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南方基金:二季度震荡向上 关注三个维度风格转换

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发布时间:2010-03-26 19:33:49

摘要:南方基金:二季度震荡向上 关注三个维度风格转换

 

   3月23日,南方基金发布了二季度投资策略报告。该报告认为,在当前市况下,投资者应关注三个维度的风格转换,即小盘与大盘、非周期股与周期股、主题投资与基本面投资之间的潜在风格转换。值得注意的是,此前南方基金曾在2010年度投资策略报告中大胆提出了“2010年的十大预言”,其中已有大半在第一季度兑现。此时南方基金发布季度策略报告的观点尤其引发市场关注。
    对于市场盘面的分析以及市场关注的风格转换等问题,南方基金的研究表明,由于当前货币政策的收紧和M1增速的回落引发市场对流动性的担忧,投资者对大盘蓝筹股普遍缺乏信心,市场热点依旧集中在中小盘的题材股上。举例来看,市场见底以来,小盘股相对大盘股的超额收益达到创纪录的75%,相对估值已处在历史高点。另一方面,由于市场对政策收紧的担忧,周期股相对于非周期股的估值处在历史低位。不过,南方基金也指出,在经济复苏的大背景下,大盘蓝筹周期股(含金融地产)有可能在一季报中盈利显著超预期。在当前市况下,该公司建议关注小盘与大盘、非周期股与周期股、主题投资与基本面投资之间的潜在风格转换。南方基金认为,尽管在市场缺乏增量资金的情况下,风格转换不可能一蹴而就,这三个维度的风格转换仍应该是投资者在二季度关注的焦点。
    关于近期引起关注的全年行情问题,南方基金也再次提出了自己的看法。他们认为,近期投资者对于政策收紧有些过度担忧,对全年的走势预期已经由原来的前高后低过渡到先抑后扬、上半年没行情的判断,这反而为二季度市场提供了震荡向上的基础。南方基金表示,A股市场短期内会延续“下有经济底,上有政策顶”的动态均衡,走势以结构性行情为主。随着一季度宏观经济数据和上市公司季报的公布,投资者有望逐渐将关注点从政策收紧转向经济复苏,推动市场震荡向上。
    具体到板块配置,南方基金维持投资策略将从β策略逐步向α策略转变的观点,认为精选个股显得更加重要。对于二季度的投资,南方基金主要的板块配置思路为:1.已跌入价值区域底部且盈利有望超预期的行业,如机械、钢铁、银行、保险、地产等;2.受益于出口复苏的航运、化工、电子等;3.震荡市中主题投资盛行,建议重点关注手机支付、三网融合和低碳经济。部分区域主题如新疆、海南、成渝、世博会、亚运会有阶段性机会。

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