山西汾酒股价半年翻番 回归一线阵营最少三年
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发布时间:2010-12-03 20:17:10
华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 李叶 北京报道
在过去的11月份,当大盘指数下挫4%的时候,山西汾酒(600809)却逆市上涨了22%。而这仅仅是山西汾酒下半年股价暴涨的一小段。
如果从5月底这一轮上涨开始算起,在不到半年的时间里公司股价已经接近翻番。
11月中旬以来,受通胀预期强烈的影响,大盘指数屡屡破位,在2800点附近难上难下;而同样受通胀因素的影响,山西汾酒的股价却在11月下旬创下了历史新高,一度达到82.78元/股。
11月25日,山西汾酒公告宣布与汾酒集团投资共同成立竹叶青酒营销公司,这使得机构对山西汾酒的评价更上一层楼。而公司方面也表现出积极的态度:“公司下一步的工作重点之一就是竹叶青酒,毕竟是老品牌,还是要尽力做好。”
偏离大盘放纵上涨
从38.9元/股到82.78元/股,只用了不到半年的时间。山西汾酒股价如此稳健的上涨步伐,让投资者惊叹不已。
一路走来,山西汾酒并没有进行过太多大幅度的调整。仅在10月份大盘疯狂上涨时,叛离过大盘。当时,在资金纷纷转入周期性行业的同时,山西汾酒受到了很大的影响,自10月11日起连续5个交易日调整。然而,这种下跌的情绪并没有蔓延开来,连续调整5个交易日后,山西汾酒再次回到上升通道。
进入11月份以来,该股一举超越大盘。记者利用wind数据统计,自11月份以来,截至该股创新高的11月24日,上证指数下挫4%,而山西汾酒上涨幅度超过22%。11月25日起,该股出现盘整之势,跌幅最大出现在11月30日,跌幅超过5%。
但即使在这种下挫格局并不影响分析人士对其给出的“买入”评级。山西证券食品饮料行业分析师罗胤在最近发布的报告中指出:“该股短期估值较高,不过考虑到其长期成长性,维持‘买入’评级。”此外,中信证券、日信证券等多家券商几乎全部都维持看好的判断。
“汾酒的上涨当然并不完全受通胀因素的影响。”国都证券食品饮料行业研究员徐昊在接受记者采访时认为,“山西汾酒与同行业的其他公司相比,业绩前景比较好,增速也比较快,甚至超出预期。并不能因为最近一段时间汾酒价格大幅度的上涨而否定其投资价值。”
回归一线最少3年
山西汾酒一度曾以“汾老大”自称,然而一失足成千古恨,由于战略上的失误,导致如今的“汾老大”只能游走在白酒第二阵营。
11月25日,公司公告称,与山西杏花村汾酒集团共同投资2000万元设立山西杏花村竹叶青酒营销有限责任公司,其中公司出资1800万元,占注册资本的90%。分析人士认为,这将为公司重返高档酒阵营又迈进一步,不过重新抢回“汾老大”的称号也并不容易。
“公司最近已经考察了同类品牌劲酒的市场营销情况,想要把养生酒做好,就得仔细研究保健酒市场的形势,最近公司正在积极做这些事情,以做出下一步的发展战略。”公司一位不愿透露姓名的高管如是说。
据了解,汾酒和竹叶青酒是山西汾酒的两大品牌。其中,竹叶青是公司推出的保健酒,由于营销不足,竹叶青酒的市场表现远落后于劲酒、黄金酒等同类品牌,利润贡献有限。对此,罗胤认为:“此次营销公司设立的股权结构较为合理,发挥集团资源优势的同时防止了利润流出。预计今年公司竹叶青酒销售收入可达2亿元,未来公司计划在2015年实现竹叶青收入15亿元。”
此外,随着白酒提价预期的愈加强烈,中信证券食品饮料行业分析师黄巍预计,汾酒春节前有10%-15%的提价空间,业绩支撑更加坚实。公司前三季度净利润为5.37 亿元,同比增长49.01%。业内人士预测,公司2011年、2012年的每股收益大约能达到1.85元和2.47元。
“从汾酒的经验和汾酒的品质来看,汾酒是有实力回归高端的。由于公司酒的品质特别好,所以提价的空间很大。未来公司的净利润增速大约在每年40%以上,是行业中增长比较快的企业,业绩基本上不需要担心。”罗胤在看好公司前景的同时也认为,山西汾酒回归高档酒阵营需要一段时间,至少未来3-5年,公司的主要竞争对手还不是茅台和五粮液。
Q&A
Q=华夏理财
A=山西证券食品饮料行业资深分析师 罗胤
Q:目前,各家机构普遍都在推荐白酒板块,山西汾酒作为白酒板块中的一员,你觉得它的竞争力在于哪些方面?
A:第一,公司旗下的汾酒和竹叶青酒都是我国的传统名酒;第二,汾酒是我国清香型白酒的典型代表,在人们逐渐注重健康生活的背景下,绿色健康概念符合消费发展趋势;第三,自2008年起,公司着手推进营销体系改革,一方面进一步强化终端建设,引入营销战略咨询,另一方面设立营销公司开始单独运作竹叶青酒,为其持续发展奠定了坚实基础。
Q:目前公司的产品价格情况怎么样,未来公司的经营业绩是否有稳定的支撑?
A:当前公司产品主要定位于100-600元的中端和中高端市场,销售增长较快,与同类产品相比,公司产品价格仍具有较大提升空间。从白酒行业发展来看,我国中端白酒消费市场广阔,未来公司仍将保持较快的增长速度。
Q:很长一段时间以来,公司的股价在二级市场上一路走高,基本上没有太大幅度的调整,目前公司的估值水平是否已经有些偏高,你怎样看待公司未来的前景?
A:近一段时间以来,在通胀预期之下,公司在二级市场上确实表现不错。短期来看,估值似乎已经有些偏高,但是公司的发展正处在上升期,长期来看,依然还有不错的投资价值。作为名酒之一,山西汾酒正处于价值回归的过程中。
幕后推手
机构持仓占八成股民短期观望为好
自11月底开始,山西汾酒出现了调整之势,不过股价依然在75元/股之上。而此时的券商在研究报告中,依然纷纷呼吁买入,即使是最悲观的看法也仅仅是从“强烈看涨”调整为“看涨”。这只白酒股的背后究竟蕴藏着何种强大的动力?
记者利用wind数据统计发现,机构力量绝对是令山西汾酒节节走高的主要原因。截至三季度末,共30家主力机构持有山西汾酒,其中基金26家,社保基金1家,一般法人2家,券商集合理财1家,持仓量总计3.49亿股,占流通A股的80.59%。而从三季度公司的前十大流通股股东来看,除大股东山西汾酒集团和其下属的贸易公司外,其它8家均为机构席位。三季度,有5家机构有小幅减持,最少为26万股,最多为149万股。不过,比起几家机构的小幅减仓额度,东吴价值成长双动力和博时精选两只基金的加仓额度算是大手笔,分别增持411万股和290万股。
“从前十大股东来看,是包括公募基金和社保基金在内的机构重仓,表明机构对后市有较好的预期。从财务指标上分析,具备高送转的条件,有高送转的预期。不过,对中小投资者而言,这个股票涨幅巨大连创新高,即便上升通道没有被破坏,但是上行空间不太好判断。中小投资者对上市公司未来发展没有深入的研究,不宜介入,最好的策略还是短期以观望为好。”华安证券财富管理中心总经理张兆伟如是分析。李叶
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