程凯：伯南克的“试验田”

作者：程凯

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发布时间：2010-11-05 22:09:33

摘要：程凯：伯南克的“试验田”

程凯

    坚持与固执的距离，只是一步之遥，但是伯南克还是决定向前再迈一步。
    没有意外，一切只是如约而至，在这位美联储主席的带领之下，11位有投票权的美联储委员有10位投出了赞成票，支持这个实际上承担着全球央行责任的机构“在2011年第二季度以前，进一步购买6000亿美元的较长期美国国债，也就是每个月购入约750亿美元”。
    最关键的这句话，可以简称为大家已熟悉了的“量化宽松”，或者更简单叫做“QE2”——第二次“量化宽松”。
    宽松什么？把钱印刷出来，扔进金融市场里去。
    资本市场的第一反应也没有什么意外，隔日，道琼斯指数大涨219.71点，涨幅1.96%，11434.84点创下雷曼兄弟破产以来的最高收盘点位；油价一样，纽约商交所12月原油期货结算价涨1.80美元，盘中触及六周新高86.68美元；金价一样，纽约商交所最活跃的12月黄金期货合约结算价涨到每盎司1383.10美元，创下纪录最高结算价。
    与一切资产价格上涨对应的是美元大跌，美元指数摸到75.63的低点，破前期低点74.18只是一两天的事，而在美元大跌领导下，全球性物价上涨成为又一件没有什么意外的事情。
    伯南克不担心通货膨胀，他要的就是这个，所谓“量化宽松”，治疗的就是他最担心的美国可能的通货紧缩，自家扑火，哪管他家洪水滔天；伯南克也不担心资产泡沫，这个也是他要的，所谓“量化宽松”，治疗的就是他最烦心的美国房地产市场萎靡不振，炒高自己的房子，不管你家房价多高。而且更为重要的是，由此“量化宽松”，伯南克作为曾经在理论上颇有建树的宏观经济学家，终于将自己的理论付诸了实践，只不过他的试验田是整个世界。
    大家都关心美联储的这项决议，目的各有不同。实用主义者关心资本市场的涨跌，因为这关系到他的钱袋子；理想主义者关心菜场商场里的物价，因为这关系到老百姓的钱袋子。事已至此，我关心的是另一件事：把如此重要的货币投放量的决策权放在一个人的手中，到底合理不合理？
    一个人脑子中的奇思妙想，究竟是如何影响到每一个人的生活的。
    一切行为都有迹可寻，可以预见，如果你关心过、研究过伯南克就会发现，今天发生的事情早就被他写进过他和人合编的《宏观经济学》教科书里了。书的作用就是这个样子的，不在于里面的道理有多真，在于读书人信得有多深。用教科书里的“条条框框”框住真实的世界，谁说“一无用处是书生”？
    2004年，伯南克发表过一个名为《大缓和》的演讲，说经济周期作为一个大麻烦已经解决了，只会出现小麻烦。说这话时他还不过是个美联储理事，不久后就成了主席。再之前，他是普林斯顿大学教授，一个以研究1929年“大萧条”闻名的宏观经济学家。
    对伯南克而言，“大萧条”本身就是美联储犯的一个错，伯南克相信正是美联储在1928年春季实施的大幅度紧缩性货币政策，引发了长达四年的大萧条，所以伯南克的治疗方案完全是相反的——较大幅度的宽松性货币政策，才能避免美国再次陷入大萧条。
    2004年的演讲，区区四年后就成了一个笑话，而我们身处的世界本身就是一个更大的玩笑，它一方面证明伯南克关于经济周期已经被征服的论调错得离谱了，另一方面又给了伯南克一个机会，去实践他关于如何驯服“大萧条”的构想。2008年，当全球陷入一个大麻烦时，伯南克正坐在“世界央行行长”的位置上，他为对付“大萧条”提出的“直升机上撒钱”方案终于有了用武之地。
    伯南克不像“叶公好龙”中的叶公，龙真正出现时手足无措，也不像“纸上谈兵”里的赵括，只玩沙盘推理。当2009年3月美联储宣布以3000亿美元购买长期国债时，他就证明了“直升机本”并非浪得虚名。现在是2010年11月，又有6000亿美元拿来买国债了，伯南克的试验远没有结束。
    经济学家总在抱怨，说他们无法在实验室中演练模型，伯南克不一样，他有一个很大的试验田，可最大的问题在于，其实他的武器从来没有真正使用过。3000亿“量化宽松”是第一次，疗效似乎不够，6000亿“量化宽松”是第二次，疗效就够吗？会不会用错药了，还是需要第三服9000亿呢？
    对于教科书而言，无论伯南克成功与否，今后都可以再加上一章；但是对于真实的世界而言，只许成功，不许失败，因为代价太大了。至少现在全世界的央行行长们没有唯伯南克马首是瞻，都在为防通胀而斗争。
    在美联储之前，中国央行加息，澳大利亚央行加息，印度央行加息，在美联储之后，欧洲央行维持所有关键利率不变，英国央行维持基准利率和债券购买计划规模不变。但无奈的是，无论怎么担心通胀，真正要防范的其实是美联储。
    1929年大萧条，伯南克认定是美联储的错，2008年经济危机，认为错在美联储前主席格林斯潘的也大有人在，现在要把美国经济拖出泥沼，伯南克会不会继续犯错？
    一个人脑子里的构想就这样左右了全世界。让一个央行行长独立行事，风险真的很大，这和我们通常思维中的央行独立性恰恰相反。
    1936年，凯恩斯在他的《通论》结尾曾写下这样的句子——“不论早晚，不论好坏，危险的东西不是既得利益，而是思想。”没有比这更加深刻的话了。