“米老鼠”产值不到业绩5% 龙头股份迪士尼总代理不属实

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 杨卓卿 上海报道

   11月8日，上海迪士尼正式签约后的第一个交易日，龙头股份（600630）在经过一个小波段拉升之后开始冲高回落。
    而在去年同期，国务院发布批准建设迪士尼的消息公布后，该股曾在10个交易日内上涨了50%。
    由于公司拥有部分迪士尼产品的代理权和使用权，使得这家几乎不被市场关注的纺织企业第一时间被挖掘了出来。然而，相对于市场的热捧，龙头股份则反应平淡，甚至认为公司与迪士尼概念关联极小，二级市场的股价变化仅仅是市场的一厢情愿。
借光“米老鼠”
    上海制造局路，因历史上的江南机器制造总局而得名，这里曾是中国最早的制造业中心。
    作为国内纺织行业的老牌企业，上海纺织集团旗下的龙头股份就位于这条路的584号。几经周折，记者终于在一幢老式海派建筑前找到了龙头股份并不显眼的标识。而这幢小楼的背后，更为显眼的则是“上海纺织”大楼。
    作为上海纺织集团旗下唯一的上市公司，龙头股份的主营业务便是纺织品制造业，如针织、家用纺织品、服装服饰及纺织品印染等。公司主要品牌包括在国内市场知名的“三枪”、“菊花”针织内衣、“海螺”服装服饰、“民光”、“幸福”床上用品等。
    2005年，龙头股份的“三枪”品牌首次牵手迪士尼，并成为以米老鼠、小熊维尼等系列为载体的4至14岁少儿针织系列产品中国授权制造商及市场总运营商。3年之后的2008年，“三枪”再度牵手迪士尼，获得了0至3岁经典迪士尼卡通形象婴儿内衣生产和销售权。
    恰恰是基于此，让市场充满了想象力。因为按照此前香港迪士尼的经验，获得独家销售米老鼠T恤衫的佐丹奴国际00709.HK在香港迪士尼从签约到开园的6年间，股票价格累计涨幅达到了452%。
    随着上海迪士尼开工在即，龙头股份被众多投资者作为迪士尼概念挖掘了出来。
市场是一厢情愿
    11月10日，记者在前往龙头股份采访时注意到，公司的楼下便开设有一家“三枪”专卖店，记者在店中看到，宽大的门店内只在角落处有一货架上挂出标有迪士尼标识的儿童内衣，由于夹杂在其它三枪品牌内衣中间，如果不仔细寻找很难发现。店内的销售人员告诉记者，一套儿童针织衫价格近百元，从价格上来看，迪士尼的儿童内衣售价与三枪儿童内衣相差无几。
    “公司旗下三枪品牌在2009年涉及迪士尼的营业收入只有5000万元，这对公司的主营收入来说是占比极小的部分。”龙头股份证券事务代表何徐琳随后在接受记者采访时给出的解释，恰好也验证了公司在迪士尼业务上的尴尬。
    而对于资本市场借迪士尼热捧龙头股份，何徐琳认为，这过于一厢情愿。
    对于迪士尼与公司的关系，证券事务代表何徐琳向记者解释：“在亚太区，作为消费品牌公司可以使用迪士尼标识，是一种授权代理权。而且这仅限于公司旗下的三枪品牌，其中，0至14岁的儿童内衣公司具有商标的独家使用权，而青春期儿童内衣则并非独家。”
    公司发布的2009年财报也可以证实何徐琳的说法，龙头股份2009年在针织品上的营业收入为11.78亿元，如果以5000万元的销售收入计算，那么公司整个针织品业务中涉及迪士尼业务的仅占4.24%。如果算上公司在家纺、服装及其他方面的收入，公司2009年总营业收入为28.63亿元，这其中，迪士尼对公司的影响就更是微乎其微。
沾边儿迪士尼
    事实上，如果不是迪士尼，这几乎是一个被市场遗忘的公司。
    按照龙头股份10月28日发布的三季报数据，公司在今年前三季度的营业总收入为22.78亿元，可是公司获得的净利润却只有区区的2899.18万，净利润率还不到1.3%。
    在接受记者采访的行业分析师看来：“由于公司资质非常一般，因此，研究这家公司的业内人士非常少。”
    记者在采访中也注意到，在过去的两年时间当中，券商研究员对于龙头股份的研究报告为数寥寥。一位纺织行业分析师在电话中告诉记者：“此前对于这家公司基本是不关注的，最近一段时间，因为受到迪士尼落户上海因素的影响，曾经计划去公司调研。然而与证券事务办公室沟通，公司以影响有限、没有相关信息可以提供为由婉拒。”
    11月10日，记者在龙头股份采访时也从工作人员口中得到证实，由于公司一直没有重大事项，因此相关的调研团队一直很少。
    “龙头股份与迪士尼确实只是沾边的关系，但是公司业绩不佳，即便炒作也需要市场环境的配合。”上海的一位私募人士向记者表示。

Q&A

Q=《华夏时报》记者
A=龙头股份证券事务代表何徐琳

    Q：现阶段来看，公司印有迪士尼商标的儿童内衣销售收入占比很小，随着迪士尼项目的完善发展，公司有没有进一步扩大少儿迪士尼产品生产线的打算？
    A：目前并没有这方面的打算。

    Q：迪士尼已经在浦东地区开工建设，公司目前在浦东的迪士尼规划区内是否有生产基地？
    A：公司的土地集中在市区，没有在迪斯尼园区内的。

    Q：此前，市场对于公司的创投概念极为关注，目前公司在创投方面情况如何？
    A：公司曾参股21.13%的交大科技园，该园涉及的租赁业务可以为公司创收，然而交大科技园内那些公司的盈利则与龙头股份没有关系。

后市研判
真正机会还需更多耐心

    接受记者采访的纺织行业分析师认为，龙头股份的经营业绩相对平淡，但值得关注的是公司盈利能力有所增强。在该分析师看来，公司在针织品业务方面并没有突破发展，仅仅是占小部分销售收入的服装服饰由2009年的23.98%上升到2010年上半年的47.19%。
    至于公司受资本市场关注的主因在于其迪士尼概念，不过，现在公司迪士尼相关产品的营业收入占比太小，如果随着迪士尼园区的完善，公司加大这方面的业务投入有可能成为其今后发展的业绩亮点。
    华泰证券认为，第四季度将进入纺织服装行业的传统旺季，服装行业将演绎年度行情，明年纺织行业成本上升已成为定局，而成本压力可沿产业链传导的局面将使整个行业受益。不过华泰证券依旧认为，虽然行业情况较好，但龙头股份这种低端的劳动密集型企业资质依然“乏善可陈”，尤其是龙头股份出口利润特别低，属于挣扎在盈亏线上的企业。
    同样，上海鸿逸投资管理有限公司总经理张云逸也认为龙头股份不是一个好的投资标的，在他看来，公司所含的迪士尼概念被一些私募人士当做噱头炒作，“迪士尼能给龙头股份带来的利润，可能还不及迪士尼能给生产毛绒产品的海欣股份多呢。”
    对于公司的投资价值，广东达融投资管理有限公司董事长吴国平认为，龙头股份题材众多，迪士尼概念也是其重要卖点，阶段性行情演绎过程中，其股性也较为活跃，虽然属于纯沾边概念，但是，机会将依然充沛，只是，从盘面来看，似乎主力资金筹码还不是特别充分，真正的机会可能需要更多耐心。
    因此，吴国平认为公司在未来12个月内，如果市场配合的话，一旦爆发，可能有50%到80%的上涨空间。以龙头股份11月11日9.44元的收盘价计算，设定龙头股份目标价位为14元。

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