利好共振煤炭大火 未来倚仗美元脸色

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张学光 北京报道

   10月11日，长假之后的第二个交易日，大盘指数持续强势上涨，继续放量上攻，收盘时，上证指数和深成指的成交量均创下年内新高。带动当天大盘上涨的动力，则来自于煤炭板块。当天，煤炭石油指数（991019）跳空高开70个点，随后便展开放量上攻，收盘时，板块当日成交量高达360亿元，一举创下了历史新高。
    按照记者跟踪10月8日到10月12日三个交易日煤炭板块的交易情况，在10月8日和10月11日两个交易日里，超过半数的煤炭类个股出现涨停，其中国阳新能（600348）三天涨幅达到33.16%，兖州煤业（600188）涨幅也达到33.13%；在交易量方面，煤炭股在10月8日的大幅上涨之后，在11日和12日纷纷出现机构买入和成交量放量，其中，国阳新能和兖州煤业两只个股在10月12日均创下了成交量的历史新高。
    资金面上，根据全景网的资金流量监测日报显示，10月8日，煤炭板块位居资金净流入榜首，其中，机构资金流量27.7亿元，散户资金流量3.7亿元；10月11日，煤炭板块的全天净流入金额28.6亿元，再次超出其他行业；10月12日，煤炭板块的资金净流入虽略逊于有色板块，但仍高达25.8亿元。
“千年极寒”只是个传说 
 在煤炭股暴涨的几天，众多分析机构的研究员也寸步不离地紧盯着行情。根据记者统计，仅10月8日至10月15日的一周之内，各家分析机构对外发布的煤炭行业分析报告超过40份。
 美元贬值日元降息、央行提高存款准备金率、居民电价阶梯上调、房地产二次调控……一切影响煤炭股走势的消息都被挖掘出来，其中，10月7日国内网络援引境外媒体报道的一条“今年冬天北半球将发生千年极寒”之说，成为了诸多分析师引用的论据之一。广发证券分析师陈亮认为，“千年极寒将令煤炭行业基本面预期发生重大变化”，如果今年冬天发生了极端严寒天气，不仅是取暖用煤数量增长，还将导致煤炭运输环节发生困难，从而影响到消费地煤炭价格。
 “这只是一个刺激性因素，具有很大的不确定性。”金元证券煤炭行业分析师黎国栋认为，此轮煤炭股的暴涨动力主要来自于美元贬值、国际大宗商品价格上涨而导致的通胀预期。煤炭股估值较低则是一个重要的背景性因素。数据显示，煤炭石油指数从年初就进入到调整阶段，持续半年之久，直到7月初达到低点，指数也从4400点调整到了2500点，下跌了43%，远超出同期大盘指数27%的跌幅。煤炭股的市盈率已经从年初的30倍跌落至目前的14倍左右。
未来还要看美元脸色 
 “最近一段时间，我们更关注美元指数的走势。”在黎国栋看来，从未来煤炭市场的基本面看，还是趋缓的，相对而言，美元指数的不确定性导致的通胀预期对于整体煤炭等资源类板块的影响要更强一些。
 国泰君安同期发布报告也认为，这一轮煤炭股的上涨区别于今年7月份的那一轮上涨，主要的动力来自于估值修复，此轮煤炭股的爆发是“基于煤价上涨的预期以及股价对需求恶化预期已经充分反应的基础上”。
 接受记者采访的分析师认为，每年冬天到来之前都会有一轮煤炭上涨的行情，从今年目前的行情来看，供求关系上还没有什么大幅度的变化，包括房地产调控政策也并未传导至钢铁和水泥的明显复苏，因此，煤炭价格最多只能维持5%-10%之间的涨幅。“目前还看不到太大的影响。”黎国栋说。
 相对而言，美元走势更加牵动分析师的神经。
 10月14日，美元指数报收76.4点，创下年内新低，数据显示，从9月初至今，美元指数已经从82-83 区间一路下滑至76-77区间，跌幅近9%。随着大宗商品进入明显的牛市周期，必然引发煤炭股估值的提升。

牛股解析

国阳新能：一周吸金40亿

    截至10月14日收盘，在节后的5个交易日里，国阳新能拉出4个涨停板，5天的累计涨幅已经接近50%，5日累计资金净流入超过40亿元。
    在国阳新能的上涨过程中，机构的贡献巨大。根据龙虎榜数据，10月11日到13日三天里，都出现了机构的大笔买入。目前国阳新能的流通股东结构当中，除第一大股东为阳泉煤业集团外，其余九大股东均为机构持有。
    推动国阳新能强于板块涨幅的动因，来自于集团公司承诺的资产注入预期加强。
    9月30日收盘后，国阳新能发布公告称，公司控股的两个子公司分别出资1.35亿元和1.4亿元收购了山西省翼城县河寨煤业有限公司和中卫青洼煤业有限公司的相关资产。资料显示，目前这两座煤矿的产能分别为21万吨和30万吨，在收购后公司将进行整合，整合后的产量分别能够达到60万吨。
 值得注意的是，这两座煤矿的收购仅仅是掀开了国阳新能资产注入的一个序曲。招商证券分析师卢平前往公司调研后，10月1日发布研究报告认为：“随着各种政策性障碍的逐步消除，以及山西省跨越发展的推动，集团注入资产的承诺有望加快，进而推动业绩跃升。”
 根据卢平给出的估值预期，2010年公司将实现每股收益1.08元，按照20倍市盈率，目标估值为22元/股。

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兖州煤业：汇兑收益占便宜

    2009年，借助在澳洲的奥斯达公司，兖州煤业成功收购了菲利克斯公司及其下属的4个煤矿股权。按照兖州煤业公布的数据，菲利克斯在产和在建煤矿可采储量合计5.1亿吨，在产和在建煤矿产能合计2130万吨，权益产能1593万吨。据估算，公司2010年到2012年在兖煤澳洲公司上获得的权益约为871万吨、1247万吨和1413万吨。
    “今年，菲利克斯煤矿对于公司业绩贡献巨大，其中汇兑损益的影响最为明显。”金元证券煤炭行业分析师黎国栋认为。
    据了解，由于目前国际煤炭价格主要是以美元进行计价，而兖州煤业在澳大利亚的煤矿是以澳元为成本单位，最终，这些利润在兖州煤业报表中的体现，还需要折算成人民币，因此，美元、澳元和人民币三种货币之间的汇率，每一个波动都会影响到公司的利润。
 今年上半年，由于澳元兑美元汇率从0.8985一路下跌至0.8523，导致公司在兖煤澳洲的美元贷款账面汇兑损失折合人民币11.14亿元。然而从7月份开始，澳元调头一路升值。到10月14日，澳元兑美元汇率报收0.9958，突破了金融危机爆发前0.9848的历史最高点，与此同时，澳元兑人民币也保持强势上涨，过去3个月的累计涨幅已经达到13.5%。
    据此，齐鲁证券煤炭行业分析师刘昭亮进行计算后认为，公司在三季度的汇兑收益不仅全部覆盖了上半年10.55 亿元的汇兑损失，还产生了大约8.24 亿元的净收益，折合增加每股收益0.16 元。

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