我国已连续四个月增持美债 海外需求可能导致美债收益率下跌

冉学东

4月15日，美国财政部周四发布的数据显示，今年2月，中国对美国国债的持有量增加了90亿美元，达到1.1万亿美元，是自2019年7月以来的最高水平，目前中国仍然是仅次于日本的美债海外第二大持有者。

这是连续第四个月增持美债，也是2017年以来最长的连续购买，中国在一月份购买达29亿美元。

而截至去年10月，中国曾连续五个月减持美债，持有总量1.05万亿美元曾创2017年1月来的近四年低位。

日本2月持有的美国国债减少185亿美元，至1.26万亿美元，为七个月来第六次减少，外国持有的美国国债总额降至7.1万亿美元。

不过，从最新披露的信息看，日本投资者开始重返海外债券市场。日本财务省公布的数据显示，4月份第一周，日本基金抢购了约1.7万亿日元（156亿美元）的海外固定收益资产，创下五个月来的新高。在他们购买债券的同时，卖出了股票，这可能是日本寿险公司所为。

有人认为，2月份美债收益率上涨的主要动力就是日本投资者，今年2月日本投资者的疯狂抛售推动美国国债出现了2016年以来最大的月度跌幅。可能是由于美债收益率回升，日本投资者今年将恢复美债购买。

近期美债收益率反常下跌的动力可能就是来自于日本的买盘，美债收益率已经连续下跌半个月左右。14日，10年期美债收益率跌逾10个基点，30年期美债收益率跌逾11个基点，双双创下逾一个月低点。

美国近日发布的经济数据表明，经济正在强劲复苏，其中消费、就业和通胀均超预期。

4月15日，美国商务部发布的数据显示，3月美国零售销售环比上升9.8%，预期5.8%，在经历上个月环比下降2.7%后实现反弹，创下去年5月以来的最大涨幅。

美国最新的就业数据也振奋人心，美国4月10日当周首次申请失业救济人数57.6万人，创去年3月14日当周以来新低，远低于预期的70万人，大幅低于前值74.4万人。

另一个数据是通胀，美国劳工部13日公布的数据显示，3月美国CPI同比上升2.6%，为2018年8月以来最大同比涨幅。剔除价格波动较大的食品和能源后的核心CPI环比增长0.3%，同比增长1.6%，3月美国消费者价格指数（CPI）环比上升0.6%，超出市场普遍预期。

而正是在日本抛售美债接着又购入美债的时候，中国则开始坚定持有美债，并且持续购买四个月。

去年，我国是连续减持美债的，截至2020年末，我国已减持美国国债约2000亿美元，降幅达16%。减持美债的国家还包括俄罗斯等国家。

这些因素导致海外美债持有者占比下降。由盛松成先生撰写的《美债收益率上涨的根本原因与后果》显示，2020年外国投资者持有美债7.1万亿美元，占比25.6%，低于2009年的30.3%。其中，外国官方持有者降至15.2%，低于2009年的22%，也是2007年以来的最低水平。这意味着新增的美债主要由美国国内投资者购买。

在2009-2014年的三轮QE期间，外国中央银行持有美债余额占比均在30%以上，最高达到35%，是美联储持有的2倍之多。而在2020年新增的4.55万亿美元美债余额中，美联储持有2.4万美元，占比53%，是主要购买者，导致其总占比超过外国中央银行。

美国财政部大量发行美债，然后由美联储购买，美元基础货币投放过多，引发全球诟病，这可能是国外投资者占比下降的原因之一。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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