沃克尔法则逼高盛断臂剥离自营盘华尔街叫好

作者：陈旭

来源：

发布时间：2010-08-06 19:40:29

摘要：沃克尔法则逼高盛断臂剥离自营盘华尔街叫好

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者陈旭北京报道

   美国时间本周五，高盛计划剥离其曾经引以为豪的自营盘业务，以达到沃克尔规定的要求。这是美国总统奥巴马签署金融监管法后首个自行规范业务的金融机构。自8月5日CNBC率先报道高盛将剥离自营盘业务以来，高盛股价的上升走势就受到了影响，截至美国时间本周四美国股市收盘，高盛报收155.92美元每股，跌幅为0.31%。
剥离影响有多大？
    截至今年上半年末，高盛总资产为2524亿美元。在人们的印象中，高盛是作为一家以投资银行业务为主业的跨国金融机构存在的。但是实际上，高盛的自营业务占比非常大。记者查阅了高盛的二季报，其二季度的交易佣金及自营盘投资收益达到了65.5亿美元，远远高于投资银行业务9.17亿美元和资产管理及证券服务13.7亿美元的净收益。
    但是高盛内部人士则告诉记者，高盛本次剥离的业务也许仅仅是其自营盘业务，而剥离后的这部分业务将由新组建的对冲基金管理，总部很可能设在香港。
    虽然受制于全球市场在二季度的震荡，高盛二季度的投资收益同比下降39%，环比下降36%，其中亮点并不多。但也有例外，比如高盛在二季度大幅减持所持有的工商银行的原始股份，获利9.05亿美元。虽然固定收益投资在二季度为高盛带来了44亿美元的净收益，但其抵押贷款业务，特别是商业抵押贷款业务却巨亏7亿美元。
    在承销费收入方面，高盛也被摩根大通迎头赶超。记者获悉，今年7月全球首次公开募股（IPO）融资额达到305亿美元，创2007年11月份以来最高水平。市场再融资额总计304亿美元，为去年以来单月全球IPO融资额首次超过再融资额。
    数据显示，今年前七个月全球股票发行费用达37亿美元，几乎是去年同期的5倍。将IPO、再融资和可转债发行全部计算在内，年初至今全球排名第一的承销行是摩根大通，总计为185宗交易提供服务，总额达到353.2亿美元；高盛紧随其后，为128宗交易提供服务，总额310.3亿美元；摩根士丹利排名第三，为143宗交易提供服务，总额254.9亿美元。
新规或引发机构洗牌
据知情人士透露，剥离后的自营业务将有可能面向公众募集资金（公募基金），具体成立时间可能推至年底，与高盛一样面临改革的还有摩根士丹利、美国银行、花旗银行等等。
    “自营业务一般是券商最大的利润来源，但亏起来也亏得最惨，所以监管部门才要限制。”美国磁石基金金融工程研究员王宇涵告诉记者。
    上月通过的Dodd-Frank法案包含了一条由前美联储主席保罗·沃克尔所设计的沃克尔法则（Volcker Rule），即禁止银行使用自有资金进行投资，已有的证券投资业务将向二级市场基金或PE基金转移或者剥离。但是对转移业务的期限给出了很大空间，金融机构可在4年内完成业务转移或者剥离，另外可以申请3年的延长期。市场人士指出，做出这样的限制措施将限制金融机构的过度投机，并将最大程度地减少大规模金融危机发生的几率。
    华尔街著名银行业分析师表示：“新的监管法案不但不会影响高盛的营收，相反还将极大地增强其投资优势。占自有资金3%以上的证券投资业务的剥离将极大地降低风险。”
    目前，高盛投资于证券业务的自有资金占其总资本的27%，摩根士丹利占8.9%，美国银行及花旗银行均占4%。华尔街观察家约翰·戈登告诉《华夏时报》记者：“高盛与对冲基金的合作从未停止，我认为它能很快适应这一调整。”
    据知情人士透露，高盛前员工很多转投资产管理公司，其中较为有名的有Eric Mindich转投Eton Park资产管理，Dinakar Singh转投TPG-Axon资产管理，此外，早在2007年，一批高盛的员工就在其资产管理部门内自创了高盛合伙制投资基金，分析人士指出，对于高盛这样具有强大人力及财力背景的金融机构，业务转型毫不费力。