中概股“极限沉浮”：指数暴跌80%后终迎强力反弹，阿里涨超50% | 2022中国经济年报

帅可聪/文

“这也太惨了，比买了中概股还惨。”2022年12月28日，“女子100万投资基金到期损失98万”这一话题冲上微博热搜，一位网友转发话题并如此评价。

颇具戏谑意味的比较背后，有“中丐股”之称的中概股，近两年来的下跌惨状早已深入人心。追踪65只中概股表现的纳斯达克中国金龙指数，在2021年2月最高升至20893点，但在2022年10月一度跌至4113点，指数跌幅惊人的超过了80%。

不过，随着国内疫情防控优化、平台经济监管缓和、美联储加息临近尾声、中美审计监管破局等一系列利好因素的出现，市场信心终于回归。2022年11月，纳斯达克中国金龙指数单月涨超40%，创史上最佳月度表现。多位接受《华夏时报》记者采访的分析人士认为，中概股在2023年大概率将继续走出一波修复行情。

63只个股一度跌超90%

2022年，中概股经历了史无前例的剧烈波动，史上最大单日涨跌幅、史上最大单月涨跌幅均被刷新，跌宕起伏的市场令投资者几度心跳加速。

时间拨回到北京时间2022年3月14日，港股恒生科技指数暴跌11%，创下史上最大单日跌幅，市值逾3万亿港元的腾讯股价大跌近10%。当日夜间美股市场，纳斯达克中国金龙指数则连续第三个交易日暴跌逾10%，收盘跌幅达到11.7%，一举打破了2008年金融危机时期创下的跌幅纪录（2008年10月15日下跌11.61%）。

彼时，可谓是中概股的至暗时刻。惨痛暴跌背后，当时内外形势复杂多变，俄乌局势未了，国内疫情反复困扰，美联储启动加息在即，美国证监会（SEC）基于《外国公司问责法》公布的“预退市名单”更是成为一个重要导火索。按照《外国公司问责法》规定，被列入名单的公司如果连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，美国证监会有权将其摘牌退市。

急跌之下，“救援”迅速。仅仅两天后，据新华社3月16日午间消息，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究经济形势和资本市场问题。会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策，对市场关注的热点问题要及时回应。会议召开后，央行、证监会、银保监会等部门相继作出表态，一同释放积极信号。证监会表示，将全力维护资本市场平稳运行，继续加强与美方监管机构的沟通，争取尽快就中美审计监管合作达成协议。

3月16日，在高层释放积极信号的背景下，A股、港股、中概股迎来集体暴涨。A股沪指大涨3.48%，创业板指涨超5%；港股恒生指数大涨9%创2008年金融危机以来最大涨幅，恒生科技指数大涨22%创有史以来最大涨幅；纳斯达克中国金龙指数则暴涨32.93%，创有史以来最大单日涨幅。不过，此时的中概股距离底部尚远。

随着美联储持续加息、SEC多次公布中概股“预退市”企业名单、国内疫情反复等因素的出现，中概股2022年下半年波动依旧剧烈。2022年10月24日，在经济预期悲观等因素影响下，纳斯达克中国金龙指数再度暴跌，单日跌幅达14.43%再次刷新纪录。这一天，阿里巴巴、京东、蔚来、理想汽车等74只中概股跌幅超过了10%，拼多多股价单日跌幅达到了创纪录的24%，一天蒸发市值逾百亿美元。

在2022年10月份，纳斯达克中国金龙指数单月跌幅也达到创纪录的25%，最低跌至4113.84点，较2021年2月的高点跌去了80%。据同花顺iFind数据显示，自2021年2月初至2022年10月末，在美上市的260只中概股中，有多达63只累计跌幅超过90%，包括陆金所、爱奇艺、网易有道、哔哩哔哩、51talk、小牛电动、雾芯科技、金山云、高途等知名中概股均在列，大批投资者损失惨重。

阿里反弹幅度超50%

跌的令人触目惊心后，反弹强度也出人意料。伴随着美联储紧缩预期触顶、国内疫情防控持续优化等因素，纳斯达克中国金龙指数在整个2022年11月，累计涨幅达到了惊人的42%，创下历史最佳单月表现。得益于这段反弹，截至2022年12月28日收盘，纳斯达克中国金龙指数年内累计跌幅缩窄至26%，而此前最大年内跌幅一度达54%。

从个股层面来看，中概股龙头之一的阿里巴巴，每股价格在2022年10月一度触及历史低位58.01美元，相较2020年历史高点跌幅惊人的超过80%，市值蒸发了6000亿美元。但自10月触及历史低点以来，阿里巴巴如今累计反弹已超50%，截至12月28日收盘报每股87.2美元，市值约2308亿美元。

当地时间2022年12月14日，美联储如期宣布放缓节奏至加息50个基点，将联邦基金利率上调至4.25%—4.5%，为2007年12月以来的最高利率水平。在整个2022年，美联储共计采取了7次加息行动，但目前市场普遍预计美联储加息已接近尾声。

“大多数经济学家与市场人士都预计美国经济明年将陷入衰退，因此加息大概率应该是接近尾声。”资深美股投资人、财经专栏作家陈达接受《华夏时报》记者采访指出，以芝加哥商品交易所的数据来看，期货市场的定价显示市场预期美联储在利率达到5%左右停止加息。

中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平也向本报记者表示，2023年美联储货币政策在反通胀目标和应对衰退、促就业考量之间切换。在2023年之初，美联储仍会以缩小加息幅度来开局，在观察经济增长数据的基础上，大概率会在上半年结束加息。

此外，中美审计监管合作破局，也让中概股退市担忧得以缓解。当地时间12月15日上午，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）发布报告，确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查，撤销2021年对相关事务所作出的认定。市场普遍认为这标志着中美审计监管合作取得积极成效，对中国企业在美上市释放出积极信号。

中国证监会随后对此回应称，2022年8月26日签署中美审计监管合作协议以来，双方就检查和调查活动计划作了充分沟通协调，美方通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。期待与美国监管机构一道，在总结前期合作经验的基础上继续推进今后年度审计监管合作。

最危险时刻已经过去

多数市场观察人士认为，中概股最危险的时刻已经过去，展望2023年有望迎来修复行情。

杨海平认为，中美审计监管合作协议的签署以及撤销2021年做出的无法检查或调查中概股会计师事务所的裁定，意味着中概股退市风险基本上得到了解决。近期中央经济工作会议再次发出了鼓励平台企业发展的信号，在多重利好作用下，中概股估值向上修复空间打开。

不久前的12月18日，作为平台经济的代表企业阿里巴巴，迎来了浙江省委书记易炼红的调研。据浙江在线报道，在阿里巴巴集团，易炼红考察企业展厅，详细了解企业发展历程、商业板块、创新成果及发展计划等。这被外界解读为平台经济有望迎来复苏的重磅信号。

中泰资本董事王冬伟向本报记者表示，中国当前压倒一切的任务，是尽快恢复经济增长势头。在这种背景下，国家对以中概股为代表的互联网平台的监管趋严会暂告一个段落。经历了这两年的持续大幅下跌，中概股本身已经具备了一定投资价值，因此2023年有望走出一波修复性行情。

“预计2023年中概股的表现会比较乐观，在2022年压制中概股估值的几大因素都在2022年底都得到缓和，中概股会有一个估值修复的机会。”陈达也向记者表示。他同时指出，中概股未来的走势也将取决于这些因素的改善是否合乎甚至超越预期。

而与此同时，一些分析人士则对美股大盘在2023年的表现表示担忧。萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊向记者表示，美联储2023年停止加息是可以预见的，但是转为降息只在市场或经济出现快速崩塌时出现，这个可能性和时间点都无法预测；预计2023年开始，美联储加息幅度下调，而经济基本面可能持续变差，上市公司2022年较差的年报叠加对2023年经济衰退的悲观预期，上半年美股大盘有较大的下跌压力。

“长期来看，一个国家的股市终究会取决于这个国家的经济基本面。尤其是企业的质量和效率。”职业投资人程宇认为，美股之前凭借十余年的宽松，已有太大的泡沫。在泡沫没有出清前，美股对于货币政策的敏感度还是会很高。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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