克服投资“极点”，突破“能力圈”，用12年画一道净值曲线

基金行业的长跑即将迈入第25年，基金经理人数已超过3000位，产品过万只。运动中长跑到某一个阶段，会出现胸闷、呼吸困难、心跳加速等生理现象，叫“极点”，也是长跑中最容易放弃的时点。投资中也同样存在“极点”现象，而减轻和克服“极点”的方法就是，做好充分的准备并坚持下去。

众所周知公募基金行业里“双十”基金经理已经十分稀缺，然而在基金投资管理的长跑中坚持10年以上、年化收益10%以上、超越基准年化收益10%以上、在管公募规模百亿以上，同时满足这四个条件的基金经理，更是罕见，目前仅有7位。其中泓德基金副总经理、基金经理王克玉以近十年583.66%的收益领跑七强。

从TMT投资界“顶流”，王克玉不断拓宽自己的能力圈，到目前半径已经覆盖至全行业。他坚信“净值曲线就是基金经理的生命线”，严控回撤，重视持有体验，用12年走出平滑的净值曲线。

十年长跑老将“七强”

Wind资讯数据显示，截至2022年11月30日，全市场共有基金经理3245人，其中基金经理从业年限超过10年的仅215人，占比不到7%。这215人中，几何年化收益达到10%以上的，只有52人。进一步筛选，几何年化收益率超越基准的10%以上的，仅剩13人。

13人中，目前在管公募基金规模达百亿以上的，只有7位，分别是中欧基金周蔚文、易方达陈皓、富国基金朱少醒、睿远傅鹏博、建信基金陶灿、泓德基金王克玉、工银瑞信何肖颉。这7人是可以称得上目前公募基金老将中的老将，王者中的王者。

（wind资讯数据整理）

从基金经理“七强”最近十年投资管理的总回报来看，泓德基金的王克玉以583.66%的收益排名第一。同时，截至2022年11月30日，他最近十年投资管理总回报583.66%，近12年的投资生涯几何平均年化回报16.30%，任职以来超越基准几何平均年化收益率13%。所获得的11项三大报业内权威奖项，也证明了他的实力。

克服“极点”不断拓圈

王克玉的证券从业长跑历程，是从上海交通大学工学硕士毕业之后，进入元大京华证券成为研究员开始，之后成为天相投资顾问分析师，又回归证券行业进入国都证券担任分析师，2010年正式迈入公募基金行业，在长盛基金从基金经理成长为权益投资部副总监。2015年5月加入泓德基金，现任泓德基金副总经理、权益投资部总监、基金经理。

投资就像长跑，“极点”出现的早晚、反应的强弱、持续的长短，与每个人的身体素质、日常锻炼情况、运动强度相关。减轻和克服“极点”的办法，首先要在长跑前做好充分的准备运动，出现“极点”时不要中途停止，调整呼吸与动作节奏，以顽强的意志和毅力坚持跑下去。

映射到投资领域亦是如此。要想克服投资中的“极点”现象，需要有长期、扎实的投研经验，平时保持对市场和企业的跟踪调研，一旦遇到市场突发事件或者深度调整，能够保持镇定、理性，加强研究分析，调整投资策略或方法，并坚持下去，留在场内。

在近12年公募基金经理投资、超过19年证券从业经验之中，王克玉的投资长跑中也曾遇到过几次“极点”。

其中一次是2015年。当时他在TMT行业深耕多年，已经成为投资界“名将”，2015年一季度末开始，市场进入快速上涨阶段，不断突破原定界限，超出王克玉的预期。然而仅时隔一个季度之后市场就出现流动性缺失，冲击之下市场短期大幅波动，TMT行业波动幅度更大。面对自己深耕行业的风云变幻，王克玉很快进行了自我调适，随即开启拓圈征程，对自己的投资理念进行迭代进化，从TMT迈向全市场，能力半径覆盖制造、地产、消费、医药等行业，目前重仓股遍及TMT、食品饮料、化工、医药等热门板块。

净值曲线就是生命线

从TMT到全市场，王克玉一直在有意地拓展自己的行业能力圈。对他来说，一个股票多头的基金经理，有效控制组合波动的方法，就是能看懂更多互相之间相关度不高的行业，能够给组合调整提供更多的可优化的空间。

“基金经理也是不断成长起来的，每个阶段的投资思路和对投资的理解都是成长过程的一个片段，很少有基金经理是用一种风格、一种方法一直做下去。时间越长，境界越宽广，组合也在不断优化。”王克玉如此理解自己对于成长的感悟。

王克玉是典型的成长型风格投资经理。他的投资特点是，侧重于通过自下而上深度研究寻找优质公司，着眼中长期投资，聚焦高景气赛道。“市场本身运行的机制是非常复杂的，作为权益类组合的基金经理，过去绝大多数的工作精力一直集中在自下而上寻找投资机会。”

王克玉不仅在基金投资的职业生涯里保持着长期领跑，在日常生活中，也长期保持着跑步的习惯。每天休息的间隙，经常可以看到他锻炼的身影。在王克玉看来，做投资与跑步有着相似之处，要能忍受孤独，也要懂得团队协作，要能克服恐惧，也要发现快乐，最重要的是，只有坚持到最后，才有机会成为胜利者。

值得一提的是，王克玉的回撤控制特别强，高度重视持有体验。他的组合注重个股安全边际，净值波动平滑，回撤控制优秀。

“净值曲线就是基金经理的生命线。”王克玉将客户体验作为长跑的终极目标。

编辑：雷洁

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