染指迪士尼十拿九稳 上海建工重组相当“给力”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张玉香 北京报道

“迪士尼真正招标还没有开始，我们等着瞧喽。”11月11日，上海建工（600170.SH 董秘办人士对本报记者表示。
11月5日，美国迪士尼公司与上海申迪集团正式签署上海迪士尼乐园项目合作协议消息一经传出，有关迪士尼的概念股也随之走高。其中，11月5日当日，上海建工以每股16.35元开盘，最高达到17.48元。
但迪士尼尚未真正开工，上海建工作为预期中的受益股，其未来将在多大程度上受益于迪士尼，还未可知。
手中尚未有迪士尼订单
对于是否参与迪士尼项目，上海建工董秘办人士表示：“迪士尼的概念很大，我们作为建筑施工为主的单位，据我所知目前公司还没有拿到合同。”
“上海建工是我们最近推荐的迪士尼概念股之一，作为上海当地具有完整产业链的大型建设集团，它的优势在于场馆建设方面。其未来参与迪士尼的可能性肯定很大。”国泰君安建筑建材分析师白晓兰表示。
此前，上海建工已成为世博会的直接受益者。据上海建工2008年年报显示，当年直接参与了世博轴地下综合体的建设，为此实现销售收入6.5亿元，占全部销售收入的6℅。
2009年，在其前五大客户中，三家客户与世博有关，分别为上海世博（集团）有限公司、上海世博土地控股有限公司以及上海世博演艺中心有限公司。共实现营业收入约2.4亿，占全部营业收入的6℅。
据了解，迪士尼一期投资项目约为244.8亿，世博项目投资236亿元。而外界估计，迪士尼项目正式动工后， “十二五”期间投入迪士尼及其周边的交通基础设施配套等资金将有“千亿级”。
白晓兰表示，从上海建工全面参与世博园建设的情况看，未来迪士尼园区和配套设施建设的很大一部分，可能会被上海建工揽入怀中。从其参与世博项目的力度，以及对收益的贡献，不难想象未来迪士尼对于上海建工意味着什么。
资产注入预期强烈
除了具有迪士尼概念之外，上海建工另外值得人们关注的便是集团资产注入的概念。
今年上半年，上海建工非公开增发将母公司上海建工集团的12家公司股权和9处房屋土地资产注入上市公司。注入资产账面价值30.4亿元，评估价值46.9 亿元，为此共增发3.22亿股。
上海建工集团在将专业施工、房地产、预拌混凝土及预制构件和建筑机械业务注入上市公司后，上海建工已发展成为拥有完整产业链的大型建设集团。
“目前建工集团注入上市公司的业务已经差不多完成，剩下的只是很小的一部分。”国元证券建筑建材行业分析师包社表示。
在今年上半年上海建工集团把房地产业务注入上市公司之日，曾经承诺在两年之内，把海外业务也注入上市公司。
“原来建工集团的主要资产中，基本上就剩下海外业务没有注入，主要是这部分业务盈利能力不如此前注入的业务，另外一些关系也需要厘清。”一位接近上海建工的人士表示。
“上半年重组时，集团确实承诺花两年时间去梳理海外业务，这是集团努力的目标。但是目前证监会对于注入上市公司的资产要求比较高，因此要选在时机成熟时才能注入。”上海建工董秘办的这位人士则表示。
另外，在国资重组的大背景下，9月份，上海市国资委将设计能力强劲的市政设计院划给了上海建工的母公司上海建工集团。
“该部分资产具有轻资产、高毛利的特点，在上海市国资证券化的大背景下，未来注入上海建工的可能性极大。”白晓兰表示。
上海建工董秘办人士告诉记者：“设计院注入上市公司这事要看上面的安排，建工本身自己有设计院，主要做建筑施工设计。”
“两块可能注入上市公司的资产比较的话，市政研究院由于资产质量较高，其注入上市公司相对容易一些，但现在关键的问题是没有时间点。”白晓兰表示。
而包社则猜测，由于设计院的资产状况比较好，也不排除单独上市的可能。

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Q=华夏理财
A=上海建工董秘办人士

Q：公司未来是否会参与迪士尼项目？
A：迪士尼概念很大。目前我也回答不了未来会怎么样，不过我们非常关注这个项目。

Q：集团房地产业务的注入对公司有怎样的影响？
A：重组之前，公司没有地产开发业务。今年上半年注入的房地产业务使公司变成了目前的四大业务板块。房地产业务营业收入不大，但毛利率较高，因此在利润中的比重较高。

Q：目前公司的业务主要集中于上海地区，听说公司有在长三角、环渤海以及珠三角地区扩展业务的计划？
A：从目前的新订单签约来看，80℅在上海地区。为了避免未来上海地区市场饱和的风险，公司有向外拓展的计划。而这三个地区属于风险低、前景好的黄金地段，因此公司在这些地区的业务拓展力度较大，同时对于中西部地区也有所预期。

后市研判
保障房建设将成业绩驱动力

上海建工作为上海本地建筑龙头企业，其主要优势在于建筑施工方面。上半年，建工集团将房地产业务注入了上市公司之中。一直以建筑施工为主业的上海建工，由于房地产业务的注入，使其业务板块变成了建筑施工、建筑相关产业、地产、投资四大块。
国泰君安建筑建材分析师白晓兰称，划入的业务中，保障房建设将是未来上海建工的业绩驱动力。除此之外，对外投资业务也将对利润有较大贡献。上海建工表示，未来计划投资业务对上市公司利润贡献的比重将达到30℅左右。
“我们目前的BT投资业务，一是可以从项目投资直接赚取利润，另外旗下的子公司也可以通过参与建筑施工，赚取建筑施工利润。为此我们希望继续做大这一块。”上海建工董秘办人士表示。
对于能否参与迪士尼项目，公司董秘办人士表示正在密切关注这个项目。白晓兰认为，上海建工参与的可能性还是很大的。
而国元证券建筑建材分析师包社则告诉记者：“实际上，参与迪士尼并不是公司本身的价值，只是短期价值。”对于参与方来说，如果建筑企业参与迪士尼，可能以投资方和承包商的身份进入，受益会更大些。
包社预测上海建工2010年-2011年每股收益为0.7-0.8元。对于当前每股16元左右的股价，包社表示认同。
而国泰君安在报告中，则给予“谨慎增持”的评级。与报告中给出每股18元左右的股价不同，针对当前每股16元左右的股价，白晓兰给予每股17元的预测。

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