连收10个涨停板！宝立食品上半年业绩预降，肯德基的供应商能否做好网红食品？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 赵奕 胡金华 上海报道

7月15日成功登陆A股的宝立食品（603170.SH）在这个夏天感受到了资本市场的热情。该公司IPO发行价格为10.05元，上市首日即涨停。截至7月28日收盘，宝立食品已经连续收获10个涨停，股价涨至34.12元，静态市盈率达到73.61倍。

针对近日来的股价上涨，宝立食品在7月27日盘后发布公告表示，股票交易异常波动，经公司自查，公司目前生产经营活动正常。市场环境或行业政策没有发生重大调整、生产成本和销售等情况没有出现大幅波动、内部生产经营秩序正常。公司经营范围未发生重大变化，主业经营未涉及新技术、新产业、新业态、新模式。

就近期股价的波动等相关问题，《华夏时报》记者致函宝立食品总部，其在采访函回复中表示，公司已根据《上海证券交易所交易规则》等相关要求及时履行了信息披露义务，具体内容以公告为准。

2022上半年净利润预降

公开资料显示，宝立食品成立于2001年，是一家以复合调味料的研发、生产和销售为主的食品供应链企业，主要产品包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料等，具体包括裹粉、面包糠、腌料、撒粉、调味酱、沙拉酱、果酱、调理包、果蔬罐头等。

与其合作的客户包括百胜中国、麦当劳、德克士、泰森中国、嘉吉、正大食品、喜茶等大型餐饮及食品工业企业。

财务方面，根据招股书，宝立食品2019年至2021年的营收分别为7.43亿元、9.05亿元和15.78亿元；净利润分别为8172万元、1.34亿元、1.95亿元，扣非后净利润分别为1.02亿元、1.3亿元和1.75亿元。

但其业绩预告显示，2022年上半年营收为8.5亿元至9.3亿元，同比增长18%-30%；归属于母公司净利润为8000万元至9000万元，同比减少17%-7%；扣非净利润为7300万元至8300万元，同比减少17%-6%。

对此，宝立食品解释称，2022年上半年归母净利润较2021年同期预计下降，主要原因为受国内疫情和全球政治经济环境影响，公司部分主要原材料的价格有所上涨导致产品成本上升幅度较大，此外疫情期间运输费用显著上涨也导致成本有所上升；公司总部位于上海，2022年3月份以来上海及周边疫情对公司业务开展及位于上海的生产基地的生产经营产生一定不利影响；公司加大空刻意面等轻烹食品面向C端的产品品牌推广力度，市场推广费率有所提升。

宝立食品表示，招股说明书中所提及2022年上半年主要经营数据为公司初步预计情况，相关数据未经审计，不构成盈利预测或业绩承诺。

值得注意的是，宝立食品的客户较为集中。2019年至2021年，公司对前五大客户实现的销售收入占公司营业收入的比重分别为50.11%、44.79%和36.71%。其中，对第一大客户百胜中国实现的销售收入占公司营业收入比例分别为30.53%、24.81%和21.03%。

宝立食品方面向《华夏时报》记者表示，公司与第一大客户百胜中国建立了长期的合作关系，公司是一家创新驱动型公司，其对某一客户的收入波动受到市场环境、客户产品竞争策略、公司新品开发进度等多方面因素影响。报告期内公司收入规模在不断成长，市场被进一步开拓，客户广度也不断增加，基于体量增长因素，虽然第一大客户的销售占比有下降趋势，但其对应的销售收入在报告期内有所增长。

但宝立食品也在招股书中表示，若未来百胜中国或其他主要客户减少订单或终止合作，可能对公司的生产经营产生不利影响。

产品方面，复合调味料是宝立食品最大的收入来源，报告期内收入分别达到5.82亿元、6.55亿元、8.43亿元，占营收比分别为78.47%、72.78%、53.71%。但其复合调味料产品的毛利率正在逐渐下滑，已由2019年的33.43%下滑至2021年24.57%，且明显低于同行业可比上市公司各期的毛利率平均水平。

除复合调味料业务外，宝立食品还是“网红食品”空刻意面的母公司。2021年3月，宝立食品收购厨房阿芬75%股权，成功切入轻烹食品业务。厨房阿芬旗下知名品牌空刻意面是各大网络直播间的常客。2022年618大促期间，该产品全渠道销售额破亿，全渠道同周期增长118%，斩获天猫、抖音618方便速食类目TOP1。

招股书显示，2021年上半年，厨房阿芬实现营业收入2.2亿元，净利润206.5万元；2021上半年，空客网络实现营业收入1.8亿元，较2020年同期增长164.71%。

天风证券研报认为，从空刻意面未来成长空间来看，考虑轻烹意面向普通意面市场替换的逻辑，其认为轻烹意面未来成长空间较大。

但同时，天风证券也指出，2021年3月，宝立食品完成收购厨房阿芬75%股权。收购完成后，公司在股权结构上已经对厨房阿芬形成了控制，但是厨房阿芬的成立时间较短，若公司对厨房阿芬的管理失当或管理不到位、相关管理制度不能有效执行，则可能存在对收购子公司控制不到位的风险。

复合调味品市场有望迎来反弹

记者了解到，我国调味品行业中，酱油、味精等行业发展较为成熟，行业渗透度高达99%和78%。而复合调味品虽处于早期阶段，但其具备较强的标准化、工业化和便捷化优势，顺应行业和消费趋势，有望获得快速发展。

数据显示，复合调味品市场规模由2011年的432亿元增长至2021年的1588亿元，年复合增长率为13.9%，远高于调味品，预计2025年复合调味品市场规模有望达2597亿元。

同时，复合调味品企业也在逐渐收获资本的关注。据统计，到2021年底，行业内已经有超过4800家复合调味品相关企业，其中2800余家相关企业成立于5年内，占比达59%。而过去的两年时间里，复合调味品新兴企业的融资事件超过10起。

中国商业联合会专家委员会委员赖阳向《华夏时报》记者表示，调味品行业的发展越来越走向高端化的趋势，过去传统的调味品企业往往是性价比优先，以规模化的产品占领市场。但随“懒人经济”的不断发展，越来越多的复合调味品开始出现，满足消费者“傻瓜式”的操作需求。复合调味品更多的体现企业的研发能力，企业能够不断的推出消费者喜爱的产品，抓住消费者才是核心竞争力的体现。此外，使用绿色食材原料，产品设计上档次更高，拥有更高附加价值的产品也是调味品行业目前的发展趋势。

事实上，复合调味品的竞争已经十分激烈，目前在复调行业，营业额超过10亿元的品牌主要有海天味业、千味央厨、天味食品、颐海国际、宝立食品等。根据2021年的业绩数据，上述五家公司的营收分别为250.04亿、12.74亿、20.26亿、59.43亿、15.78亿，净利润分别为66.71亿、0.88亿元、1.85亿、7.66亿、1.95亿。以营收数据来看，宝立食品距离海天味业、颐海国际还有很大差距。

面对激烈的行业竞争，宝立食品表示，公司计划利用自有资金及募集资金继续进行产能扩建，进一步优化产品结构、丰富产品种类，以满足市场多元化的需求；在人才发展和信息化投入方面，重视人才队伍建设，培养与公司共同成长的人才梯队，同时升级保障企业高效管理及生产的信息化系统；公司也将继续拓展和丰富销售模式和营销网络，顺应多场景、多层次的市场需求。

国盛证券研报指出，2021年以来行业需求承压、成本压力之下，调味品板块表现疲弱，板块当前已处底部区间，随着需求复苏+成本拐点显现，2022下半年调味品板块弹性可期。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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