禁止融券变相T+0交易！中信证券也出手了，两市融券余量缩水至63.62亿股

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 齐萌 张智 深圳报道

为落实证监会“严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券”要求，2月26日，头部券商中信证券向客户发出通知表示，公司将严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券。

对此，泽募家首席研究员张竹然对《华夏时报》记者表示：“转融通其实是一种‘不对称’的做空许可，只给了机构做空机遇，而没有给散户同样的便利，有违资本市场‘公开公平公正’的基本原则。中信证券此举是为了响应监管号召，对‘转融通’做出了明确态度，中信此举会使得其余券商跟进，算是做出了表率作用。”

据悉，自2023年10月，融资融券业务新规实施以来，不断有证券公司对两融业务进行合同修订。同时，2月6日中国证监会新闻发言人表示，证监会对融券业务提出了三方面措施后，多家头部基金公司纷纷响应，如今融券数据已经有所下降。深沪交易所数据显示，截至2月27日收盘，深沪两市的融券余量为63.62亿股，较前期大幅下降。

禁止融券变相T+0交易

“首先，融券交易作为一种卖空机制，具有放大市场波动的风险，如投资者利用融券进行过度投机或恶意做空，可能会引发市场恐慌和崩盘，带来严重的系统性风险；其次，融券交易涉及信用交易和杠杆交易，存在较高的信用风险和市场风险。若投资者无法按时归还融券或市场出现极端波动，可能会引发连锁反应，导致券商和投资者面临巨大的损失。”上海兰迪律师事务所李海波律师对《华夏时报》记者表示。

“此外，融券交易也涉及信息披露和透明度的问题。如投资者利用融券进行操纵市场或内幕交易等违法行为，可能会损害市场的公平性和公正性。”他认为。

因此，为了维护证券市场的稳定、保护投资者的合法权益以及防范系统性风险，中国证监会对融券实行监管。

2月6日，中国证监会以新闻发言人答记者问的方式，回应了加强“两融”融券业务的监管安排。发言人称，证监会对融券业务提出了三方面措施，包括暂停新增转融券规模，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券，持续加大监管执法力度等。

“暂停新增转融券规模将减缓市场上融券资源的增加，降低融资融券业务的杠杆效应，有助于稳定市场；严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券，会遏制投机行为，促使市场回归理性，降低市场波动；持续加大监管执法力度将维护市场秩序，保护投资者利益。”艾文智略首席投资官曹辙对《华夏时报》记者表示。

当日，包括易方达基金、华夏基金、广发基金、富国基金、南方基金、国泰基金、招商基金、华泰柏瑞基金、华宝基金、天弘基金、嘉实基金在内的11家公募基金纷纷发布公告称，将严格落实证监会关于融券业务的相关要求，暂停新增转融通证券出借规模，审慎稳妥推进存量转融通证券出借规模逐步了结，确保相关业务平稳运行。

广发基金在官网公告表示，将严格落实证监会关于融券业务的相关要求，暂停新增转融通证券出借规模，审慎稳妥推进存量转融通证券出借规模逐步了结，确保相关业务平稳运行。

“短期市场波动性可能降低，市场规范化程度将提升，依赖于做空或日内交易策略的投资者将调整投资策略，转向更为稳健或长期的投资方式。”中国金融智库特邀研究员余丰慧在接受《华夏时报》记者采访时表示。

“两融”业务监管升级

近年来因两融业务产生的风险事件不乏其例。2022年年初，广东一位69岁老人因开巨额两融业务，加杠杆炒股，而被追债超千万的事件，引发市场热议。2023年9月，有关“融券做空”的市场传闻也曾一度引起广泛关注，随后管理层也陆续采取措施规范融券业务。

2023年10月14日，证监会发文称，为进一步加强融券业务逆周期调节，证监会经充分论证评估，根据当前市场情况，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。

对此，不少证券公司对其两融业务进行了合同修订。国金证券于2023年12月25日在其官网发布关于修订《国金证券股份有限公司融资融券合同》条款的公告。

其表示，根据有关法律法规、规章和规范性文件、业务规则以及融资融券业务需求，对原来的融资融券合同进行了五点修改。其中有一条是增加如下条款：甲方（即客户方）承诺在持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制股份的限制期内，甲方及其关联方不会融券卖出该上市公司股票。同时，甲方承诺不会利用多个账户发生不正当套利交易。同时，记者发现，湘财证券、联储证券等也发布了类似修订公告。

除国金证券外，广发证券也于2024年1月9日发布有关融资融券业务最新偿还规则通知。其表示，为加强风险管理，防范两融业务风险，公司决定禁止融资买入证券用于偿还融券负债，即信用账户中现券持仓少于融资合约数量时不允许现券还券。

此外，1月19日，中信建投证券在其官网宣布，自1月22日起，公司将禁止投资者通过融资买入的证券偿还融券合约。

如今，经过一系列政策的调整，融券数据已经有所下降。深沪交易所数据显示，截至2月27日收盘，深沪两市的融券余量为63.62亿股，较前期大幅下降。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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