黄金暴跌40美元！机构大幅抛售，投行担忧“加息100点”成真，金价或跌至1550美元

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

受美元走强和美联储大幅加息预期等影响，美国当地时间9月15日，国际金价出现剧烈波动。

当日盘中，金价跌穿1700美元关口后，又接连跌破1680美元/盎司、1670美元/盎司关口，最大一度暴跌40美元/盎司，跌幅超过2%，为2020年4月以来的最低水平。

国际贵金属期货当日普遍收跌。截至9月15日收盘，COMEX黄金期货跌2.06%报1673.9美元/盎司，COMEX白银期货跌2.01%报19.175美元/盎司。

今年年初至今，金价走势犹如过山车。俄乌冲突导致2月金价一度冲高至2070美元/盎司附近，此后，金价一路下跌，截至9月15日，金价较今年高点下跌约19.33%。

机构大幅抛售黄金

“国际黄金价格的这一轮下杀，节奏上基本与美股的砸盘一致，背后的主要原因是9月13日美国公布的通胀数据高于市场预期，这令整个市场对于美联储下个星期激进加息的预期升温。”泓泽资本首席策略师许亚鑫接受《华夏时报》记者采访时表示。

据美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%，前值8.5%；8月CPI环比上涨0.1%，高于市场预期的-0.1%，增速较前值的0%小幅回升。此外，在剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心CPI同比上涨6.3%，高于市场预期的6.1%，高于前值的5.9%；8月核心CPI环比上涨0.6%，高于市场预期以及前值的0.3%。

许亚鑫表示，实际上，在本周美国通胀数据公布之前，市场并未预期美联储会加息100个基点，而数据公布后，市场的预期转向认定美联储至少会在9月份加息75个基点，甚至可能会加息100个基点。由于此前美联储已经分别在今年3月、5月、6月、7月加息25、50、75和75个基点，如此快速的加息周期已经创下历史之最。

对于美联储加息的举措，美联储主席鲍威尔最近在一次露面中强调，在公众太习惯于物价上涨并将其视为常态之前，现在就降低通胀是很重要的。由此可以看出鲍威尔对抗通胀的决心。他还说，预期发挥了重要作用，也是上世纪70年代和80年代通胀持续的一个关键原因。

与此同时，9月15日公布的数据显示，美国上周初请失业金人数21.3万人，预期22.6万人，前值22.2万人，低于预期。有市场观点认为，美国初请失业金人数连续第五周下降，表明尽管经济前景不确定，但对工人的需求仍保持健康。

美国前财长萨默斯认为，美联储处于一个困难的位置。从现在开始，在市场定价终端联邦基金利率高于4.25%的情况下，美联储将不得不采取相当激进的措施，以避免金融环境的全面放松。

除了美联储在收缩货币政策外，欧洲央行上周也宣布将三大关键利率上调75个基点。欧洲央行还表示，当前通胀率仍过高，预计后续将进一步加息以抑制通胀。

“近期贵金属价格大跌，与机构抛售黄金有关，黄金作为贵金属有两大属性，一是金融属性，二是商品属性。作为金融资产，实物黄金不产生收益，每个月还有存储和保险费用，实际上是负收益的资产。在经济上升期，黄金不如其他大类资产有吸引力。”芝加哥商品交易所前战略规划总监黄劲文对《华夏时报》记者表示。

从黄金ETF持仓情况来看，截至9月13日，全球最大的黄金ETF基金SPDR持仓已从年内高点下降80余吨至962.88吨，为3月以来最低值。黄金ETF资金外流表明，投资者在短期内不愿持有贵金属。世界黄金协会的数据显示，8月全球黄金ETF流出51吨，已连续第四个月出现外流。

黄劲文称，股票基于公司未来收益，有分红收益和升值空间；国债和信用评级高的公司债有稳定利息收入，到期还本较有保障；美元和英镑这些硬通货，汇率相对稳定，存银行也有利息收入。而黄金主要是避险资产。在发生战争和重大自然灾害时，像房地产、企业和银行都可能会受损害。持有体积较小的黄金能够保护家庭财产。这一避险功能正是俄乌冲突初期黄金大涨的主要原因。

黄金的第二个避险功能是对冲货币贬值的风险。黄劲文表示，在恶性通胀之下，固定收益资产难以跑赢通胀，因此在扣除通胀的实际收益是负数。阿根廷、土耳其和委内瑞拉这些国家都曾经爆发过百分之几十甚至百分之几百的恶性通胀，持有本币资产的投资者均血本无归。

“美国这次情况很不一样。一方面，8%-9%的通胀率是40多年历史最高，但是由于美联储强势加息，美元的价值非常坚挺，并没有发生因通胀导致货币贬值的情况。股市虽有回调，但经济还未真正进入衰退，因此资本并没有投资黄金进行避险的需求。”黄劲表称。

“下一个关键价位在1550美元”

针对美联储的加息幅度，国际投行看法不一。

保守派认为加息100基点可能性不高。9月15日，摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，“我们认为加息100个基点的可能性虽然不能说完全不存在，但几率不到三分之一，加息100个基点意味着基准利率见顶的位置会比5%还高，我们对此表示怀疑”。

但也有投行分析师的看法较为激进，认为在8月份通胀数据高于预期后，美联储可能会在下周官员会议上批准历史性的全百分点加息。比如，野村证券在一份分析师报告中表示，通胀上行风险可能会导致美联储在9月FOMC会议上加息100个基点，高于我们之前预测的75个基点。

在谈到利率终值方面，德银经济学家在一份报告中表示，美联储的利率终点可能是4.9%，并会在明年第一季度达到。该报告指出，如果就业市场保持紧俏，那么利率终点可能会突破5%；美联储可能需要让利率超过通胀率，而目前通胀率很可能在今年底到2023年初都保持在4.5%上方；利率终点“将主要由通货膨胀和金融形势的演变来决定”。

对冲基金公司桥水的创始人雷•达里奥(Ray Dalio)也发表对市场和经济悲观展望。他预计，在美联储继续通过大幅加息抗击通胀之际，美国股市股价将大跌20%。

在他看来，利率将不得不大幅上升接近4.5%-6%区间的顶部区域，而民间信贷大幅下降将削减支出，这将导致私营部门信贷增长放缓，进而导致私营部门支出下降，进而导致经济下滑。

世界银行在一份新报告中表示，明年全球经济可能面临由一波激进的紧缩政策导致的衰退，但可能仍不足以抑制通胀。该报告称，全球决策者正在以半个世纪以来从未见过的同步程度撤回货币和财政刺激措施，这将在金融环境恶化和全球经济增长放缓加深方面产生超出预期的影响。

近期美债收益率出现剧烈波动。9月16日美国国债价格下挫、收益率齐升，对利率前景更敏感的2年期美债收益率继续刷新将近十五年来高位，2007年来首次盘中上破3.87%。长短期美债息差扩大，收益率曲线趋陡，2年和30年期美债收益率以及5年和10年期美债收益率的倒挂程度均为本世纪初以来最大水平。

许亚鑫表示，2年和30年期美债收益率盘中倒挂超过39个基点，5年期和10年期美债收益率盘中倒挂19个基点，均为2000年来最严重倒挂程度。这就意味着市场押注未来经济陷入衰退的概率在不断上升，进而引发美国股市三大指数齐跌，并且大宗商品里面的金银油也跟着下行，而美元指数则刷出了110.79的二十年新高。尽管从传统意义上来说，黄金是具备避险属性，但是当市场恐慌的时候，尤其是担心未来加息缩表更为快速会引发经济衰退的前提下，黄金与其他资产一样，遭遇市场抛售。

许亚鑫认为，金价在1680美元/盎司附近是重要的技术支撑，今年3月和8月曾两次下探至该位置附近企稳反弹。伴随着这一轮技术性破位，也意味着金价打开了至1640美元/盎司，乃至1600美元/盎司的下行空间。

“预计在美联储9月份利率会议落地之前，金价在短线上很难掀起真正的反弹走势。全球的风险资产也需要等待利率会议落地之后，才会有真正的反弹修正机会。”许亚鑫称。

黄劲文也表示，黄金像其它大宗商品一样，是以美元定价。美元强，大宗商品弱，是因为在其他国家本币相对于美元贬值，投资者用本币购买黄金就变贵了，这进一步压缩需求，造成黄金的美元价格下跌。因此，这次美联储连续强势加息，导致资本回流美国和美元资产。

对于国际金价后期走势，黄劲文称，现在黄金跌破两年来最低价格。从图形上看下一个关键价位在1550美元。“我个人对黄金价格不太悲观。如果美国和欧洲的经济衰退真正到来，黄金的避险功能就会开始显见。当然，现在还不是抄底的时候。目前美国联邦基金利率为2.25%-2.50%，市场预计美联储的终极利率明年在4.5%-5.0%区间。入场机会一是等加息基本结束，二是美国和欧洲正式进入经济衰退。”

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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