上市四年估值仅剩1%，用户数量减少七成，“AI教育第一股”流利说拟于下半年完成私有化

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 赵奕 胡金华 上海报道

6月17日，曾被誉为“AI+教育”第一股的美股上市公司流利说发布公告宣布，公司已与根据开曼群岛法律成立的豁免有限责任公司Laix Infinite Co. Ltd和Prilingo Merger Limited签署了最终合并协议以进行私有化。

记者了解到，本次交易，流利说的股权估值约680万美元，与其在2018 年登陆美股时对应的约6亿美元的市值相比，本次私有化的估值仅剩1%。

中国教科院教育体制机制改革研究所副所长、研究员张家勇向《华夏时报》记者表示：“从整体上看，目前在线教育企业很少找到真正具有创新性、突破性、开创性的商业模式和核心产品，线下教育服务简单线上化、数字化的情况很普遍，这是低级复制粘贴，谈不上有任何的实质性增值，因此前景不容乐观。”

今年4月从纽交所退市

根据公告，买方团队包括各创始人、Tenzing Holdings 2011 Ltd．、Sino Avenue Limited，买方计划以展期股权(rollover equity)和现金的方式为合并提供资金。

此外，公告还透露，此次合并交易预计将于2022年下半年完成。如果完成，合并将使公司成为一家私人控股公司，其美国存托股将不再在场外市场报价，公司的美国存托股计划将终止。

2021年8月，流利说便曾收到来自公司联合创始人、董事会主席兼CEO王翌，联合创始人、董事兼CTO胡哲人，联合创始人、董事兼首席科学家林晖和PCILIVLimited的初步非约束性提案。买方团计划以每股普通股（或ADS）1.13美元的现金收购公司所有已发行的普通股。当时，流利说私有化的估值为5580万美元。

流利说于2018年9月27日正式挂牌纽交所，股票交易代码“LAIX”。IPO发行价为12.50美元，对应市值约6亿美元。

2021年9月，流利说曾收到来自纽交所的通知函及相关电子邮件。纽交所通知表示，其总市值和股东权益低于合规标准。流利说需在2021年12月8日前提交能证明公司合规的商业计划书，并在2023年3月8日公司恢复合规状态。

今年4月初，流利说发布公告显示，纽交所已开始启动流利说美国存托股票暂停交易及摘牌程序，并于4月7日美股收盘后暂停交易。

根据公告，纽交所监管局根据纽交所上市公司手册第802.01B条做出上述决定，因为该公司已低于纽交所持续上市标准，要求上市公司在连续30个交易日内保持全球平均市值至少1500万美元。

截至最后交易日，流利说的收盘价为3.1美元，较其首发价格跌去75.2%。自上市首日，股价跌幅约98%。此后，流利说转至场外交易市场，截至发稿，流利说最近价格为1.66美元。

深度科技研究院院长张孝荣向《华夏时报》记者表示，受“双减”等诸多因素冲击，流利说公司总市值和股东权益大幅缩水已经不能满足上市合规标准。

张孝荣认为，目前，在线教育市场缩水，整个行业入冬，面临战略转型。在竞争愈加激烈的情形下，在线教育企业需要降本增效，抓住用户专项需求，做差异化发展，或许可以度过冬天。

付费用户数量锐减，业绩持续低迷

官网显示，流利说成立于2012年9月，“流利说英语”产品一经上线，便迅速成为朋友圈爆款。据早期数据，发布仅一年，流利说的注册用户数就达到1000万。

迅速增长的用户，让流利说备受资本的青睐。2013年3月1日，流利说完成由挚信资本投资的数百万元人民币的天使轮投资；同年10月，又完成由GGV和IDG投资的数百万美元A轮投资。2015年3月，完成数千万由赫斯特资本领投，GGV和IDG参投的B轮融资。2017年7月完成的C轮1亿美金融资，由华人文化、双湖资本领投，挚信资本、IDG、GGV、心元资本、赫斯特资本等早期机构投资者全部跟投。

但流利说引以为傲的用户数量并没有持续增长下去。2019年5月13日，微信安全中心官方公众号发布《关于利诱分享朋友圈打卡的处理公告》，对流利阅读、薄荷阅读等在朋友圈“打卡”的诱导分享产品进行治理，叠加随之而来的“双减”政策，流利说备受打击。

2021年第二季度财报显示，当季度，流利说付费用户为20万人，较比第一季度的30万人减少33.3%。在2020年的第二季度，流利说拥有50万人的付费用户。与其对比，同比减少60%。再对比2019年第二季度的90万付费用户人数，两年内，流利说的付费用户共流失77.78%。而在2018年上市时，这个数据便已有87.2万人。

在财务数据方面，流利说同样有才无命。根据流利说最近的一份财报数据显示，2021财年第二季度，流利说实现净利润1400万元，较上一季度的1220万元增长了14.75%。与之相比，2020财年同期流利说净亏损9250万元。

2018年、2019年和2020年，流利说分别亏损4.88亿元、5.75亿元和3.95亿元，三年累计亏损约14.58亿元。

营收方面，2021财年Q2流利说营收再度下滑，从一季度的1.99亿元下滑9.55%至1.80亿元；与之相比，2020财年第二季度营收实现2.69亿元，同比减少33.2%。同时，流利说的资产负债率也在不断攀升，从2019年一季度的87%升高到报告期内的327.26%。

记者了解到，除流利说外，今年6月初，掌门教育也因市值低于纽交所的要求而被强制退市；瑞思教育、51Talk等中概股也均曾收到来自交易所的市值最低价通知函。

曾经备受资本追捧的在线教育一时间如临寒冬。对此，原杭州余杭教育科学研究所副所长陶华坤持乐观态度，他向《华夏时报》记者表示，教育依旧是投资者最关注的领域之一，在线教育仍是尚待开发的“富矿”。

陶华坤表示，教育不应只是为了赚钱，在线教育的发展离不开内容、产品、技术、平台等，无论是教育产品、教学模式，还是运营模式，都要跟着时代走。成功的在线教育机构，要有强大的课程体系，在“教师-学习场景-学生”的链条中，在线教育要寻求适当的学习场景，让在线教育更接近线下培训的学习体验。以“教师-学生”为核心，实施因材施教，全面提升个性化服务，实现产品差异化、运营精细化、品类多元化、课程个性化。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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