拉拉米闯关A股，重营销轻研发，美妆品牌扎堆IPO前景几何？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡梦然 张智 深圳报道

进入2023年，美妆行业继续涌现上市热潮，3月，广州拉拉米信息科技股份有限公司（下称“拉拉米”）、毛戈平化妆品股份有限公司相继在深交所、上交所更新IPO动态。

据了解，拉拉米于7年前就有意上市，但直至去年6月，拉拉米IPO才正式迈出了第一步，2月初拉拉米在深交所主板IPO状态更新为“新受理”。

据不完全统计，2022年共有22家化妆品相关企业有上市相关动作，包括进入上市辅导期、递交招股书、过会、通过聆讯以及挂牌上市，当中成功挂牌上市的便有7家。

《华夏时报》记者采访的多名业内人士表示，近期美妆品牌的上市热潮表明市场对于该行业的前景依然看好。在消费升级、社交电商等因素的推动下，美妆行业在近年来迎来了高速增长期，未来美妆企业扎堆亮相资本市场或成为常态。但纵观赛道上争先上市的品牌，仍普遍存在过度依赖代工、轻研发、品牌集中度过高等隐忧。在市场竞争日趋白热化下，行业或将迎来新一轮洗牌。

品牌销售的集中度高

根据最新披露的招股书显示，拉拉米的主营业务包括互联网零售服务及线下分销，向品牌方提供的服务内容涵盖品牌定位、品牌策划、店铺管理、营销推广、数据挖掘及分析、供应链管理等。

财务数据方面，拉拉米的业绩未有十分突出的表现，2019年至2021年，拉拉米营收分别是7.61亿元、7.84亿元和8.40亿元，净利润分别是0.64亿元、0.58亿元和0.60亿元。2022年上半年，拉拉米营收4.24亿，净利润为0.15亿，对于去年上半年净利润下滑原因，拉拉米解释称因其与同行业可比公司在业务模式、产品结构、品牌成熟度、各期经营策略等方面均存在一定差异，另外还叠加疫情等不可抗力影响。

报告期内，拉拉米共孵化了 Naris娜丽丝、Byphasse蓓昂丝、Ziaja齐叶雅、Gifrer肌肤蕾、Casmara卡蔓等进口美妆品牌。具体来看，公司前五大品牌合计主营业务收入占比分别为 86.44%、90.80%、89.84%和 89.47%，占比均接近90%，品牌销售的集中度较高。

对此拉拉米也在招股书中表示，授权经销合同到期后，公司是否能继续获得授权受到品牌方的销售战略调整情况（如选择自主运营电商平台旗舰店）、核心推广产品销售稳定性、品牌方自身运营及声誉管理情况等多方面因素的影响。如果受前述因素影响，品牌方终止对公司的继续授权，或者调整供货价格、信用政策等条款，则公司的业务开展将受到一定的不利影响。

除此之外，作为一家美妆品牌代运营商，拉拉米面临的竞争压力也不小。其在招股书中强调，电子商务服务业属于开放性行业，不存在严格的行业壁垒和管制，未来市场竞争将日趋激烈，可能对企业造成一定冲击。

“重营销轻研发”成美妆品牌通病

与此前上市的部分美妆品牌一样，拉拉米也存在“重营销而轻研发”的通病。据其招股书显示，2019至2021年，拉拉米的研发费用分别为508.13万元、527.42万元、665.69万元，占营业收入的比重分别为0.67%、0.67%、0.79%。而同期行业平均研发费用率分别为1.69%、1.72%、1.67%，换言之，拉拉米研发费用率不足行业平均水平的50%。

与之相对的则是居高不下的营销费用，2019年至2021年，拉拉米销售费用分别为2.42亿元、1.84亿元、2.14亿元，占营业收入的比重分别为31.78%、23.47%和25.50%。2022年上半年则为1.37亿，占据营业收入的32.26%。

拉拉米称，公司致力于帮助境外优质品牌提升在国内的知名度、美誉度、忠诚度，相比于其 他在国内市场已成熟的品牌，公司需要更高的市场投入以提高品牌知名度、打通销售渠道，因此营销推广费用亦相对较高。近年来受市场竞争加剧影响，公司需持续提高市场营销推广投入以保证业务规模稳步增长。

值得注意的是，此次拉拉米预计使用募集资金约5.78亿元，按照轻重缓急顺序，排在第一的便是品牌孵化与运营推广建设项目，预计使用3.8亿元，之后才依次是综合运营中心建设项目、信息系统建设项目、补充流动资金项目。

对于上述相关问题，《华夏时报》记者致函广州拉拉米信息科技股份有限公司，但截至发稿未获回复。

对于近年美妆品牌“重营销而轻研发”的通病，中泰资本董事王冬伟在接受《华夏时报》记者采访时表示，这主要源于行业竞争激烈，品牌间竞争越来越激烈，品牌销售和电商平台集中度较高、推广费用高、研发费用低等问题成为行业的通病。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒也对《华夏时报》记者分析，原因在于此类产品的进入门槛不高，市场上产品同质化高，不少新兴品牌靠营销能力，产品颜值得以快速发展。市场容量大，毛利高，进入门槛低，竞争者众。

对此她也强调，如果网红品牌要向一个大众化品牌发展，还需要夯实品牌的基础——即产品力，加大研发投入，真正做出有差异化的爆品。从根本上来看，一个品牌要常青，除了精准的品牌定位，还要有厚实的品牌基础，并且企业品牌能持续不断地积累品牌资产，通过多个维度与消费者建立链接，持续提供好产品，好服务，才能逐渐成为消费者喜爱的品牌。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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