“流”市有多牛

来源：

发布时间：2010-10-15 20:54:50

摘要：“流”市有多牛

吴君强

   一年来乏善可陈的股市，一下子火了。
    国庆节前后，上证指数连续6个交易日上涨，大举攻克300余点，成功穿越半年线，甚至一度跃上年线。从板块来看，各主流板块开始轮动，有色煤炭率先起舞，地产银行随后接棒，市场“二八现象”明显，蓝筹发力，带动了成交量，10月14日，两市成交总量高达4272亿，成为历史第三天量，市场人气飙升。
    种种迹象显示，一波有模有样的牛市似乎就在眼前。股市上涨如此之快、之迅猛，超出了大多数投资者的意料，机构同样后知后觉，不少基金和私募不得不在行情启动后追涨、加仓，龙虎榜显示，机构频频出现在有色、煤炭等个股买方榜单，而非周期类的消费、医药板块个股，被大量卖出。
    市场永远出人意料，但事后诸葛亮并不难做。本轮行情可以定义为流动性行情。上涨从周边和大宗商品市场开始，欧美复苏之类一波三折，在美联储的暗示下，市场达成共识，宽松量化货币政策将会延续，主要经济体也都将持续低利率政策，印钞机停不下来了，美元中期贬值的趋势，直接推动了商品价格，国际金价持续创新高，奔着1400美元去了。从有色到农产品，全球资产价格涨声一片。
    国内的钱更疯狂。全国六大主要银行调高准备金率被视为市场利好，意味着短期内加息再次被否，全球普遍的低利率政策，也使得中国在加息问题上投鼠忌器，中国实际的“负利率”时代仍将继续。
    巨大的货币投放验证了当前宽松的货币政策，10月13日，央行公布的今年9月份新增信贷较7、8月份大幅反弹，达到5955亿元，远超出市场5000亿元左右的预期。截至９月末，狭义货币（M1）和广义货币（Ｍ２）增速仍保持在20%左右。
    最近，国泰君安总经济师李迅雷通过博客透露了一个“秘密”，中国人民银行网站的公开资料显示，到今年８月，中国Ｍ２达到６８．７万亿，美国目前Ｍ２８．６万亿美元，折合人民币约５８万亿，中国的Ｍ２比美国多１０亿人民币。
    这是一个恐怖的事实，它告诉我们，人民币在疯狂地印刷，这也意味着人民币在不断贬值。另外一方面，受人民币升值预期影响，热钱又不不断流入，9月份中国新增外汇占款2896亿元，较上个月增加19%。
    楼市二次调控政策显示出政府抑制房地产投资投机的更大决心，多个城市的限购令，直接卡死了资金进入地产的渠道。钱多了，投资渠道又少了，自然往股市扎堆。
    当然，如果把行情仅仅归结于流动性，未免又有点简单粗暴，实际上，市场永远不缺钱，更准确的说法是，对流动性的恐惧推高了股市。
    并不是说此时的股市比半年前或者一年前更值得投资，而是如潮水般的资金，让市场水涨船高，低利率将容忍公司更高的市盈率。
    当前的行情，犹如2008年底，中国实体经济尚未从困难中走出来，但在四万亿经济刺激计划和天量的货币供应下，股市依靠流动性，最终走出了翻番的行情。
    不是因为业绩，不是因为估值，只是因为流动性，这波行情会有多牛？
    还真不好说，但历史不会重复。