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券商股吹响“冲锋号”!头部大哥重仓5只“兄弟股”,互救还是看好未来?

作者:王兆寰

来源:华夏时报

发布时间:2022-11-07 09:42:49

摘要:“券商重仓同行券商股票,一部分原因是参与定增还在限售期,或者还没有打算卖,目前整体的行业估值较低,从行业配置上也会有所布局,中小盘券商灵活性比较强。”一位上市券商非银行业首席分析师向《华夏时报》记者如是说。

券商股吹响“冲锋号”!头部大哥重仓5只“兄弟股”,互救还是看好未来?

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 王兆寰 北京报道

11月初,随着A股的触底反弹,“先锋队”券商股出现了久违的全线上涨。券商板块一周来只有红塔证券股价下跌1.61%,其他券商全部上涨。其中,方正证券上涨14.4%,位居第一,东方财富上涨11.84%,位居第二;东方证券上涨10.61%,位居第三。

有意思的是,《华夏时报》记者通过同花顺iFinD 梳理发现,随着三季度券商股的全面调整,券商重仓股中出现了大量同行的身影。

三季度,中信证券买入东北证券(000686.SZ)6407.5万股;招商证券买入财通证券(601108.SH)4959.4万股;中国银河增持华安证券(600909.SH)20万股,目前持有5038.5万股;华泰证券买入东兴证券(601198.SH)3700.2万股。

此外,中信建投减持西部证券(002673.SZ)395.8万股,目前持有2737.2万股。

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钟爱“中小兄弟”

值得注意的是,三季度券商重仓股中出现的5家券商股票以中小地方券商居多,且业绩分化明显。

据同花顺iFinD统计显示,前三季度,上述5家券商中的华安证券以总营收24亿元,同比增长6.12%,净利润9.6亿元,同比小幅下降1.12%,位居第一,而其余4家总营收和净利润出现下滑。

其中,东北证券净利润下滑最明显,净利润为2.75亿元,同比下降77.34%;东兴证券净利润为5.47亿元,同比下降53.65%;西部证券净利润为4.9亿元,同比下降49.78%。

记者注意到,山西证券对财通证券给出了增持评级。财通证券三季报显示,2022年前三季度实现总营业收入35.44亿元,同比下降23.07%;净利润为10.79亿元,同比下降32.30%。

山西证券非银行业分析师刘丽分析指出,财通证券三季度投行、资管业务改善,自营业务明显承压。2022年前三季度资管业务实现收入10.55亿元,同比增长11.35%;经纪和投行业务小幅下滑,分别实现收入9.12亿元和3.39亿元,下滑8.81%和25.36%;投资业务实现收入0.15亿元,下滑98%,联营合营企业投资收益实现5.58亿元,下滑16%。

其中,公募资管规模快速扩容。公司持续夯实资产管理业务能力建设,从扩增量、稳存量、防风险三方面精准发力,实现管理规模与盈利水平的逆市攀升,截至2022年10月30日,财通资管公募管理规模达1550.11亿元,同比增加40.88%,资管业务收入边际改善,三季度环比增长22.21%。

刘丽表示,公司作为中型证券公司,财通证券深耕民营经济最发达的浙江,致力于打造最接地气的浙江本土券商和最懂浙江人的券商,将实施“137N”战略体系,推进“三个三”创新发展行动,上半年完成配股71.72亿元,投向资本中介及投资交易业务,有利于打造核心竞争力。预计公司2022年-2024年将分别实现营业收入53.99亿元、63.08亿元和70.13亿元,增长-15.75%、16.83%和11.19%;归母净利润16.93亿元、20.77亿元和24.32亿元,增长-34.01%、22.65%和17.10%;PB分别为1.02倍、0.96倍、0.90倍,给予“增持”评级。

“券商重仓同行券商股票,一部分原因是参与定增还在限售期,或者还没有打算卖,目前整体的行业估值较低,从行业配置上也会有所布局,中小盘券商灵活性比较强。”一位上市券商非银行业首席分析师向《华夏时报》记者如是说。

业绩大幅下滑

来自海通证券的统计显示,上市券商2022前三季度净利润同比下滑31%,降幅扩大。2022年前三季度48家上市券商合计实现营业收入3907亿元,同比下滑21%;实现归母净利润1080亿元,同比下滑31%。第三季度单季实现营业收入1296亿元,同比下滑25%,环比下滑18%;净利润326亿元,同比下滑39%,环比下滑36%。

其中,3家净利润同比增长,分别为东方财富增长6%,位居第一;光大证券增长5%,方正证券增长1%。

海通证券非银行业首席分析师孙婷认为,市场下跌多维度影响券商业绩。首先是市场波动环境下财富管理业务承压。2022年前三季度上市券商经纪业务收入合计880亿元,同比下滑16%。

同时,投行收入小幅增长,集中度保持高位。上市券商集中度进一步提高,大型综合型券商凭借自身丰富的资源和团队优势,股债承销规模均大幅领先同业。

此外,资管收入小幅下滑,持续看好主动管理驱动业绩增长。2022年前三季度43家上市券商合计实现资管收入337亿元,同比下滑4%;公募基金新发行份额为11206亿份,同比下滑52%。

值得注意的是,2022年前三季度权益市场表现低迷,券商自营业务大幅下滑,同比下滑53%,12家券商自营业务出现亏损,严重拖累公司整体业绩。

在中性假设下,孙婷预计2022年行业净利润将同比下滑14%,预计经纪业务收入同比下滑14%,投行业务同比增长15%,资本中介业务收入同比下滑8%,资管同比增长5%,自营同比下滑40%。

目前,券商行业平均估值1.1倍 2022E PB(不含东方财富),估值较低。考虑到行业发展政策积极,大型券商优势仍显著,行业集中度有望持续提升。

政策有望催化

招商证券发布的最新报告显示,多重政策刺激经济,流动性将保持宽松。中证金融下调转融资费率,降费让利将促进资本市场繁荣;沪深交易所分别扩大两融标的股票范围,有望促进市场交投活跃。

同时,全面注册制预期四季度落地,对市场和券商板块均形成催化。目前证券行业表现弱于市场,板块估值处于近五年16.47%分位数的历史底部,展望全年,预期四季度景气度修复、业绩改善,预计2022年行业净利润下滑16%,其中部分头部券商、高成长性券商和互联网券商将体现好于行业的业绩表现。

报告进一步指出,资本市场改革进一步深化,一方面A股机构化加速发展带来机构业务高增,机构业务价值率高、业务难度大、韧性强,龙头券商具备业务资质、资本实力、规模效应等优势,预期盈利跑赢行业。

另一方面,当前宏观流动性水平宽松,居民防御性存款增加,个人养老金等长期资金入市,理财保值增值需求依然存在,财富管理行业景气度有望回升。因此,尽管行业整体承压,但分化加剧,个股机会依然突出,依托区域优势、机制战略领先、资本金补充、人员扩张的高成长性券商有望穿越周期实现超额收益。


编辑:严晖 主编:夏申茶

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