“内卷”升级！新华A50ETF成立仅84天，规模缩水超2亿元

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 见习记者 栗鹏菲 北京报道

新华基金旗下产品清盘警报接连拉响。6月19日，新华中证A50ETF因连续30个工作日资产净值低于5000万元触及清盘预警线。这只3月底才成立的基金，在短短84天内规模从2.59亿元骤降逾80%，成为全市场首只濒临清盘的中证A50ETF。

同样命悬一线的还有运作近十年的新华积极价值混合基金，虽获公司超2000万元自购“输血”，但其规模已连续两个季度低于清盘线，长期挣扎在“迷你基”生死线边缘。

警报拉响，成立不足三月规模缩水八成

新华中证A50ETF的坠落轨迹令人咋舌。3月28日成立，4月11日规模尚达2.59亿元，但仅84天后资产净值便跌破5000万元警戒线，缩水幅度超80%。根据该基金《基金合同》规定，连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人需在定期报告中披露；若连续50个工作日出现上述情形，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会审议。

值得注意的是，新华中证A50ETF持有人结构中，个人持有比例为90.72%，机构持有比例为9.28%，不存在依赖个别机构客户的情况。业内普遍认为，个人投资者集体赎回是规模崩塌主因。

同样挣扎在清盘线上的新华积极价值混合基金，处境更为凶险。虽然新华基金于2025年4月出资1051.37万元、5月出资1000万元，合计出资超过2000万元申购新华积极价值A类份额。但这剂强心针效果存疑，资料显示，新华积极价值成立于2015年12月，是一只运作即将满10年的“老”基金。

但根据今年一季报，该基金季末规模仅为2800多万元，环比下降超11%，远低于基金清盘线5000万元，属于一只“迷你基”。值得注意的是，其规模自2022年起便长期徘徊在5000万元上下。“自购能解燃眉之急，但迷你基金最终能否存活，仍取决于持续创造收益的能力。”某资深基金分析师告诉《华夏时报》记者。

业绩滑坡成致命伤，风格切换加剧波动

产品濒危的核心症结直指业绩表现。新华中证A50ETF成立以来2.16%的年化回报看似为正，但在同类竞争中明显掉队。根据choice数据，新华中证A50ETF近一个月涨跌幅为-2.57%，同类平均收益率为0.61%，同类排名为3605/3908。

新华积极价值混合的业绩轨迹更如过山车：2022年暴跌41.43%，2023年续跌19.81%，2024年虽以20.21%的涨幅逆袭，但2025年上半年（截至6月23日）又跌7.06%，滑至行业末10%（同类排名1484/1556）。

持仓风格剧烈切换往往伴随高风险。据公开数据显示，新华积极价值A 2025年一季度的前十大重仓股与2024年四季度的重仓股完全不同。2024年四季度的前十大重仓股包括福建高速、雅戈尔、富森美、光大银行等，而2025年一季度的前十大重仓股则包括卧龙新能、中触媒、深信服、路维光电、国力股份等，这表明基金在一季度进行了大规模换仓操作。

新华积极价值一季报解释称，基金前期延续去年表现不错的红利策略，但当时的市场风格主要在科技成长，红利风格表现不佳；后期通过构建更积极的投资组合，却又遭遇市场突然下跌且风格发生转换，导致一季度整体表现不佳。

巧合的是，两只濒危产品均由基金经理邓岳管理。他同时管理9只产品，其中4只规模不足1亿元，包括1只年内新基金。其管理的产品业绩呈现两极分化，当下在管基金中任职回报最高达25.51%，最低为-13.15%。上述资深基金分析师认为，由于邓岳管理基金规模普遍较小，且产品类型既包括主动量化基金，也有被动指数增强基金，不免存在投研资源分散的风险，也对业绩的持续性和稳定性提出了挑战。

此前，《华夏时报》记者已通过电话及采访函等形式联系公司方面，截至发稿前，新华基金尚未就中证A50ETF自购计划及“迷你基”产品规划等问题作出正式回应。

“迷你基”占比近半，生存压力持续加剧

新华基金的规模危机绝非个案。据wind数据，截至6月23日，新华基金旗下79只基金中，规模低于5000万元清盘警戒线的产品达34只，占总量的43%；规模不足2亿元的“迷你基”更达53只，占比高达67%。这意味着，近半数产品挣扎在规模过小的边缘。

这一现象与全行业加速出清趋势形成共振。Wind数据显示，2025年上半年已有117只基金清盘，其中97只因规模不达标触发合同终止条款而被动退场。“中小基金公司正承受双重挤压，迷你基金消耗投研资源却难创收，渠道推广优先级被压缩，形成恶性循环。”上述资深基金分析师称。

值得注意的是，当迷你基金警报从单只产品演变为系统性风险，新华基金的转型窗口正在收窄。上述资深基金分析师补充，自购输血可暂缓清盘倒计时，但若不能打破“业绩差—规模缩—资源少—业绩更差”的死循环，困局终难破解。

“毕竟，活下去的前提是，首先要认清什么该放手。”在行业马太效应加剧的当下，有业内人士建议，中小基金公司或需壮士断腕，聚焦核心能力圈精简产品线，将有限资源投入具有相对优势的固收、量化等赛道。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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