水皮：【谈股论金】英雄不可自剪羽翼

水皮/文

信心比黄金和货币更重要。问题是信心来自于哪里？信心实际上就来自于预期。

所以对于资本市场来讲，预期是非常重要的。尤其中国是一个政策市，预期的管理就尤为重要。很可惜，我们在这方面并没有得到完全一致的信息。有时候的信息，比较杂乱，甚至影响我们对市场稳定发展做出一个非常好的预期。

昨天沪深股市是大涨，大涨之后我们就发现晚上有消息，让我们再一次进入了忐忑不安的状况。消息是中国海洋石油IPO招股。中国海洋石油也是个巨无霸，此时此刻发布这样的消息，市场难免就会有一种担心，管理层究竟是釜底抽薪，还是火上浇油？究竟是认为现在的反弹是带来了大家情绪的回暖？还是现在市场低迷需要休养生息？

所以大家的预期就产生了强烈的一个波动，水皮想IPO的常态化大家是没有意见的，但是要注意节奏。巨无霸登录A股，大家也不会反对，但是的确要看行情的冷暖。中概股回归大家也不会有特别的抵触，但是必定要控制总量。如果说“CDR+巨无霸+IPO常态化”同时发生，水皮想无论市场在哪一种氛围中都是不可承受之重。

中概股回归没错，巨无霸上市也没错，IPO常态化当然更没错。三个现象割裂开来看都没有错，但是合在一起就构成了市场不可承受之重，这就叫合成谬误。合成谬误在过去一年中，已经给我们的整体宏观经济和政策的决策，造成了很大的影响。教训也是非常深刻的，是要吸取的。但没想到在市场上，在股市上又遭遇到这种合成谬误的困扰。

昨天美国证监会公布了第三批待摘牌企业的中概股。其中包括百度，富途控股，微博，爱奇艺和凯信远达医药。中国证监会在今天开盘之前，发表了具有针对性的声明，表明中美双方的沟通一直是有成效的，而且总体来讲也是在进行顺利的过程中。最后问题的解决，还是需要双方的智慧和初衷。应该讲这种澄清是比较及时的，这是证监会做的一个努力，至少对冲消除了一部分大家对预期的不安。

但是水皮还是不太能理解，为什么要在现在发布中海油IPO消息。因为对一部分投资者来讲，思维判断上一定会产生错觉。所以今天沪深股市开盘就大幅度低开，一定程度上也是这种情绪的反应。

今天的成交量刚过1万亿，我们知道去年下半年沪深股市的日均成交量一直维系在1万亿以上，甚至高的时候能到达1.7万亿。那是一个相对活跃的量，也是一个市场承受力比较强的量，也是一个IPO可以正常进行的量。现在市场的成交量本身就说明大家交投的欲望不太强烈，市场相对低迷，是一个弱平衡的状态。

如果这个时候IPO放量，很有可能就造成市场短期资金面的供不应求，市场只能下行来寻找依托。

说到底现在市场依然是一个存量资金博弈的市场，像昨天各个板块能够形成共振的情况可遇不可求。水皮昨天还说人心齐泰山移，但到了今天就会发现，依然是心有余力不足。因为存量资金的博弈，有行情也最多就是结构性的行情。

今天市场上的这点资金依然只够支撑房地产和金融股的走强，相比之下锂电池，白酒等赛道股今天想强也就强不起来了。原因就在存量资金的博弈只能支撑部分超跌板块，或者低估板块走稳走好。但是不能有效地激发大家做多的热情。所以水皮说预期管理是特别重要的，大家刚刚稳定的情绪，现在又面临突如其来的扰动，热情就好像又被人当头浇了一盆冷水。所以市场预期的管理艺术真的是有待提高。

沪深股市的盘面在昨天大幅度上涨之后，又遭遇了当头棒喝。今天还能走成这样，应该讲还算是强势。但是！可但是！和我们预期持续向上的突破预期相比，还是令人遗憾的。原因就是水皮刚才所说的。

但是比较让人放心的是北向资金今天的表现。总体上来讲，今天北向资金还是流入的。深股通流入的比较多，一共流入了17.29亿。沪股通是流出了6.76亿左右，两市一起看还是呈现一个流入的状态。

一般来讲，北向资金不太会受国内的供求关系，短期政策影响或者情绪的影响。主要还是和全球布局，长期投资和配置需求相关。所以北向资金受短期政策扰动的波动性要相对小一点。但是实话实说，和我们预期，今天走出来的向上突破走势的预期相比，今天的盘面还是令人失望的。

一句话点评：气可鼓不可泄，英雄不可自剪羽翼。

责任编辑：徐芸茜

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