合并传闻刺激B股飙涨估值洼地渴望政策定音

作者：李叶

来源：

发布时间：2010-08-27 20:07:28

摘要：合并传闻刺激B股飙涨估值洼地渴望政策定音

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者李叶北京报道

   场内所有“悍将”全部强攻，那是怎样一道景象。这件事情就发生在8月24日的B股市场。
    当日，B 股指数并不理睬A股的“彷徨与迷茫”，上证B股和深证B股两市108只个股中有交易的99只股票全部上涨，上证B股自顾自地暴涨了5.06%，涨幅为年内最高。而上证A股指数当天只微涨0.14%，远远逊于B股走势。
    “B股的上涨只是开始，此前A股大涨时，B股并没有反应，它要追赶A股的脚步，这只是上涨的开始。”接受记者采访的业内人士几乎都认同这种观点。一时间，沉寂了数月的B股再次成为市场关注的焦点。A、B股合并、国际板的推出的传闻与预期，都成为B股夺人眼球的重要理由。
    然而，投资者更想知道，暴涨之后的B股是否还有投资价值。
政策端倪引市场暴涨
    B股8月24日的上涨饱受争议，有媒体报道，这次上涨是“又一次莫名其妙的发飙”，有业内人士称：“行情又是昙花一现。”然而，市场任何一次的上涨都并非无来由，前不久政策有向B股示好的迹象。
    8月4日，国家外汇管理局表示，下一阶段将在风险可控的前提下，有重点、有选择地推动资本项目改革。此消息一出，市场便认为国际板问世的脚步近了，如果国际板能够顺利推出，那么资本跨境流动将会更加顺畅，而长期以来困扰B股的外汇管制问题就可能迎刃而解。
    此外，最近市场有消息称，B股未来可能与A股合并，由于B股股价远低于A股，如深南电溢价率50%，深国商溢价率则接近60%，而这种溢价比例是一种十分普遍的现象。如此一来，AB股合并以后B股无疑存在巨大的上涨空间。
    湘财证券宏观策略分析师徐广福表示：“此次B股上涨就是市场对于政策的预期，无论A股B股能否合并，B股能否划入国际板，重要的是有了这两种预期，而这两种预期都可以引发巨大的套利空间，于是资金纷纷入场，掀起来一轮上涨狂潮。”
    徐广福还告诉记者，目前关于政策的两种猜想，将B股并入国际板可能性不大，因为名不副实；而AB股合并的可能性更大一些，“两个市场代表的都是人民币资产，只不过以不同的货币计价，那么同一家公司，B股的股票没有理由比A股便宜太多，所以转入A股的可能性很大。”
从喧哗到寂寞的九年
    1992年就已经诞生的B股市场似乎从来都很沉默。它前一次政策性暴涨还要追溯到9年前，也是其成立后的第9年。
    之所以沉默，是因为迟迟没有政策的眷顾。9年后，政策突然来了。2001年2月19日，证监会宣布，自2001年6月1日起，向境内投资者开放B股市场。此消息从天而降， B股以暴涨宣泄9年以来的“积怨”，2月19日下午，暴涨情形似乎达到难以控制的地步，B股临时停盘，6天后，市场恢复交易，买盘再次蜂拥而至，当时有交易的112只B股再一次集体涨停。截至当年6月1日正式开放，上证B股指数飙涨近200%。
    6月1日，由于没有后续政策的跟进，行情到此为止了。当时，许多投资者以为，在市场开放以后，即便不会持续暴涨，但是有政策跟进至少也会保持震荡向上的格局，在这种想法之下，不少散户陆续潜入B股市场。然而，由于政策面毫无突破，外资疯狂出逃，等待境内投资者的是灾难般的一路狂跌。半年后，许多个股甚至回到了刚刚入市时候的股价。
    东北证券策略分析师沈正阳在接受《华夏时报》记者采访时并没有对2001年B股下跌有太多的意外，他说：“B股的整体走势其实是与A股同步的，之所以2001年出现如此大幅度的暴跌，无后续政策保驾是一方面，更重要的是当时A股也在下跌的过程中。A股与B股其实是两个完全割裂的市场，A股享有太多的政策，而B股连融资问题还没有解决。但二者在根本上又是一致的，那就是A股涨，B股也会寻找时机跟进；A股跌，B股也会尾随，只是表现时间不一样。”
    又一个9年过后的今天，听说政策要来了。沈正阳与徐广福均认为，政策的兑现当然会对B股形成利好，但前提是要提前布局。B股的长期投资价值是存在的，短期依然还会以上涨为主。“现在B股的形势已经不一样了，我们已经有充足的外汇储备，没有必要对境外资金有太多的担忧。而A股、B股在大势上是同步的，短期来看，经历了上涨的A、B两个市场目前资金活跃度并没有下降，B股短期大跌不太可能。”沈正阳说。
    在此背景下，金百灵投资分析师秦洪建议投资者，关注陆家B、外高B等比价效应较为突出且有后续题材的品种；长安B等绩优股以及一些成长性突出的B股。

陆家B 900932

点评：该公司资产质量比较好，在上海，主要从事陆家嘴金融贸易区内的土地开发、房产经营等。公司大股东直接参与上海迪士尼的建设，这让投资者对公司前景充满遐想。大量的地产业务使得其有望获得境外资金的密切关注。

外高B 900912

点评：虽然此前受制于地产政策的影响，公司的上涨一直受到压制，但如今该股已经处于上升通道。此外，公司属于优质的房地产企业，人民币资产价格方面具有绝对优势，值得关注。

万科B 200002

点评：公司现金流比较充裕，上半年手头现金191亿元。在扩张方面，公司上半年新增土地储备基本上都是二三线城市。作为房地产龙头企业，公司的扩张战略调整比较及时，目前万科B股的表现似乎要比A股更为强势。

张裕B 200869

点评：公司是葡萄酒行业的引领者，上半年业绩增长29%。公司主要通过低档产品进行区域布局，而中高档产品才是其盈利的主要来源。中国的葡萄酒市场正处于发展期间，未来市场空间巨大。

江铃B 200550

点评：江铃汽车上半年营业收入同比增长超过60%，光大证券预计未来公司将继续受益于城市高端物流车辆需求的增长，预计2011年汽车销量增长能够保持在20%，高于行业10个百分点左右。公司B股经历了7月份以来的大涨，目前有调整需求，长期投资价值仍在。

晨鸣B 200488

点评：随着宏观经济的复苏，上半年晨鸣纸业的业绩基本符合预期，公司核心产品与非核心产品都有不错的表现，公司目前在优势纸种中处于龙头地位，自制浆比例较高，具有很好的价格控制能力，目前B股走势趋于震荡，后市可期。