明达一派的“傻瓜”投资
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发布时间:2010-06-04 17:36:13
华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 杨卓卿 北京报道
6月2日凌晨1点,刘明达刚从欧洲“考察+旅游”回到北京,在东方君悦酒店休息整顿一番,见了京城的几个朋友,次日便匆匆飞回南国。
尽管旅途劳顿但气色尚佳,他穿着浅蓝色的休闲T恤,姜黄色的呢绒裤,轻快地行走在酒店大堂中,当前的市场下跌显然并没有困扰他,提起很多话题他都开怀大笑,眯着眼睛,一脸祥和。他是地地道道的民间派,也是切切实实的价值投资者,他就是深圳明达资产管理公司董事长刘明达。
“民间派天王”
刘明达,大学读的专业是化学工程。现任明达资产管理公司董事长,在中国私募基金军团中,与赤子之心的赵丹阳、晓扬投资的杨骏、东方港湾的但斌齐名,业内敬称“四大天王”。与其他三人的券商背景不同,既有热情又有悟性的他并非科班出身,他是草根英雄,是四大天王中唯一的民间派。
上世纪90年代初,刘明达还在东莞从事贸易方面的工作,准确地说他是1993年开始接触股票。他喜欢做投资,一如之前喜欢打桥牌,“因为这两项事情都很公平。”
刘明达真正入市在1996年,正巧A股再次迎来了一轮牛市,深科技是他投资的第一个标的。在那番网络股的漫天泡沫中,他悉心收集深科技的相关信息,力求信息更真实更准确。“它是做计算机磁头的,能排世界前三,我看好它的前景。”抱着这只牛股没动,一年之后刘明达获得了近3倍的收益。
“决策不审慎,简直就是冒险,却是我价值投资观念的幼苗期。”十几年后刘明达这样说。
当时的他苦于上市公司信息分散,难以集中获取,笃定决策所需的及时、准确且充分的上市公司信息将大有市场,他意气风发地创业,和两个朋友合伙,开始做证券资讯服务,向证券公司及一些大户提供证券征询系统。
这位中国证券信息服务业的“先驱”却不幸地成为“先烈”,刘明达提起这段还会眯着眼睛乐呵呵地笑,他说,“其实当时有很多客户都认可我们的理念。”
确实,一些投资者对刘明达的研究态度和研究精神十分欣赏,使得他可以在咨询公司倒闭之后很快成为独立的投资人,帮助客户管理资产。
1999年5·19行情让刘明达喜迎收获,2001年则让他感觉A股泡沫过剩而转战香港。至今他还津津乐道的张裕A在2003年被他通过实地调研挖掘出来,刘明达说那是他真正价值投资的开始。
他喜欢简单的公司,“如果产品复杂,我看不懂,不管利润多高,我坚决不碰”,在具体公司的甄选上,刘明达则不仅关注其利润的高低,还去调查该公司优于同行的独到之处,即是否有核心竞争力。“要想长期稳定赚钱,获得可靠的回报,选择的公司就必须有核心竞争力,产品能够永续经营下去的。”
坚持“傻瓜”投资
在2005年那个阳光私募还不显山露水的年份,刘明达成立了以自己名字命名的资产管理公司,并在国内发行了第一批阳光私募信托产品,至今管理着投资于A股的三只基金和港股一只基金。
2005年6月,上证指数萎靡不振,挣扎于千点关口,刘明达推出了一个模拟性的“傻瓜投资组合”,包含10只股票,作为一个长期投资组合,3年内不做任何操作。这10只股票分别是:苏宁电器、中兴通讯、云南白药、登海种业、张裕A、贵州茅台、小商品城、马应龙、同仁堂、上海机场。
是时“傻瓜投资组合”在业内声名鹊起,这个组合让刘明达收益十分可观,他也愈发迷恋价值投资的路径与做法。
从2008年底恒生指数触底反弹开始,刘明达以标准配置重仓持有港股,时至今日,这个股票池的80%没有变动。在情绪极不稳定的A股市场,他的投资策略相应灵活些,但卖出个股一般也只是出于获利套现而非趋势性的追涨杀跌。
“傻瓜投资法”被刘明达视如珍宝,他说,“我现在也还在坚持这种傻瓜投资的方法,还是大约10只个股,作为长期投资组合。”这其中,包括主板上市的企业,也包括创业板上市的公司,刘明达说他看好消费板块,也看好医药板块。
2009年底,在明达投资传递给客户的2010年投资策略报告中,刘明达十分明确地表示对今年市况不好的判断,而貌似与之对立相反的做法是,明达投资始终坚持九成左右的高仓运行。“90%说的是平均仓位,大部分实际情况是超过90%。”刘明达说得很坦然。
在这次幅度达30%的下跌行情中,刘明达管理的明达1期产品,截至5月14日,今年以来的总回报率达到14%,近一个月的跌幅仅有5.2%。明达2期与明达3期今年的净值涨幅分别是10.6%与5%。
“在过往经营状况优异的企业中,选取未来3—5年其主营业务成长能使得净资产收益率达到复利15%以上成长的企业,以低于过往该行业及个股平均估值水平的条件购买,并长期持有,赚取企业成长所带来股价的收益。”刘明达说这是自己在市场波动中敢于高仓操作的关键。一如他在2008年股指纠结在1600点区域之时,他一举满仓便跑到国外旅游去了,他还说其实底部很好判断,当下市场情况亦是如此。
刘明达喜欢旅游,这种类似于实地走访式的考察占据了他近几年30%的时间,而今年他则将半年光阴划拨给了“异地出行”。“谁都不是圣贤,在外实地走访实际上也迫使我无法关注个股的上涨下跌等短期趋势,更好地坚持价值投资。”刘明达这样坦诚地说出他出行的另一动因。
“巴菲特”或者“老巴”总是不经意地从他口中蹦出,他对巴菲特有着执着的尊敬,对价值投资理念新的认知以及巴菲特鲜为人知的失误及感悟,“定价估值法”、“护城河”理论等他也不厌其烦地跟人沟通,他试图效仿,却不迷信。
最近刘明达还得知一个好消息,他之前打桥牌的好搭档很快要从国外回来,因为忙于公司管理一度舍弃爱好,刘明达说他可能要“重操旧业”,“我们以前一起得过深圳市桥牌比赛双人组的亚军,还是在1997年的时候,那让我的名字第一次见报。”刘明达又一次眯起眼睛乐呵起来。
刘明达
安徽人,湖南大学化学工程专业毕业,现任明达资产管理公司董事长,被称为私募“四大天王”之一,喜爱投资、旅游、打桥牌。
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