大钲资本入主，瑞幸“改命”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 闫晓寒 卢晓 北京报道

瑞幸咖啡正式官宣大钲资本成为“决定公司命运的人”。

1月27日，瑞幸咖啡发布公告称，由大钲资本牵头的买方团已收购了陆正耀等公司前管理层成员所持有的全部股份。本次交易完成后，大钲资本成为瑞幸咖啡控股股东，持有其50%以上投票权。自此，陆正耀彻底成为瑞幸的“局外人”。在大钲资本控股、现有管理层治下，瑞幸未来会怎么走？

大钲资本成新老板

瑞幸咖啡在上述公告中表示，公司董事会及联合临时清算人经审慎评估，认为该交易符合公司的最佳长远利益，并已批准了该交易。

此次参与收购的买方团成员，除了大钲资本，还包括首次进入瑞幸咖啡的两家顶级投资机构IDG资本和Ares SSG Capital Management。

他们收购的共计3.83亿股的A类普通股，是陆正耀、钱治亚等瑞幸咖啡前管理层通过Primus、Haode等机构，所持有瑞幸的全部股份。这些股份在2020年，被开曼法院交由指定的清盘人毕马威托管清算。截至去年5月31日，陆正耀和钱治亚家族共持有瑞幸20.39%的股份，合计持有11.52%投票权。

新的实控人则是陪伴瑞幸一路成长的大钲资本。在此次收购股份前，大钲资本虽然是瑞幸的最大股东，但它持有的投票权却低于50%。截至2021年5月末，大钲资本共持有瑞幸1.45亿全部B类股，持有瑞幸7.15%的股权，43.5%的投票权。不过它并不持有瑞幸的A类普通股。在去年4月完成2.4亿美元的可转换优先股认购后，大钲资本持股比例达到17.2%，投票权为45.2%。

大钲资本成为瑞幸新老板并不出人意料，它对瑞幸的“偏爱”一以贯之。天眼查显示，2018年，大钲资本两次领投瑞幸融资，是瑞幸最大的外部投资机构。即便在被曝出财务造假消息后，大钲资本仍选择相信瑞幸，为它的巨额赔偿提供资金支持。

大钲资本在官方公告中表示，“大钲资本持续致力于支持被投公司建立可持续的商业模式、强大透明的治理体系和负责任的管理架构，我们将继续支持瑞幸的长期成长和发展。”

“新的投资机构进入前，肯定会将瑞幸的所有资产情况做充分了解，外界包括这些投资机构对瑞幸的商业模式都是看好的，只是当时瑞幸财务造假太恶劣，掩盖了它的优势。”互联网分析师葛甲对《华夏时报》记者表示。

1月27日，《华夏时报》记者就此次交易情况联系瑞幸咖啡，瑞幸方面仅表示，一切以公告为准。

换取信任路还远

公告显示，本次交易完成后，前管理层成员不再拥有出售股份的任何权益。这也意味着，陆正耀彻底从瑞幸咖啡“出局”，这或许可以让瑞幸的现有管理层松口气。

过去一年多，瑞幸已经解决了一系列历史问题：与SEC达成和解、与重要债权人达成重组支持协议；与美国集体诉讼的原告代表签署了1.875亿美元的和解意向书，并陆续补发了经过审计的财务报告。

但“野蛮人”恶意收购、前管理层试图“曲线回归”，也一直是令瑞幸头疼的问题。

就在去年10月，瑞幸咖啡宣布实施“股东权益计划”，以应对此前出现的针对公司的恶意收购行为，增强公司股权结构和治理的稳定性。

发布这一计划之前，去年9月市场上传出有两家投资机构试图通过“债转股”的方式入股瑞幸。有媒体报道称，中国光实国际投资有限公司和物美创始人张文中旗下关联主体两方都在与陆正耀债权方企业接洽，希望拿下陆正耀个人债务关联的不超10%的瑞幸股权。

有业内人士认为，上述两方都有可能是陆正耀“关联方”，而如果原造假管理层通过此方式“曲线回归”，很可能会引发新一轮的管理层动荡，损害公司全体股东及各相关权利方的利益。

不过，“现如今陆正耀等前管理层的股权已被清算完成，他们不可能有机会或渠道再回瑞幸。”葛甲对《华夏时报》记者分析认为。他还表示，即便瑞幸此前财务造假，但它的商业模式并没有问题。只要它的业务还在增长，财务表现良好，投资者仍会认可瑞幸。他认为，此前瑞幸缴纳罚款是为回归纳斯达克铺路，回去只是时间问题。

互联网分析师于斌此前对《华夏时报》记者表示，瑞幸若要寻求再次上市，首先要解决诚信问题，要想让投资人、市场、监管机构再次相信他，瑞幸还有很多事情要做。此前管理层的更换、不再激进的扩张也是瑞幸对外界的表态。

截至1月27日美股盘中，瑞幸咖啡在美股粉单市场价格下跌2.03%至8.7美元，较去年9月17.79美元的最高点已腰斩。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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