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对话向松祚:现在还不能肯定是牛市,但是A股有希望走出牛市

作者:李墨轩 陈锋

来源:华夏时报

发布时间:2024-10-16 15:24:14

摘要:股市是经济的晴雨表,二者短期可能并不完全吻合,但是长远而言,经济学者做过很多研究,通过历史的数据来检测,二者之间应该吻合。

对话向松祚:现在还不能肯定是牛市,但是A股有希望走出牛市

向松祚(资料图)

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 李墨轩 陈锋 北京报道

近日,一篇题为《不要错误解读人民银行的货币政策工具》的文章引发市场热议。文中直言,有人将两项新货币政策工具解读为“央行印钞票直接下场买股票”或“央行无限量印钞票下场买股票”,这完全错误。

该文的作者是深圳市大湾区金融研究院院长、中国农业银行原首席经济学家向松祚。日前,《华夏时报》记者以新的货币政策工具为切入点对话了向松祚,在他看来,央行明确宣布创设新的政策工具支持资本市场,是一个里程碑式的货币政策操作,9月24日是一个重要的转折点。同时他认为现在还不能肯定是牛市,但是有希望走出牛市。

股市“减震器”

向松祚文中谈到的“新政策”最先亮相于9月24日央行行长潘功胜在发布会上的发言。

10月10日央行正式公告推出第一项工具,决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”(简称SFISF),支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押,从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元,通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。

10月12日晚,向松祚对记者表示,首先要注意“符合条件”这个定语,并不是所有的证券、基金、保险公司都能无条件去做;而“互换便利”就是机构将低流动性、低等级的债券、股票等与央行交换更高流动性的国债、央票等,这样拿着高流动性的资产去市场融资就会更容易。

“并不是说央行向证券、基金、保险公司贷款,不是说把资产抵押过去,央行就可以贷款;比如说证券、基金、保险公司,手上有大量的资产,但是想买股票没有闲钱,就可以去申请和央行做券的互换,换到高流动性的券以后,就可以去融资来买股票。所以是以券换券。”向松祚解释说道。

向松祚认为,央行新的政策工具为股票市场起到减震器或者稳定器的作用。当股市萎靡的时候,央行可以提供这些工具,支持符合条件的机构去买股票;当股市火爆的时候,可以要求机构把高流动性的资产还回来,起到双向调节的作用。

短期的暴涨暴跌不叫牛市

自9月24日推出系列金融新政以来,A股在国庆节前经历了急涨,向松祚肯定地对《华夏时报》记者表示:“我认为9月24日是一个重要的转折点,央行宣布创设新的政策工具来支持资本市场,是一个里程碑式的货币政策的操作;央行出台的一系列的政策对于改善人们的预期,提振投资者的信心,起到了立竿见影的作用。”

然而国庆节后市场又出现明显回调,这段时间A股市场的表现能否称之为“牛市”?向松祚表示,到目前为止还不能肯定牛市的趋势已经形成,9月24日后的几日暴涨是一种情绪化的暴涨,在经济学中可以解释为“预期的自我实现”,是“大家认为股市好了”。

在向松祚看来,一些业绩糟糕的公司也跟着普涨,这种情绪化的大涨不可持续,“我认为回调是一件好事情”。

向松祚向记者判断,虽不能肯定现在是牛市,但是有希望走出牛市。

他认为,宏观政策层面,包括中央政治局会议精神,都下了最大的决心要把资本市场做好,一系列政策发出的信号非常强烈,“这一点所有的投资者都可以坚定信心”。

至于如何看资本市场短期的表现,向松祚认为短期是非常剧烈震荡的行情,“可能会涨一涨又跌下来,然后又涨一涨”;至于长期的表现,他认为现在还无从判断,如果一定要判断,那就是需要决定性的政策方面的配合,牛市才能走出来。

什么是创造牛市的决定性政策呢?向松祚表示:“那就是支持和鼓励民营企业的各项政策要真正落到实处。对于任何国家的资本市场,要想有真正的牛市,货币政策和财政政策再好再给力,也只是辅助性政策,不是决定性政策。决定性政策就是三条,第一,妥善保护私有产权,保护民营企业家的合法权利,第二,公平市场竞争,所有企业一视同仁,不能有歧视,第三,创新和企业家精神的弘扬。”

“短期的暴涨暴跌不叫牛市,一个像样的牛市首先时间很长,第二是稳定的,表现在上市公司的收入和利润持续增长,上市公司的质量不断改进,在这个过程里面,涌现出一批世界级的龙头企业,向股东和普通股民不断创造出好的收益。股市持续、稳定、长时间上涨,这才叫牛市。”向松祚表示。

给新股民的建议

谈到10月12日的财政部发布会,向松祚向记者表示“总体是非常乐观积极的”。

他谈到一个误解:“一些市场人士觉得好像没有宣布增量的规模是多大,这是不理解程序。发布会只能谈一个方向,规模要等人大常委会批准以后才能公布。”

向松祚表示,财政部发布会的核心内容是要解决地方政府债务问题,二是促进房地产市场止跌回稳,三是在扩内需、促消费、惠民生等方面有一些具体的措施。

“财政政策、货币政策非常重要,我认为他们已经尽力了。”他说道。

作为宏观经济学者,如何看待股票市场与宏观经济的关系?向松祚表示,道理很简单,货币金融是实体经济的一个反映,也就是说股票市场要向好,内在基础是整体经济向好。

“股市是经济的晴雨表,二者短期可能并不完全吻合,但是长远而言,经济学者做过很多研究,通过历史的数据来检测,二者之间应该吻合。”他说道。

关于对新入市的股民的建议,向松祚谈到三点。

“第一点,如果你对股票市场和资本市场没有任何认识,你连股票是什么都搞不清楚,不要炒股票,不要盲目跟风。”

第二如果有炒股经验,了解股票的基础知识,不要盲目加杠杆,更不能成倍加杠杆;第三,不要借钱炒股,不要把吃饭的钱拿去买股票。

采访开始时,向松祚告诉《华夏时报》记者,他并不炒股;临近采访结尾时被问到原因,他表示,投资炒股票若想有好的收益,必须全身心地投入,“我是一个学者,喜欢做理论,不愿意把我的精力投入到每天去看股票上面去,太费神了,这是一个个人的选择”。

责任编辑:麻晓超 主编:夏申茶

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