新“玻璃大王”诞生？信义玻璃营收首超福耀玻璃，昔日大王罕见回应排名之争

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

近日信义玻璃（00868.HK）披露的业绩显示，公司2021年营收达到304亿港元（约合246亿人民币），净利润达到115亿港元（约合93亿人民币）。这也是信义玻璃自2005年上市以来，业绩首次超越福耀玻璃（600660.SH）。一时间，业内人士惊呼人信义玻璃创始人李贤义取代曹德旺，成为中国新的玻璃大王。

伴随着玻璃大王换人的话题成为热点，3月22日，在福耀玻璃2021线上业绩说明会上，福耀玻璃董事局秘书李小溪对此也做了回应，称目前公司主要是生产销售汽车玻璃，全球排名第一，“我们也祝贺信义玻璃在其所处领域取得的成绩”。

3月17日，福耀玻璃发布了2021年年报：2021年营业收入约236.03亿元，同比增长18.57%；净利润31.46亿元，同比增加20.97%。虽然福耀玻璃在2021年取得不错成绩，但市场似乎对这份年报并不满意，3月18日公司股价下跌5.85%，盘中一度跌超6%。

截至3月23日收盘，福耀玻璃股价报收于35.51元/股，从2022年年初至今股价跌幅为24.29%。

玻璃大王业绩被超

据了解，福耀玻璃是国内最大的汽车玻璃制造商，是长年以来的玻璃老大。2021年公司汽车玻璃这一产品实现营收213.80亿元，同比增长19.16%。福耀玻璃指出，从短期来看，汽车市场在复苏，但基础仍不稳定。一方面，各国都在采取防疫措施，但疫情反复，全球汽车供应链不稳定因素增加，汽车市场的不确定因素仍存在。

另一方面，随着国内疫情防控形势逐步好转，汽车市场加快恢复。分季度来看，福耀玻璃业绩高度依赖玻璃价格。2021年第四季度玻璃价格回调，公司也出现增收不增利现象。第四季度公司营收创全年新高，但净利润却环比下滑33%。

虽然福耀玻璃净利与营收双增，但却跑输了多家玻璃企业。与A股其它玻璃上市公司相比，福耀玻璃净利润增速也明显掉队。

业内人士表示，其部分原因，或许与未能搭上光伏行业快速发展的红利有关。比如，旗滨集团（601636.SH）主要产品为浮法玻璃，其下游包括光伏等行业，光伏玻璃供不应求令其净利润增速远高于营收增速，盈利能力大幅上升，公司预计2021年最高实现营收153.02亿元，同比增长58.67%；实现净利润44.66亿元，同比增长144.65%。

福耀玻璃（03606.HK）也正在进军光伏行业。2021年5月，公司增发1.01亿股H股，募资43.13亿港元（约35.06亿元人民币），用于扩大光伏玻璃市场等项目。同时，公司位于美国的全资子公司福耀玻璃伊利诺伊有限公司具备生产光伏组件背板玻璃的能力。不过，目前光伏玻璃似乎并未给福耀玻璃创造多少营收；另一方面，公司扩大光伏玻璃市场项目预计使用时间为2022年-2023年，仍需时间。

方正中期分析师魏朝明对《华夏时报》记者表示，信义玻璃2021年全年实现总收入同比增加63.6%。期内毛利率为51.8%，较同期上升10.1%。权益持有人应占纯利同比上升79.9%。净利润率37.9%，同比增长3.4%。正是浮法玻璃量价齐升，汽车玻璃和建筑工程玻璃销量得到显著增长及联营公司信义光能和信义能源盈利贡献增加推升业绩。开年以来，玻璃产业经历了需求预期推动的上涨及淡季累库带动的季节性回落两轮行情。总体来看，玻璃行业一季度供给高位稳定，贸易商及下游深加工企业备货态势平稳，库存处于近年来合理区间，行业利润水平好于往年同期。

玻璃期货价格当季涨跌幅有望小于10%，全年开局平稳。与此同时，如果单纯从业绩数据来看，信义玻璃不论是营业收入还是利润都超过了福耀玻璃，这意味着信义玻璃已经正式超过福耀玻璃成为全国最大的玻璃企业。不过，对于信义玻璃这个表现，很多人还是感到挺诧异。

相较于福耀玻璃的曹德旺，信义玻璃的李贤义很少被外界关注。公开资料显示，李贤义比曹德旺小六岁，在1988年于深圳横岗创立信义玻璃，比曹德旺创立福耀玻璃要晚上一年。不过，从两个人经营的领域上看，还是有很大的不同。曹德旺多年来专注于汽车玻璃，而李贤义背后的“信义系”触角则遍及了玻璃产业、房地产和光伏产业等多个领域，旗下已经坐拥四家上市公司。

对于公司业绩大涨，信义玻璃称，公司业绩去年大幅提升，主要是由于浮法玻璃、建筑玻璃及汽车玻璃销量增长及售价提升。

福耀玻璃年报显示，公司主营业务是为各种交通运输工具提供安全玻璃、汽车饰件全解决方案，包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件相关的设计、生产、销售及服务。其中，毛利率稍低的汽车玻璃占据了福耀玻璃的营收大头，2021年，公司汽车玻璃产品实现营业收入213.8亿元，占公司总营收的近80%（不算集团内部抵消）。而毛利率高的浮法玻璃2021年的营收仅为40.29亿元，占公司总营收不到14.91%（不算集团内部抵消）。

而信义玻璃则相反，2021全年来自浮法玻璃的营收贡献占比超七成，毛利率高的浮法玻璃占了公司营收的大头。2021年，浮法玻璃实现营收219.08亿港元，占公司总营收的71.93%；汽车玻璃和建筑玻璃分别实现营收54.57亿港元、30.95亿港元，占公司总营收的17.92%、10.16%。

玻璃现货一度涨幅超30%

据记者了解，2021年信义玻璃能够在营收上实现大幅增长以至于超过福耀玻璃，也主要受益于国内浮法玻璃的涨价。长久以来，建筑领域需求在平板玻璃需求中占比超85%，玻璃大的行情波动与房地产竣工端需求的变化息息相关。2021年上半年局部地区房地产需求过热推动玻璃现货价格冲至3000元/吨上方的历史高位。

魏朝明表示，下半年房地产领域转弱，部分企业资金面紧张影响工程进度，玻璃需求及需求预期大幅走弱，现货价格跌至2000元/吨下方，期货盘面价格一度跌破1600元/吨。2021年四季度以来，房地产市场政策支持力度逐步增强，玻璃需求企稳向好逐步成为市场共识。

长期从事玻璃现货贸易的贸易商王先生表示，2022年元旦过后，玻璃现货价格从上一年深度调整后的低位企稳回升。以华中地区为例，一个半月时间内，当地现货价格从1900元/吨攀升至2500元/吨左右，涨幅超过30%。受户外施工条件限制，每年春节后一段时期是玻璃终端需求的淡季，预期先行的行情当前正经历着季节性需求偏弱的考验。

2月中下旬以来，库存水平偏高的华北地区现货价格率先回调，华中地区在低库存的支撑下短期价格坚挺，此后当地库存快速回升带动现货价格回落。截至3月下旬，华北华中等地5mm大板现货出厂价格普遍回落至2000元/吨下方。魏朝明对《华夏时报》记者表示，今年一季度玻璃生产企业盈利水平相对乐观。

截至发稿前，浮法玻璃税前毛利100-400元/吨，一季度税前毛利均值400元/吨左右，仅次于2021年同期，处于近年来较好水平。原燃料成本居高不下及玻璃价格的持续偏弱态势下，二季度玻璃生产企业盈利水平将有所回落。综合来看，2022年一季度玻璃现货价格波动大同时涨幅有限，一季度末价格处于一年来的相对低位。2022年玻璃价格有望波动趋稳，行业利润水平仅次于2021年，处于近年来较好水平。

正因为浮法玻璃价格上涨非常明显，所以直接带动了信义玻璃营收以及利润的快速增长。不过，也有业内人士表示，未来浮法玻璃会出现什么变化很难判断，首先近期浮法玻璃价格一直在下降，目前浮法玻璃价格已经回落至每吨2200元左右。

随着房地产行业逐渐饱和，建筑行业对浮法玻璃的需求量肯定不会有以前那么旺盛，对应的信义浮法玻璃能够保持快速增长也是一个未知数。此外，未来福耀玻璃的营收以及利润能否再次超过信义玻璃？业内人士表示，现在市场还是充满着不确定性，市场时刻都在变换，企业经营环境也随时可能面临各种变化，所以，未来包括福耀玻璃和信义玻璃在内，谁都不敢保证一直保持着玻璃大王的地位。

魏朝明表示，福耀玻璃深耕玻璃原片-汽车玻璃加工产业链，2021年度税前利润是38.19亿，税前利润率是达到16.18%。2021年福耀玻璃因海运费涨价额外支出2.31亿，纯碱涨价全年多支出了1.07亿。2022年随着纯碱等原材料及海运费价格趋于稳定并有所回落，汽车玻璃产业链利润水平将趋于回升。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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