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私人银行悄然进军人民币私募股权基金

作者:朱湘莲

来源:华夏时报

发布时间:2008-11-22 15:23:00

摘要:私人银行悄然进军人民币私募股权基金

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 朱湘莲 北京报道

    “投资私募股权基金实际上是一种另类投资。私人银行有证券市场投资、衍生品投资,也有红酒的投资等。在海外,另类投资是很重要的投资,它的投资回报率也是最高的。”渣打银行中国基金业务主管姜博文董事表示。他认为,在中国,私募股权基金刚刚开始,对于个人投资者或者企业投资者来说,都是一个很好的机会。
    在中沪深投资有限公司赵一军总经理看来,由于股市、楼市持续低迷,2008年上半年A股总市值半年蒸发18.18万亿元人民币。理财产品市场及QDII产品出现部分亏损,而资金又需要有出口。这是导致众多机构资金及个人资金进入人民币VC和PE的缘由。

私人银行低调接触国内私募
    渣打银行中国企业及金融客户部张先生透露,渣打银行与多家基金公司都有合作。针对风险投资,私募股权基金会作为私人理财部门的一个产品选择,渣打银行除了在做一些海外的基金,也在挑选一些国内优秀的基金准备合作。
    张先生还表示,国内投资者大多以投资股票为主,而实业资产投资回报非常高,但是投资时间也较长,所以投资者要做好长期理性投资的准备。海外基金管理的相关法律很健全,但是现在国内的私募基金以及法律问题都在往一个较好的方向发展。
    据记者了解,中国银行私人银行部以及中信银行、兴业银行等投行部门都与VC、股权私募基金建立了合作关系,关注的行业为化工、城市建设、公路、铁路、矿山、房地产开发、水电开发、钢铁等。而采取何种合作模式,银行代表和股权私募基金方均表示因为涉及商业机密,不方便透露。
    据了解,银行主要开展的是传统的信贷业务,对企业而言所能提供的是债权融资,而银行又有着其它金融机构想要但是又缺少的大量客户资源。目前,企业融资一个习惯性的想法还是找银行贷款,但国家的宏观调控往往影响商业银行的信贷投放规模。因此,商业银行会和信托、证券公司、私募基金合作,面向银行客户推出一些资产转让、信托+理财、私募股权基金之类的业务。

私募股权基金创新设保本产品
    从国外经验数据看,发展中国家创业投资年投资金额一般相当于当年GDP总额的0.5%-1%左右,公开资本市场发达国家比例则相对较低。我国2007年GDP已达24万亿元人民币,按1%的比例计算,当年创业投资金额应超过2400亿元,但据统计,2007年当年整个创业和产业的投资总金额不到1000亿元。
    全国高科技投融资委员会常务副主任兼秘书长曹洪辉博士表示,中国企业外部面临全球经济的衰退,而更重要的是内部机制的缺陷,所以未来更应该倡导公司债权市场的发展。目前,债权发行人普遍存在资产负债率、信用等级都不高的问题。应该建立更加有效的信用征集系统和评级系统,从根本上讲,需要提升本地的各个融资方和投资者的风险识别能力和盈利能力。
    渣打中国董事姜先生表示:“相对于普通投资者来说,是不可能通过去买一个厂子或者一个实业来进行投资的。而在海外,投资者可以通过投资的基金来分享这一块的回报。”
    而一位业界人士则告诉记者,目前中国市场上的民营私募股权基金多为有限责任公司,不像在国外都是自然人,一旦公司真有什么风险,公司只承担有限责任,所以投资者还是要对公司的过往业绩以及管理团队、所准备投资的项目有深刻的了解。
    “为了吸引一部分希望获得稳健收益的投资者,中沪深公司在业界创新设立了保本的私募股权基金产品,并且赔偿机制已经写入招股说明书条款,这样就让投资人有了法律上的保障。”赵一军回应了对私募股权基金收益率确定性方面的质疑。

高收益的背后风险不容忽视
    2002年9月,摩根士丹利等三家投资机构给蒙牛集团投入约4.78亿港币。2004年6月,经包装后的蒙牛在香港主板成功上市,三个月禁售期后三家机构在2004年12月、2005年6月两次减持套现约26亿港元。在近三年的时间里,三家投资机构投资收益为500%。而最近闹得沸沸扬扬的“对赌协议”又再一次使蒙牛成为焦点,最终以不了了之、“以讹传讹”收场。
    中科招商投资(基金)管理公司合伙人兼执行副总裁卞华舵表示,投资私募股权基金必定有一定的风险。目前,民营资本、外资以及保险资本、券商等有部分进入到这个行业,但是银行资本进入还需要一个过程。现在,银行大多数是采用和私募股权基金公司合作共同发起的形式,一般是向私人银行客户推荐相关产品,银行不直接承担风险。对于投资者来说,要理解招股说明书上的相关条款,要明白投资后需要责任自负、风险自负。
    卞先生亦表示,中科招商也有和银行合作的产品,并且每一个项目因为个性化以及客户人群的不同都有所区别,所以需要在产品上有所创新,并不是标准化的产品。最近股市行情比较震荡,现在做二级市场的大多数会选择在二级市场退出,资金流向往私募股权基金走也是比较正常的。
    北京大学经济学院教授谢世清博士则提醒投资者,私募股权基金收益大必定风险大,同时也存在很多不确定性,比如最终能否募集成功等。目前中国的私募股权基金相关法律法规也不是很成熟,并不建议一般的投资者作为投资选择。

 


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