甘李药业巨亏背后：集采激进报价引发后遗症，销量增长不能冲抵价格下降

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王瑜 于娜 北京报道

近日，胰岛素龙头企业甘李药业发布了2022年业绩预告，上市以来首次出现年度业绩亏损。而就在2021年，甘李药业的归属于上市公司股东净利润还高达14.53亿元。

短短一年时间，胰岛素市场已经换了天地，直接原因是胰岛素集采。2021年11月，国家组织了第六批全国药品集中采购（胰岛素专项）的投标工作，甘李药业采取比较激进的报价策略，公司全线6款产品高顺位中标，产品价格平均降幅达50%以上，2022年随着集采在全国陆续落地实施，短期内销量增长不能对冲价格大幅下降的影响，因此甘李药业2022年业绩不甚理想。

随着集采推进，放量后市场形势是否会好转？胰岛素江湖硝烟四起。

业绩首亏

近日，胰岛素龙头企业甘李药业发布2022年业绩预亏公告。公司2022 年实现归属于上市公司股东的净利润为-4.7亿元到-3.9亿元，实现归属于上市公司股东的扣非净利润为-4.95亿元到-4.15亿元。 这是甘李药业上市之后的首次年报业绩亏损。

而就在2021年，甘李药业的业绩刚创下历史新高。2021年公司实现归属于上市公司股东净利润14.53亿元；归属于上市公司股东的扣非净利润为13.43亿元。

对于此次业绩亏损的原因，公司表示，主要原因是集采中标产品价格大幅下降导致公司国内胰岛素制剂产品收入下降；公司协助商业公司进行集采实施前库存产品价格补差的调整，2022 年前三季度计提补差金额共计5.63亿元(不含税)，冲减了2022年营业收入，导致2022年营业收入有所下降；扩增学术推广团队、加大销售费用投入，用以快速提升市场份额。集采后产品大幅降价，毛利随之下降。公司希望通过扩增专业学术代表，加大学术推广活动的投入，提高公司产品销量和市场份额，以应对价格下降对公司2022年及以后年度利润的影响；加大研发创新投入，2022 年甘李药业加速推进多款创新药及仿制药的研发进程，尤其加大对创新药品的研发投入，以此寻找新的收入增长点。

对于未来创新药研发方向等问题，甘李药业公关部对《华夏时报》记者表示，具体情况可关注后续披露的2022年业绩报告。甘李药业在之前曾表示，在夯实糖尿病治疗领域的同时，公司积极投入到其他领域的药物比如化学药、肿瘤药物等研发工作中。

对于公司业绩预亏，资本市场似乎有所准备。预亏公告发布次日，甘李药业股价小幅下挫1.69%，随后连续两日上涨，2月2日报收于37.97元/股。

甘李药业于2020年6月上市，发行价格为63.32元/股。上市后，甘李药业股价持续上涨，2020年涨幅达193%并冲破每股200元大关。但是到了2021年，受集采预期等因素影响，股价逐步回落。2021年股价年跌幅为46.63%、2022年跌幅为53.38%。

集采影响

胰岛素的发展经历了动物胰岛素(一代)、人胰岛素(二代)和胰岛素类似物(三代)三个阶段。与国际市场中三代胰岛素占据市场主导地位的情况不同，国内胰岛素市场中，二代人胰岛素仍占有较大市场份额。但是在2021年胰岛素集采中，三代胰岛素集采量已经大于二代，约占总量的56%，而甘李药业的主营收入来源于胰岛素类似物（第三代胰岛素）甘精胰岛素注射液，主打产品“长秀霖”在2021年国内长效胰岛素市场中约占34.6%的市场份额，是国产三代胰岛素的领军企业。

在2021年胰岛素集采中，甘李药业采取比较激进的报价策略，公司全线6款产品高顺位中标，产品价格平均降幅超50%，同时也使得三代胰岛素的价格与二代胰岛素相差不多，甘李药业希望以此加速推动三代产品的市场下沉，提升三代胰岛素市场份额。

数据显示，甘精胰岛素注射液(商品名“长秀霖®”)集采前价格为143.97元/支，集采后价格降为48.71元/支，降幅为66%；门冬胰岛素注射液(商品名“锐秀霖®”) 集采前价格为59.80元/支，集采后价格降为19.98元/支，价格降幅为67%；赖脯胰岛素注射液(商品名“速秀霖®”) 价格为60.00元/支，集采后为23.98元/支，降幅为60%。

甘李药业表示，集采中选结果落地执行后，公司国内胰岛素产品销量迅速增长。公司非长秀霖系列产品(速秀霖®、速秀霖®25、速秀霖®预填充、锐秀霖®、锐秀霖®30及普秀霖®30)也得到迅速放量，国内胰岛素制剂产品销售结构发生变化。但是2022 年度销量的增长尚不能冲抵价格下降及产品销售结构变化影响，因此导致2022 年国内胰岛素制剂产品营业收入有所下降。

值得注意的是，与甘李药业激进的报价策略不同，胰岛素另一龙头企业通化东宝则采取温和的报价策略，相较而言产品价格降幅较小。通化东宝董秘对本报记者表示，温和的报价策略，加上所有产品以B类中标，使得公司在保有基础带量的同时，能够持续开拓增量市场。

随着集采推进，在利润剃刀之下，胰岛素产品毛利率势必大幅下降，市场竞争日趋激烈。

编辑：颜源 主编：陈岩鹏

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