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对冲基金有意涌入中国五大悬念影响2010年股市

作者:郑桂兰

来源:

发布时间:2010-03-19 22:29:55

摘要:对冲基金有意涌入中国五大悬念影响2010年股市

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 郑桂兰 北京报道

    3月19日,隔夜美国道琼斯指数以10779.17点收盘,已经突破了10729点的前期高点,而上证指数依然徘徊在3000点附近的下降通道之中,距离2009年创下的3478前期高点仍然咫尺天涯。
    德意志银行本周三发布的调查数据显示,外围对冲基金今年仍然看好中国市场,资金有加速涌入的意愿;45%的受访机构预计今年会增加配置到亚洲(除日本)市场的资产,近30%的受访机构将会加大对中国市场的投资比重。
    那么,是什么力量阻止了A股市场的上升动能?《华夏时报》记者通过采访多家机构发现,通胀与加息、人民币升值、股指期货与融资融券、欧元区债务危机、房地产的宏观调控等五大悬念仍然制约影响着2010年的股市。今年经济的不确定因素影响了股市的表现。
通胀关系加息时点
    近期A股市场出现了下跌,这主要是投资者对2月份CPI同比增长2.7%的数据比较担忧,市场担心央行会提早进入加息;但随后央行、发改委都表示该数据仍然在可控范围之内;于是股指在周二、周三也走出了较强劲的反弹。
    由于目前一年期定期存款利率水平是2.25%,代表通胀水平的CPI已经高达2.7%,负利率时代再次来临。“负利率的情况下,央行肯定会加息,只是加息不会来得很快,根据历史数据,负利率最长是挺了7个月。”中信证券研究所执行总经理于军对《华夏时报》记者表示。
    “今年两会中温家宝总理将治理通胀提到政治高度,在巨量货币投放的情况下,密切关注通胀水平是非常必要的。今年1月份和2月CPI的平均值在2.1%,距离3%的警戒线还有一定的距离。从目前来看,可能CPI数值短期不会超过3%。”宏源证券首席策略分析师唐永刚对记者表示。
    北京中期总经理母润昌则认为,去年的数据基数前低后高,CIP数据在接下来的几个月也许会降下来。
    “3月份的CPI数据预计会稍微好一些,可能在2.5%左右,这样的话也会减缓加息预期。目前居民存款总规模在20多万亿,尽管这个总规模很大,但人均只有1万多,教育、医疗都需要花钱,居民是不敢将这份钱花出去的。尽管我们处在负利率时代,但居民储蓄是不会大规模进入股市的。”于军对通胀走势如此分析。
房地产调控关系指数权重股
    房地产股的表现近期一直受到调控预期的打压,与之紧密相关的金融股、周期性行业股票也难有表现。事实上,与房地产行业紧密相关的有金融行业,还有包括钢铁、有色、水泥、化工等周期类行业。房产、金融和周期类行业是占股指绝大多数的行业,它们的走势直接影响到大盘指数的运行。
    “在目前的房价水平下,房地产的利润率还是很高的,所以成交量成了关键。房地产股在二季度似乎看不到什么大的行情,可能在一季报公布时会有一个反弹行情,但可能也仅是反弹而已。”于军对房地产股票的走势如此分析。
    “本周新地王的出现似乎也预示着房价不会跌下来,国家可能会对房地产业有平抑措施,但可能调控的重点是加大保障性住房土地的供应。”唐永刚对房地产行业有上述分析。
    国元证券研究所房地产业分析师施雪清对记者表示:“目前大城市的房地产市场依然有需求支撑,今年的成交量一定程度上要看房贷政策的松紧程度。如果房贷控制得比较紧,会影响房地产的成交量。这样,2010年的房地产市场可能出现量跌价不跌的情况。”
    分析人员都不看好房地产股在二季度的表现,于是与房地产股密切相关的金融股、周期性行业股都不会有很好的表现,被上述三种捆绑的大盘指数也难有表现。
人民币升值的艰难抉择
    眼下正面临美国挑起的一场人民币汇率战,美国为了扩大出口,度过金融危机,强迫人民币升值,重蹈日本的覆辙。人民币升值必然加重国内的资产泡沫,吸引更多的热钱涌入楼市和股市,严重削弱国内产业的竞争力;而一旦资源品价格不断上涨,国内通货膨胀难以抑制,人民币升值是防止输入性通胀的一个选项。
    外围对冲基金已经表现出投资中国的强烈意愿。根据德意志银行本周三发布的年度替代性投资调查报告显示,受访者普遍认为亚洲(除日本)将会是2010年表现最为出色的地区,而中国将会是表现最好的国家。因此,45%的受访机构预计今年会增加配置到亚洲(除日本)市场的资产,近30%的受访机构将会加大对中国市场的投资比重。
欧元区债务危机何时结束
    欧元区的债务危机是影响A股最重要的外部因素,由于国际对冲基金大量做空欧元和英镑,欧洲主要货币大幅下跌,资本出现流出的趋势,美元指数不断被推高,全球资金从其他市场回归美元资产,美国股市和美元出现走强趋势。尽管美国政府并不希望看到美元转强,希望保持弱势扩大出口,近期美国挑起人民币汇率升值和调查机构做空欧元已经显示出这种意愿。
    FX168首席外汇分析师李骏对记者表示,美元中期是上涨趋势,石油、黄金等资源价格在通胀预期下,依旧会在高位运行。
    欧洲的债务危机还直接影响到中国的刺激计划,地方融资平台的债务问题。高铁等项目是否存在类似债务危机?地产泡沫是否恶化中国居民家庭负债表,引发债务破产,影响消费购买力?一旦欧洲走出债务泥潭,全球经济复苏的信心将带动A股重新走强。
股指期货与融资融券引A股变局
    融资融券和股指期货正在加紧推出,成为影响股市格局变化的重要工具。根据统计,第一批试点的融资融券有望给市场带来300亿资金,而随着第二批试点的陆续扩大,券商能够提供的资金可能超过1000亿。而随着基金参与股指期货规定的出台,基金能够参与股指期货的多头合约是15万张,相当于1500亿元,空头合约最多是3000亿。股指期货与融资融券的推出给市场带来的多空力量是相对平衡的。
    但是分析人士认为,A股进入杠杆化时代,任何悬念的解决都会加速市场的上涨和下跌,短期内的波动还会加大,中长期波动幅度反而会缩小,随着国际资金进入中国市场,A股迎来了多空力量的重新洗牌。
    外围基金对中国资产的追捧可能加重国内的资产泡沫形成,国内实现双边市,那么他们在撤出时猛砸资产价格指数也会获得大额收益。融资融券和股指期货无疑会加大中国股市未来走势的不确定性。

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