现并不突出。中航动控2010年第三季度报告显示，其每股收益为0.081元，每股净资产为2.334元，营业总收入与上年同期相比增长14.43%，营业利润同比增长-27.57%，归属于上市公司股东的净利润同比增长-26.80%。对此，公司将其解释为新产品开发投入增加，人工成本上升，以及原材料成本增加。
    高俊芳认为，虽然业绩不够亮眼，但是公司在未来发展空间还是比较大的。随着我国“大型飞机”研制项目的启动和发展，能够很好地带动航空发动机的发展。一般来讲，单发发动机会配备两个到三个配发发动机，照此计算，航空发动机的需求数量的预期还是比较好的，而中航动控作为国内唯一一家航空发动机控制系统的制造公司将会随之有广阔的前景。
或有资产注入亮点
    虽然中航集团旗下航空发动机控制系统的相关业务已经基本注入到中航动控中，但是未来仍有一定的发展空间。
    中投证券某分析师向记者表示：“目前仍然有一个发动机控制系统的资产没有注入到中航动控中，这就是位于无锡的一个发动机控制研究所。目前装入上市公司的主要液压元件、组件方面的资产，在发动机控制系统中属于偏机械的部分，上市公司中涉及软件的部分较少。而上述的研究所主要从事程序控制软件的研发。”
    上述分析师表示，目前的主要问题在于研究所科研体系的改革进度，因此注入上市公司的具体时间难以预计。
    此外，民品未来在中航动控中的比重可能会有所上升。
    “目前公司80%以上的资产都属于军品，除去外购的航空发动机外，国内所有的军用飞机的控制系统都是由中航动控制造。”中投证券某分析师向记者表示。
    虽然目前中航动控中的军品仍占主要份额，但是在2011年，民品在中航动控占的份额可能会上升。
   “在军民资源开放共享的相关政策下，2011年公司在民品方面可能会有所发展，可能会注入包括工程机械、电力、船舶领域的控制系统的相关资产。”高俊芳向记者表示。

公司档案

    航空发动机控制系统被誉为“航空发动机的大脑”，航空发动机控制系统是决定发动机能否稳定工作、性能能否充分发挥的关键。中航动控正是国内唯一一家从事航空发动机控制系统业务的公司。
    在我国，航空发动机控制系统有严格的市场准入限制，中航动控正是中航集团旗下航空发动机控制系统唯一的注入平台。航空发动机控制系统由控制器与发动机构成。航空发动机控制器则由控制元件与机械液压式控制系统或数字式电子控制系统组成。
    我国航空发动机控制系统研发生产仅限于西安控制、贵州红林、长航液压、北京长风等公司。而这些公司中的航空发动机控制系统在ST宇航时期通过重大资产重组注入到中航动控中，从而使得中航动控是国内唯一一家从事航空发动机控制系统业务的公司。

后市研判
机构鲜有青睐 2011期待题材

    资料显示，截至2010年9月30日，中航动控前十大流通股东中，除中国南方航空工业集团和上投摩根中小盘股票型证券投资基金外，其余均为个人持股。
    对于机构对中航动控持股比例较少的原因，中航证券军工板块首席分析师高俊芳向记者表示：“军工股的题材主要在于业绩支撑和资产注入的预期。目前，中航证券在这两个方面的预期都偏弱。因此虽然公司未来的发展前景比较好，但是在业绩不够亮眼，以及资产注入已经完成的情况下，公司目前显然欠缺一个能够带动上涨的爆发点。而其它与航空发动机相关的公司，如航空动力、哈飞股份、东安黑豹都有资产注入的预期。”
    中航动控在经过重大资产重组后，目前所有中航集团旗下的航空发动机控制系统的业务基本已经装入上市公司，因此中航动控在资产注入方面的题材已经没有明显的预期。
    但是，2011年中航动控仍然有一些可以期待的题材。
    中投证券某分析师表示：“军工股一贯走先注资再融资的套路。在集团资产注入结束后，2011年公司如果在二级市场再融资的话，那么可能会对公司的股价上涨有一定的带动作用。此外，公司如果能够在2011年成功将位于无锡的航空发动机控制研究所装入上市公司，那么对于公司的业绩提升也有帮助。”

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