“缺芯潮”下股价业绩猛增，两大芯片“牛股”开始遭减持

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 闫晓寒 卢晓 北京报道

芯片行业处于高景气的当下，国家大基金继续开启对芯片股的减持计划。

1月10日，国科微(300672.SZ)、景嘉微(300474.SZ)两家半导体公司发布的股东减持计划公告显示，持有它们超过三年的国家集成电路产业投资基金股份有限公司（下称“国家大基金”），计划于当日起15个交易日后的6个月内，分别减持上述两家公司不超过364万股、602万股，均占总股本的2%。

截至1月11日收盘，国科微股价下跌2.78%至156.5元，景嘉微股价下跌8.83%至124.9元。按当日两公司收盘价计算，若国家大基金本次实施顶格减持，将套现超过13亿元。“缺芯潮”仍在持续之下，两家“芯片大牛股”股价表现如何？国家大基金又为何在此时选择退出？

高位减持

据《华夏时报》记者了解，截至2022年1月10日，国家大基金均为国科微和景嘉微的第二大股东：持有国科微2272万股，占总股本的12.48%；持有景嘉微约2753.66万股，占总股本9.14%。

天眼查显示，国家大基金成立于2014年9月，是由国家财政部、国开金融、中国烟草等股东共同发起成立的国家级产业基金，投资领域聚焦集成电路芯片制造业。

两家公司所发公告显示，国家大基金减持它们股份的原因均为“为实现股东良好回报”。从两家公司近年的股价走势来看，国家大基金确实已获得较为丰厚的回报。

2021年年初至2022年年初，国科微、景嘉微的股价涨幅分别超过2.6倍、七成。其中，2021年11月24日，这两家公司分别以244.44元和214.44元的价格，达到上市以来最高点。

而截至1月11日收盘，国科微股价较其2017年8.48元的发行价上涨超过17倍；景嘉微股价也较国家大基金2018年末入股时的35元左右，上涨超2.5倍。目前两家股价较最高点均下跌近四成。

需要提及的是，这并不是国家大基金首次减持国科微。2021年7月6日至11月2日，它在近5个月的时间里曾累计卖出国科微360万股，占总股本近2%，套现约4.78亿元。

与国科微不同，景嘉微是首次发布国家大基金减持计划公告。2018年末，国家大基金入股景嘉微，成为它的第二大股东。而就在不到半个月前，国家大基金所持有的股份刚刚解除限售。

不只上述两家企业，2021年以来，正处投资回报期的国家大基金，已经多次宣布减持投资的芯片企业，其中包括中芯国际、晶方科技、长电科技等。

半导体产业研究机构InSemi Research首席分析师徐可对《华夏时报》记者分析，国家大基金有市场化回报的要求，基金从发行到退出有一定周期。“国家大基金一期的退出是正常操作，对两个企业并不会有影响。目前国家大基金已经获得了高额回报，此时正处于高位减持。”

1月11日，《华夏时报》记者就股东减持原因及后续影响联系两家企业，国科微方面对《华夏时报》记者表示，“公司是按照股东意愿进行信息公告，具体考虑公司并不清楚，其它情况可关注公司平台公告。”截至发稿，景嘉微方面电话暂无人接听。

业绩暴涨

国家大基金选择退出的眼下，不仅是两家公司股价的相对高点，也是其业绩的最高点。

2021年“缺芯潮”之下，国科微、景嘉微,在业绩上迎来了快速增长。去年前三季度，它们的营收、净利润均达到过去十年来的最高增速。其中，国科微18.76亿元的营收同比增长近四倍；1.81亿元的净利润同比增长近120倍。需要提及的是，这是它十年以来营收首次突破十亿。而景嘉微营收、净利润均同比增长七成左右至8亿、2.5亿，这两项数据均超过它在上年一整年的水平。

据《华夏时报》记者了解，2006年前后，国科微、景嘉微先后在湖南长沙成立；2016年，它们又先后于深交所上市。

国科微主要从事存储相关芯片的开发设计。截至2021年上半年，它来自存储相关芯片产品的销售收入占总营收比例超过九成。不过，这一业务的毛利率仅为9.14%。而收入占比不到0.2%的“智能机顶盒SoC芯片”业务，毛利率却高达32.32%。

国科微在财报中表示，因公司相关订单签约时间较早，后期虽成本持续上升，但公司未提高销售价格，导致该板块的整体毛利率水平较低，较大幅度影响公司整体利润情况。公告显示，2021年前三季度，国科微净利率为9.72%。

相比之下，同期景嘉微的净利率超过30%。据记者了解，景嘉微的主要业务为设计研发集成电路、图形处理芯片（GPU）。2021年上半年，它来自芯片领域产品的收入，同比增长近14倍至2.14亿元，占总营收比例为45%；它的第二大收入来源为图形显控，这一业务收入占总营收的44%。

不过，徐可认为，虽然国科微在行业处于领先地位，但它在存储芯片和安防领域竞争对手都不少；而国内GPU企业稀少，景嘉微在行业内属于龙头企业。他对《华夏时报》记者表示：“两家企业都存在稀有概念的预期，从业绩来看，他们在资本市场略微被高估。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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